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ケビン・ウォーシュ、連邦準備制度理事会の確認が完了

米国上院は火曜日、ケビン・ウォーシュを14年間の任期で連邦準備制度理事会に指名し、51対45の投票で承認した。次の投票では、彼の連邦準備制度議長としての4年任期を進めるための投票が直ちに行われ、ウォーシュは世界で最も権力のある中央銀行のポジションに最終的に一歩近づいた。

ペンシルバニア州の民主党員ジョン・フェッターマンだけが党派を超えて賛成票を投じた。すべての共和党員はこの指名を支持した。

ジェローム・パウエルの議長任期は5月15日金曜日に終了する。彼は引き続き理事会に留まり、任期は2028年1月まで続く意向を示している。

ウォーシュが引き継ぐのは、どの新しい連邦準備制度議長も直面したことのないほど厳しいマクロ経済の状況だ。今朝発表された4月の消費者物価指数（CPI）は前年比3.8％で、2023年5月以来の最高水準となった。現在の連邦準備制度の目標範囲は3.50％から3.75％だ。市場は12月までに利上げの確率を約3分の1と見積もっており、利下げではない。債券取引者は、次の動きが利上げとなる確率が来年4月までに50％を超えると見ている。

ウォーシュは自身の政策方針を「体制変革」と呼んでいる。これはレトリックではなく、具体的な政策の変化を意味している。

第一に、バランスシートの縮小。ウォーシュは、連邦準備制度の6.7兆ドルの資産が長期金利を歪め、金融政策と財政政策の境界を曖昧にしていると考えている。彼は、連邦準備制度は長期国債を財政当局のように保有すべきではないと主張している。計画は段階的かつ明確に伝えられるが、方向性は量的引き締めへ向かっている。

第二に、財務省との非金融政策における連携の強化。これは、連邦準備制度と行政部門の連携方法における構造的な変化であり、長年にわたり制度を特徴づけてきた距離を置く姿勢からの脱却を示している。

第三に、柔軟な平均インフレターゲティングを放棄し、厳格な2％目標に移行、フォワードガイダンスとドットプロットを廃止し、連邦準備制度のコミュニケーション範囲を大幅に縮小する。

暗号通貨の観点からは、これは本物だが微妙な動きだ。ウォーシュは公にビットコインを重要な資産であり、政策の良い警察官だと呼び、その価格が連邦準備制度のインフレ管理への信頼を反映していることを示唆している。財務開示によると、彼はLightningスタイルのインフラに結びついたビットコイン決済スタートアップの株式を保有していた。彼は暗号資産インデックス管理会社のBitwiseやBasisステーブルコインプロジェクトともアドバイザリー関係にある。さらに、4月の証言では中央銀行デジタル通貨（CBDC）を明確に否定した。

市場にとってのリスクは、ホワイトハウスが金利引き下げを求める一方で、データは利上げを示唆している矛盾だ。クリーブランドのベス・ハマック、ミネアポリスのニール・カシュカリ、ダラスのロリー・ローガンの3人の地域連邦準備銀行総裁は、4月のFOMC後に声明を出し、次の動きは利上げの可能性が高いと明言した。ウォーシュは議員に対し、自分は誰かの操り人形ではないと語ったが、大統領は、利下げがすぐに行われなければ失望するだろうと公に述べた。

今後の予定は詰まっている。最終的な議長承認投票は水曜日にも行われる可能性がある。CLARITY法の審議は5月14日に予定されている。ウォーシュの最初のFOMC会合は6月16日から17日にかけて行われる。市場は、その前に3回のCPI発表と、もし可決されればCLARITY法の枠組みの完成を迎える。

新たな連邦準備制度の体制とデジタル資産の規制枠組みが同じ72時間内に登場することは、リスク資産の再評価を促す集中的なイベントクラスターとなる。

熱いCPIを背景に、ウォーシュがハト派的な体制変革を推進し続けるのか、それとも政治的圧力による利下げの抑制がバランスシート縮小のタイムラインを制約するのか。彼のビットコインに友好的な歴史を、意味のある政策の追い風と見るべきか、それとも引き締めサイクル中のリスク資産に対する制度的な慎重さを変えない個人的意見と見るべきか。

この投稿は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスを構成するものではありません。