バフェットのあの言葉は皆聞いたことがあるでしょう：「他人が恐怖しているときに貪欲になり、他人が貪欲になっているときに恐怖せよ」。簡単に聞こえるけれど、実際にそれを実行できる人は少ない。私も取引の中で長い間考え続けてきた。いったい、いつ貪欲になり、いつ恐怖すべきなのか。

最も心に刺さるのは、私たちがしばしばこの二つの極端の間で揺れ動くことだ。時にはちょっと利益が出た途端に怖くなり、早々に利確して安全圏に逃げようとするが、その後相場は急騰し、見ているだけで大きな利益を逃す。別の時は、利益が出たらそれを手放したくなくて、もっと稼ぎたいと欲張るが、相場が反転して利益を吐き出しきった後に、「自分はあまりにも貪欲だった」と後悔する。

このジレンマは株式、先物、外為市場では非常に一般的だ。安値で買い、利益が出るところまで上昇したときに市場が調整し始める。ここで離脱すべきか、粘るべきか。さまざまな声が飛び交う。離脱した後に価格がさらに上昇すれば、「自分は恐怖に負けた」と後悔し、離さなかったらどんどん下落していき、「なぜ高値で手仕舞いしなかったのか」と悔やむ。後知恵は誰でも持てるが、実際に直面したときは、心が緊張し、冷静な判断は難しい。

多くのトレーダーが失敗するのは、心理的コントロール不足にあると気づいた。彼らは損失を出すとすぐに撤退し、利益が出ると欲張って持ち続け、逆張りで買い増しや売り増しをし、盲目的に追随して上下を狙うか、重いポジションを持ち続ける。前者は恐怖に支配されている証拠で、利益を逃すのを恐れ、損失を出すと認めたくなくて、運を天に任せて増やし、最終的に損失が拡大する。後者は貪欲が暴走し、上昇局面では追い、下落局面では売り、計画性なく無鉄砲に行動する。

時にはこうしたやり方で運良く何度か儲かることもあるが、それはほとんど運次第だ。長期的に見れば、そのやり方は必ず代償を払うことになる。

真の達人たちは、明確な取引システムを持っている。エントリー、エグジット、資金管理に関して厳格なルールを設け、それを忠実に守る。市場の変動に左右されて動揺しない。こうして初めて、貪欲と恐怖を克服できるのだ。要するに、「他人が恐怖しているときに貪欲になれ」という言葉の核心は、盲目的に逆張りしろということではなく、システムと規律を持つことだ。

面白いことに、人類社会は数千年進化してきた。農業文明から情報化時代へと移り、物質的な豊かさは増し、技術も日進月歩だが、人間性そのものはほとんど進化していない。しかし、個人は進化できる。職業的なトレーダーたちは、絶え間ない実戦と反省を通じて、内なる恐怖と貪欲を克服し、自分自身を進化させ、市場の勝者となっている。一方、多くの人は一生を通じて自分の弱点に打ち勝てないままだ。

人性が何千年も変わっていないとすれば、逆に考えることもできる。人間性を克服しようと苦心するよりも、いくつかの分析ツールを使って市場の投資者の一般的な状態を理解し、自分のリスクを減らす方が賢明だ。常に市場に敬意を払い、市場の状態を理性的に見極め、コントロール可能な範囲内で取引システムを絶えず改善していくこと。そうすれば、「他人が恐怖しているときに貪欲になれ」の意味を本当に理解できる。