1983年にさかのぼると、カーティス・フェイスは19歳のときだった。伝説の先物トレーダー、リチャード・デニスが——有名なタートル・トレーダー・プログラムで——彼を指名して選んだ。彼はグループの中で最年少だった。デニスは、普通の人たちを募集した（教師、プログラマー、カジノのプレイヤー、そして正式なトレーニングを受けていない人たち）。そして、トレンドフォロー、リスクの分散、厳格なポジション管理に基づく機械的な取引システムを教えた。4〜5年のあいだに、これらのタートル・トレーダーたちは総計で100 million dollars（1億ドル）以上を稼いだ。カーティス・フェイス自身も20代で数千万ドルを稼ぎ、タートル神話の“広告塔”のような存在になった。
でも、面白いのはここからだ。タートルのチームを離れた後、カーティス・フェイスは自分の事業を立ち上げようとした——ITやハイテクなど、とにかく何でも。ほとんどが失敗した。2007年に『Way of the Turtle（The Way of the Turtle）』を出版し、投資界で人気になった（実は、当時僕も1冊買った）。彼は金融教育のようなことをしていて、講演を行い、コースを売っていた。けれど、本の収入が尽きてしまった。
ちょっとしたことに偶然気づいて、かなり考えさせられた。『The Turtle Trading Rules（タートル・トレーディング・ルール）』を書いたカーティス・フェイスって、あの人のことは知ってる？ どうやら彼は底を打ってしまったらしい——ホームレスで、マサチューセッツで治安を乱したとして逮捕されていて、住所はシェルターとして登録されている。最後に聞いた話だと、ポケットには27ドルしか入っていなかった。妻は無職で、資金面は完全に崩壊している。かつての彼とはまるで別物だ。
1983年にさかのぼると、カーティス・フェイスは19歳のときだった。伝説の先物トレーダー、リチャード・デニスが——有名なタートル・トレーダー・プログラムで——彼を指名して選んだ。彼はグループの中で最年少だった。デニスは、普通の人たちを募集した（教師、プログラマー、カジノのプレイヤー、そして正式なトレーニングを受けていない人たち）。そして、トレンドフォロー、リスクの分散、厳格なポジション管理に基づく機械的な取引システムを教えた。4〜5年のあいだに、これらのタートル・トレーダーたちは総計で100 million dollars（1億ドル）以上を稼いだ。カーティス・フェイス自身も20代で数千万ドルを稼ぎ、タートル神話の“広告塔”のような存在になった。
でも、面白いのはここからだ。タートルのチームを離れた後、カーティス・フェイスは自分の事業を立ち上げようとした——ITやハイテクなど、とにかく何でも。ほとんどが失敗した。2007年に『Way of the Turtle（The Way of the Turtle）』を出版し、投資界で人気になった（実は、当時僕も1冊買った）。彼は金融教育のようなことをしていて、講演を行い、コースを売っていた。けれど、本の収入が尽きてしまった。
そして2010年代に入ると、カーティス・フェイスはBitcoin（ビットコイン）とblockchain（ブロックチェーン）へと方向転換した。予測市場や、ギャンブル関連のblockchainプロジェクトを立ち上げようとした。だが、うまくいかなかった。その過程で、ほぼすべてを失い、家族との関係もさらに悪化した。数年前に彼の逮捕のニュースが出て、そう——最後に知られていた住所はシェルターだった。
じゃあ、ここから何の教訓を得るべきなのか？ まず、書籍を書いているファンドマネージャーを、盲目的に信じないことだ。僕の見解では、30代〜50代で投資本を書いている人の多くは、知恵を伝えるためにやっているのではない——商品を売るための“キャラクター”を作り、自分の評判を上げるためにやっているだけだ。カーティス・フェイスはその典型例だ。人々は彼をトレーディングの“カリスマ”のように扱っていたが、お金の稼ぎ方を本で書いているような人でさえ、現実の世界では自分の戦略を実行できなかった。
次に、投機にのめり込みすぎないこと。トレンド取引にはそれなりの役割がある——客観的で、規律があり、大きな値動きを捉えられる。けれど、その代わりに高いボラティリティ、深いドローダウン、そして、絶えずストップロスを入れ続けることによる心理的なプレッシャーも伴う。トレンド取引のもう一人の伝説、Jesse Livermore（ジェシー・リバモア）も、最終的に自殺してしまった。 一方で、Buffett（バフェット）のバリュー投資スタイル——退屈で、忍耐強く、長期的——は、多くの人にとって実はもっと機能する。たとえ、それが強気相場の間は“映えない”としても。
そして、これが重要だ：1年で3倍のリターンを出すのは簡単だが、3年にわたって安定したリターンを出すのは難しい。強気相場の期間は、みんなが天才に見える——資産が全体的に上がっているからだ。人々は株を追いかけ、自分が無敵だと感じ、利益を自慢する。 しかし強気相場が終わると、多くの人は利益を確定しない。ポジションをフルのまま、場合によってはレバレッジまでかけたまま持ち続け、下落局面でそれがすべて蒸発していくのを眺めることになる。お金はスキルからではなく、市場環境から生まれたものだ。弱気相場が来た時点では、ほとんどの個人投資家は“袋（バッグ）を抱えたまま”になっている。
長期で本当に勝ち続ける人は、強気相場の後半になったら徐々にポジションを減らし、安定した配分へと切り替える。彼らは、真の優位性と規律がなければ、どんな利益も最終的には市場へと回収されてしまうことを理解している。
今のA株市場を見ても、まだピーク状態ではないと思う。経営陣は支援的に見えるし、参加はまだ過熱していない。そして、まだ値動きしていない銘柄もたくさんある。観察し、選別する余地がある。共有しておく価値のある警告サインを見つけたら、それについて書くつもりだ。僕の実績に基づくと、市場リスクを早い段階で見抜くのはかなり得意だ。