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テザーは混乱の中で10億ドルを発行しましたが、8.23億ドルの準備金は依然として議論の的です
テザーは2026年第1四半期に10億4000万ドルの純利益を報告し、準備金を史上最高の82.3億ドルに増加させましたが、市場は新たな変動を経験しています。
これらの数字は、会計事務所BDOによる四半期ごとの認証から得られたものです。彼らは、USD₮の負債が約1830億ドルの資産に対して、1917.7億ドルの資産の範囲内にあることを確認し、テザーは82億ドル以上の資本余剰を持っているとしています。
国債利回りが第1四半期の利益を押し上げる
テザーの準備金の大部分は短期国債に投資されています。米国国債への直接および間接的なエクスポージャーは、3月31日時点で約1410億ドルに達しています。
同社によると、このポジションにより、テザーは世界で17番目に大きい米国債保有者となっています。
このポジションはまた、主要な推進力となっています。国債の利回りが4%以上を提供しているため、1410億ドルのエクスポージャーは年間数十億ドルの金利収入を生み出すことができ、このダイナミクスが第1四半期の収益性を押し上げました。
この82億3000万ドルのバッファは、基本的に利回りの蓄積から生じており、外部から注入された資本ではありません。
短期金利の利回りが継続的に低下すれば、このモデルは直接圧迫される可能性があります。
金とビットコインは安全網の外に
国債以外に、テザーは実物の金に約200億ドル、ビットコインに70億ドルを保有しています。
BTCUSD
これらは、テザーの準備金の約14％を占めています。
同社は、この構成をマクロ経済の圧力に対するヘッジ手段として説明しています。ただし、国債と異なり、これらの資産は毎日取引されており、余剰金額が増減する可能性があります。
ビットコインだけでも、過去のサイクルで四半期ごとに30％以上の下落を経験しています。
その期間中、トークンの供給は約1830億ドルの範囲内にとどまり、第二四半期の初めには、テザーウォレットのセルフカストディ製品のリリースにより、USD₮の流通量が50億以上増加しました。
最後に、プレスリリースの最後の部分には未解決の疑問が残っています。テザーは、長らく待ち望まれていた完全監査が「正式に開始された」と述べており、これは初めて認証にこのプロセスを組み込んだものです。
監査が完了するまで、82億3000万ドルのバッファは、監査結果ではなく認証の結果であることに注意が必要です。