この数日、また誰かがAMMを「横になって手数料を稼ぐ」と言っていて、聞いてちょっと笑いたくなった…曲線がそこにあって、価格が一波動すると、無常損失はもはや玄学ではなく、特に変動の大きいプールでは、稼げる手数料が穴埋めに十分でないこともある。要するに、マーケットメイキングは波動を売ることだ。方向性を間違えれば、仕組みの冷酷さを恨むしかない。

AIエージェントや自動取引の話も今はかなり騒がしい。オンチェーンのインタラクションは確かに増えたが、私がより気にしているのは：誰が真剣にリスク管理、権限、署名の仕組みをやっているのか、誰がただ概念を積み重ねているだけなのかだ。ノイズ除去の戦略は一つだけ：ホットワードを見ずに決済層のデータを見ること。まずは実際の利用と手数料の出所に注目し、感情に引きずられないこと。