#黄金行情 スポットゴールドが繰り返し4,000ドルを割り込む。金の強気相場は終わったのか？

6月26日、国際的な金と銀は短期的な急落を経験した。本稿執筆時点で、スポットゴールドは再び1オンスあたり4,000ドルを下回り、日中で1%超下落して3,996.47ドルとなった。スポットシルバーは2%超下落し、一時1オンスあたり56ドルの節目を失った。
国際金価格は、3月初旬の高値5,321ドルから、一時4,000ドルを下回り、25%超の反落となった。
中金公司（CICC）のリサーチレポートは、現在の市場パニックは主に2つの要因に起因すると指摘した。すなわち、インフレパニック（米イラン衝突が石油価格とインフレを押し上げ、米国のインフレの粘着性に対する懸念を引き起こし、金融引き締め期待を形成する）と、FRBのタカ派転換である。市場は現在、FRBの政策焦点は「インフレ抑制」にあると考えており、先物市場はすでに2026年と2027年にそれぞれ1回の利上げを織り込んでドルの信認を回復させ、ドル高が金を抑制している。
国投先物研究院のシニアアナリスト、劉東博氏は中新経緯に対して、最近米国のインフレが強まり、FRBの利上げ期待が強まり、米財務長官ベッセント氏がドル高傾向を強調し、米国がイランなどとの石油貿易決済におけるドル使用を推進し、ドルシステムを強化したと分析した。複数の要因がドル高の流れを促し、世界的なリスク資産は全般的に下落した。
中金公司のリサーチレポートは、インフレパニックとFRBのタカ派転換という2つの要因は直線的に外挿すべきではないと考える。米国のインフレはピークに達した可能性があり、下半期には下降チャネルに入る可能性がある。ウォルシュのデビューはFRBが完全に引き締めに転じたことを意味するわけではなく、現在のスタンスは将来の政策が緩和に戻る余地を残すためのものかもしれない。「従って、今回の金の調整は強気相場の終わりではなく、転換点は遠くないかもしれない」
中金公司は1970年以降の5つの金の強気相場を検証し、強気相場の終了には通常特定の条件が必要であることを発見した。歴史的に、金の強気相場はすべてFRBの政策が引き締まったか、経済が完全に改善した時に終了しており、両方の条件が必要であった。従って、彼らは金の将来に対して楽観的であり、ポジションを維持し、押し目買いを行い、転換点を待つことを提案している 。
中国対外経済貿易投資研究院の研究部長、李剛氏も中新経緯の取材に対し、国際金価格が1オンス4,000ドルを割り込んだことは長期的な金の強気相場の終わりではなく、むしろ前期の急騰後の段階的な調整であると述べた。
李剛氏は、中長期的な観点から、世界の中央銀行の金保有増加、世界的な高債務環境、国際準備の多様化の動きは変わっておらず、金の戦略的配分価値は依然として存在すると指摘した。金は従来の一方的な上昇から、ボラティリティが高く広い範囲で変動するフェーズに移行すると予想され、短期的な調整圧力は依然として存在するが、中長期的なトレンドは依然としてFRBの政策、ドル動向、世界の地政学的リスクの変化に依存する。劉東博氏は、国際金価格は短期的に1オンス3,900～4,000ドルのレンジ（2025年第4四半期の安値）でサポートを試し、重要な方向性の選択に直面すると考えている。これを下回れば、下落余地が広がる。
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