#CircleToLaunchCirBTC

#CircleToLaunchCirBTC

ビットコインは常にDeFi内でアイデンティティの問題を抱えてきました。世界最大で最も流動性が高く、最も信頼されるデジタル資産でありながら、その周りに成長した分散型金融エコシステムからほとんど存在感がありませんでした。需要不足ではなく、ビットコインはスマートコントラクト用に作られていなかったからです。ネイティブに貸し借り、流動性提供、利回り獲得はできません。Wrapped Bitcoin（WBTC）製品はまさにその解決策として存在し、2026年4月2日にCircleはそれに呼応してcirBTCと呼ばれるものを市場に投入します。

発表は表面的にはシンプルです：cirBTCはリアルタイムのオンチェーンリザーブ検証を備えた1:1ビットコイン担保トークンで、イーサリアム上でのローンチを予定し、その後Circleの独自Layer 1ブロックチェーンArcや機関向け発行プラットフォームCircle Mintに拡大します。流通している1トークンは、保管されている1ビットコインと同じ価値です。いつでも償還可能です。透明性はプロトコルレベルで組み込まれており、四半期ごとにPDFで提供されるものではありません。最後の部分—リアルタイムの検証性—は、当初思っていた以上に重要な役割を果たしています。Wrapped Bitcoin市場は、WBTCに関するカストディの論争による信頼損傷から回復するのに2年を要しました。そして、この資産クラスを検討するすべての機関は、同じ質問をします：本当にBTCはそこにあるのか？Circleの答えは、「誰かの言葉を信用する必要はありません。いつでもオンチェーンで自分で検証できます」というものです。

cirBTCが既存のプレイヤーと異なる点は、その概念ではなく、その下層のインフラ層にあります。Circleは意図的に、最も信頼される機関向けステーブルコインであるUSDCと同じコンプライアンススタック上にcirBTCを構築しています。これにより、OTCデスク、マーケットメイカー、貸付プロトコルは、すでにUSDCを運用・コンプライアンスのワークフローに組み込んでいるため、新たな信頼フレームワークをゼロから構築することなくcirBTCを採用できます。CircleのArcブロックチェーン担当VPのRachel Mayerは、ターゲット層について次のように明確に述べています：DeFiでビットコインの流動性を求めるが、実際に対当たりできる製品を必要とする機関。彼女が描く市場は実在し、ほとんど十分にサービスされていません。BitGoのWBTCは約$8 十億ドルの時価総額で、2021年のピークの約半分に落ち込み、これはほぼカストディの信頼喪失と一致しています。CoinbaseのcbBTCは2024年9月のローンチ以来、59億ドルに成長していますが、構造的な利害対立も抱えています：Coinbaseはビットコインのカストディ、取引所の運営、そして自社プラットフォーム上でのcbBTCの利用から利益を得ているためです。中立的ではありません。Circleは、既存のプレイヤーが信頼できる形で提供できない代替案としてcirBTCを位置付けています。

また、製品ストーリーの背後には企業戦略の層もあり、4月2日のローンチ日が特に興味深いものとなっています。CircleとCoinbaseは、USDCに関する収益分配契約を2026年8月に更新予定であり、その4か月後にこの発表があります。これらの交渉に先立ち、CircleはCoinbaseのcbBTCに対抗する機関向けの競合製品を直接投入することで、6か月前にはなかったレバレッジを持って交渉の席に臨んでいます。今後数ヶ月でcirBTCが機関市場で勢いを増せば、Circleは資産クラス全体で競合製品を構築できるインフラと信頼性を持っていることを示せるでしょう—これは、Coinbaseの流通が不可欠だったステーブルコインだけでなく、全体の話です。これにより、議論はまったく新しい次元に変わります。cirBTCを本物の製品信念と見るか、戦略的な交渉手段と見るかに関わらず、今後数ヶ月の結果がその答えを決定づけるでしょう。

また、より広い文脈も重要です。Maple FinanceのSid Powellは、現在の弱気相場の中でもDeFiにおけるビットコイン流動性の需要は依然として強く、総BTC時価総額は約1.4兆ドルに近づいており、その大部分はゼロ利回りであると指摘しています。その資本を保有しながら利回りを得たいすべての人は、潜在的なcirBTCユーザーです。$8 十億ドル規模のWrapped Bitcoin市場は天井ではなく、ほとんど始まったばかりの変換レートの早期指標です。Michael Saylorの戦略だけでも762,099 BTC（$51 十億ドル相当）を保有し、機関によるビットコインの蓄積はETFや企業のトレジャリーを通じて加速しています。生産的なビットコインエクスポージャーを求める資本の供給はかつてないほど大きくなっています。cirBTCは、その資本が最終的に流入するインフラへの賭けです。ビットコインとDeFiをつなぐデフォルトの機関間ブリッジになる競争は、今や正式に三つ巴の戦いとなっており、その中で最も信頼できる新参者が最も有力な候補かもしれません。