$ETH

イーサリアムは表面下で建設的な兆候を示しているが、価格は依然としてレンジ内に見える。

3月には資本が明確に$ETHに回転した：

• BTC：+1.83％の価格 | 時価総額−0.43％
• ETH：+7.12％の価格 | 時価総額+2.97％

その乖離は資本の再配分を示唆しており、単なる勢いではない — 資金は$BTC から$ETHへと動いた。

構造的には、イーサリアムはより高いベータの資産としても機能している：

• ETHのボラティリティ：62.8％
• BTCのボラティリティ：49.8％
• 相関性：約0.94

これはETHが流動性サイクルを増幅しやすいことを意味し、状況が改善するとアウトパフォームし、リスクオフの局面ではアンダーパフォームする。

オンチェーンのシグナルは強気の設定を強化している：

• 取引所からの流出増加→売り側の供給減少
• コインベースのプレミアムギャップ改善→早期の機関投資家の回復
• アクティブアドレスの増加傾向→実際のネットワーク利用の拡大

ビットコインは依然として価値保存のストーリーを維持しているが、イーサリアムのテーゼは金融インフラ(DeFi、ステーブルコイン、トークン化)にある。歴史的に、インフラ資産は回復サイクルの早期に再評価されることが多く、利用が拡大する前に機関投資の流れが完全に戻る。

価格の観点からは、ETHは2月のキャピチュレーション後に安定し、現在は約2,200ドルで取引されている。これは抵抗線から短期的なピボットレベルに反転した。

トレーダーのポイント：
供給の引き締まり＋ネットワーク活動の増加＋早期の資本回転→構造的に強気の設定だが、価格はまだそれを完全には反映していない。