自動運転車の分野を見てみたところ、正直なところ、ここでの投資論はかなり説得力があります。私たちが話しているのは、ロボタクシーだけで2033年までに$918 億ドルに達する可能性がある市場で、さらにいくつかの推計では、自動運転車の売上が2040年までに$3 兆ドルに達するとも見られています。こうした規模感だからこそ、思わず身を乗り出して注目せざるを得ません。

私の見立てでは、このトレンドに人工知能株を通じてエクスポージャーを持ちたいなら、注目すべき企業は本当に4社あります。それぞれがなぜ面白いのかを分解して説明しましょう。

まず、Nvidiaです。Jensen Huang（ジェンセン・フアン）はこれについてかなり明確にしています。彼らは10年以上にわたり自動運転技術に取り組んできており、基本的にほぼすべての自動運転車企業が彼らのプラットフォームを使っています。ユニークなのは、彼らがフルスタックを提供している点です。AIモデルを学習するためのGPU、合成データを生成するためのOmniverseシミュレーションプラットフォーム、そして車両内で実際に自動運転ソフトウェアを動かすAGXシステム。彼らはこれらをセンサーと一緒にまとめたHyperionプラットフォームをついにローンチしました。ウォール街の予測では、今後3年間の年平均利益成長率が38%で、PERが45倍。そうしたチャンスを考えれば、このバリュエーションも不合理とは言えません。

次にUberです。彼らには、自動運転車企業が商用化のために切実に必要としているライドシェアのネットワークがあります。彼らはすでにWaymoのロボタクシーをPhoenix、Atlanta、Austinで運用しています。Morgan Stanleyの見立てでは、Uberは2032年までに自動運転のライドシェア取引の22%を獲得できる可能性がある。つまり、WaymoとTeslaの後の3位です。利益が年28%成長し、取引が利益の11倍であることを考えると、その成長に対しては割安に見えます。

Teslaのアプローチは異なります。彼らはコンピュータビジョンに純粋に賭けています。つまり、カメラだけで、他の大半の企業が使っているlidarやレーダーは使いません。Elonの主張は、人間は視力だけで運転しているのだから、ロボタクシーでも同じではないか、というものです。車両あたりのコストは($3,000で、Waymoの$30,000)に比べて安い。さらに、よりスケールしやすく、そして大きな優位性があります。既存の8 million台の車があり、それをロボタクシーネットワークへクラウドソースできるのです。Morgan Stanleyは、Teslaが2032年までに市場シェア25%に到達すると考えています。ただしリスクは現実的です。彼らの自動車事業は苦戦しており、ロボタクシーはまだ収益を生んでいません。

最後にAlphabetのWaymoです。彼らは現在の市場リーダーで、すでに5つの都市で商用サービスを展開しています。Morgan Stanleyは、2032年までに市場シェア34%を維持し続けると見ています。Alphabetは利益の32倍で取引され、予想成長率は15%。広告やクラウド事業を織り込めば高めではあるものの、決して常識外れというわけではありません。ロボタクシーの上振れ余地は、現時点ではおまけに過ぎない、といったところです。

私が興味深いと思うのは、この人工知能株のそれぞれが、同じメガトレンドの異なる角度を捉えていることです。Nvidiaはインフラ側、Uberはネットワーク効果、Teslaはコスト優位性とスケールの可能性、そしてAlphabetは早期の市場リーダーシップを担っています。より大きなポイントは、自動運転が、モビリティや交通の考え方を一変させる、いわゆる一世代に一度のシフトの1つになり得るということです。ウォッチリストに入れておく価値は十分にあります。