この2日間またいくつかのRWAオンチェーンプロジェクトのプールを見ていたが、インターフェース上の流動性はかなり満ちているように見えた。詳細を開いて初めて、償還条項が非常に「優しい」書き方になっていることに気づいた：T+N、制限、さらには一時停止の可能性、さらにはオフライン資産の決済待ちも必要だ。要するに、オンチェーン上の数字は滑らかだが、法定通貨に戻す段階になると、行き詰まる可能性がある。

最近、またある地域で税金増や規制の緩和と厳格化が交錯している話を耳にした。入出金の予想が変わると、皆「いつでも引き出せる」ことにより一層注目するようになる。しかし、多くのRWAの「引き出し可能」は前提条件がある。プールの深さだけを見るのではなく、誰がルールを変更できるのか、いつ変更できるのかをまず確認すべきだ。とにかく、今私が見ている償還の基準が曖昧なものは、まず流動性の幻想とみなして、手を出さない方が良い。