作者：王鹤静
2026年上半期のテクノロジー一方通行相場の中、公募ファンドの業績が広範囲で爆発的に伸びた。Windデータによると、上半期のリターンが100%を超える「倍返しファンド」の数は240本以上（主要シェアのみ統計、以下同）に達し、過去最多を記録した。これまで上半期に「倍返しファンド」が登場したのは2015年と2007年だった。
保有銘柄を見ると、計算能力、半導体などのAIハードウェアセクターが上半期の公募機関投資の勝利の鍵だった。業界関係者によると、公募機関は総じてAI、半導体などの高成長セクターに先見的に投資し、バランス型の汎用株式からセクター特化型のポジショニングにシフトし、細分化された産業研究に頼って業績のハイライトを生み出し、多角的な投資研究レイアウトへの転換を図っている。
** 中小ファンド会社が業績の高地を占める**
2026年上半期、AI計算能力、ストレージなどのセクターがリードするテクノロジー一方通行相場は、グローススタイルのファンドマネージャーに「馬を駆る」好環境を提供し、リターンが100%を超える「倍返しファンド」の数は240本を超え、過去最多を記録した。
特に一部の中小ファンド会社は、上半期にテクノロジー投資で顕著な成果を上げた。
ファンドマネージャーの呉昊氏が運用する方正富邦核心優勢Aは、上半期に唯一リターンが180%を突破した公募商品だった。第1四半期末のファンド保有銘柄を見ると、同ファンドはストレージサプライチェーンに集中しており、主要保有株の中で、兆易創新、普冉股份、精智達は第2四半期に一斉に200%以上上昇し、徳明利、香農芯創、江波龍、佰維存储はいずれも100%以上上昇した。呉昊氏は最新の発言で、ストレージは現在もAI主導のスーパーサイクルの中にあり、2026年には価格、利益、設備投資、長期契約締結、セクターのパフォーマンスが同時に上方修正される可能性があり、利益サイクルの上方修正も継続が期待されるが、取引ロジックは「価格上昇」から「利益の確実性」に移行する可能性があり、重点配置は「最初に値上がりしたもの」から「誰の利益とキャッシュフローの実現が最も明確か」に変わるだろうと述べた。
金梓才氏が運用する財通多策略福鑫、財通匠心優選一年持有Aなどの上半期のリターンはいずれも160%以上だった。厳凱氏が運用する東方恵新A、東方人工智能主題A、張浩佳氏が運用する東呉価値成長A、東呉多策略A、陳思余氏が運用する匯安趨勢動力A、梁少文氏が運用する東方阿爾法科技智選A、王悦氏が運用する民生加銀聚優精選Aなどは、上半期のリターンがいずれも150%以上となり、中小ファンド会社の公募商品の代表的な成功例となった。
晨星（中国）ファンド研究センターのディレクター、孫珩氏は中国証券報の記者に対し、中小機関は商品規模が小さく、ポジション変更が柔軟で中小型のテクノロジー株に集中投資でき、意思決定の連鎖が短く、極端なセクターゲームに依存して業績のハイライトを生み出すことができると述べた。
** 大中規模ファンド会社は数で勝負**
大中規模ファンド会社は顕著なリソース優位性を享受し、テクノロジーラインでの全面的なレイアウトと体系的な運用により、傘下の多くの商品が上半期のテクノロジー相場で目覚ましい成績を収めた。
特に易方達ファンド、華夏ファンドの2大トップ機関は、それぞれ17本、16本のファンドが上半期にリターンを倍増させた。嘉実ファンド、国泰ファンドもそれぞれ13本、11本の「倍返しファンド」を生み出した。
具体的に見ると、易方達ファンドの17本の「倍返しファンド」には、13本のアクティブ株式ファンド、3本のインデックスファンド、1本のQDIIファンドが含まれる。アクティブ株式面では、ファンドマネージャーの楊宗昌、何一鋮、武陽、何崇愷、欧陽良琦、張琦、鄭希がそれぞれ「倍返しファンド」となった商品を持ち、保有銘柄は総じて半導体設備、光通信、PCB、光ファイバー、ストレージ、光モジュールなどのAIハードウェア領域に注目していた。また、易方達ファンド傘下の半導体材料設備、科創チップインデックスファンド、およびQDII商品の易方達全球成長精選Aも、上半期にリターンを倍増させた。
華夏ファンドは12本のアクティブ株式ファンド、4本のインデックスファンドが「倍返しファンド」にランクインした。インデックスファンドは半導体材料設備関連指数に連動している。アクティブ株式面では、ファンドマネージャーの高翔、呂佳瑋、施知序などが上半期にリターンを倍増させた商品を持っていた。
嘉実ファンド、国泰ファンドについては、インデックス型の「倍返しファンド」も主に半導体材料設備、科創チップ指数に連動していた。嘉実ファンドの王貴重、陳涛、および国泰ファンドの彭凌志などのアクティブ株式ファンドマネージャーは、いずれも複数の商品で上半期のリターンを倍増させた。
** アクティブ株式のスタイルとパフォーマンスの二極化**
2026年上半期にこれほど多くの「倍返しファンド」が生まれた理由について、天相投顧ファンド評価センターは、主に比較的極端なテクノロジー相場の恩恵を受け、一部の細分化セクターや個別株の上昇幅が大きかったこと、そしてこれらの「倍返しファンド」の保有銘柄がまさにテクノロジーセクターに集中していたことにあると分析している。
孫珩氏は、「倍返しファンド」の大半はAI、半導体などの高成長セクターに集中しており、保有銘柄の集中度が高く、セクターと個別株の集中度が高いこと、ファンドマネージャーが左側で事前にコアサプライチェーンのリーダーにポジションを取り、長期保有する傾向があり、かつ多くが中小規模ファンドでポジション変更が柔軟であることなどが特徴で、これには投資研究チームが産業サイクルを深く先見し、技術の進化や業績実現のタイミングを正確に捉え、サプライチェーンデータを継続的に追跡してロジックを検証する能力に加え、ポジションと集中度を適切にコントロールし、同時に高ボラティリティや極端なスタイルに伴うドローダウンや保有者のホールディングエクスペリエンスのプレッシャーに耐える必要があると述べた。
「倍返しファンド」の急増は、各ファンド会社のテクノロジーセクターへのレイアウトの傾斜度を反映している。72のファンド会社が上半期に「倍返しファンド」を生み出しており、このようなカバレッジの広さは公募業界でかつてないことだ。
第1四半期末の非マネー運用残高トップ50のファンド会社のうち、上半期に「倍返しファンド」がなかったのはわずか12社で、その中にはアクティブ株式投資で知られるファンド会社も含まれている。保有スタイルが全体的にバランス型で、鋭さのあるインデックス商品が少ないため、これらのファンド会社の傘下の株式商品の全体的なパフォーマンスは比較的平凡だった。
同じくアクティブ株式で知られるファンド会社の中では、中欧ファンド、華商ファンド、大成ファンド、交銀施羅德ファンドの一部商品がテクノロジー投資でより鋭さを見せており、中欧ファンドの李帥、杜厚良、華商ファンドの張明昕、劉力、大成ファンドの郭瑋羚、交銀施羅德ファンドの高揚、周珊々などのファンドマネージャーは、上半期にいずれも倍増リターンを達成した商品を持っていた。
孫珩氏の見解では、公募機関は総じてAI、半導体などの高成長セクターに先見的に投資し、バランス型の汎用株式からセクター特化型のポジショニングにシフトし、細分化された産業研究に頼って業績のハイライトを生み出し、単一スターへの依存を弱め、多角的な投資研究レイアウトへの転換を図っている。
さらに孫珩氏は、現在公募業界では商品レイアウトにおいて明らかな階層化が進んでいることに気づいている。トップ機関は全チェーンのテクノロジー投資研究チームを構築し、広範、細分化ETF、バランスグロースを完全カバーしている。中堅機関はAI、半導体の単一セクターに選択的に深く入り込み、特色ある商品ラインを創り出している。小型機関はリソースを集中して高成長の小型テクノロジー株に賭け、極端な弾力性で短期の超過収益を狙っている。この3者は、研究の深さ、商品の豊富さ、保有の集中度、収益の変動性において、明確な差別化が形成されている。
(編集：許楠楠)
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"倍増ファンド"が全面爆発、ハイテク投資のポジショニングで各々の手腕を発揮
作者：王鹤静
2026年上半期のテクノロジー一方通行相場の中、公募ファンドの業績が広範囲で爆発的に伸びた。Windデータによると、上半期のリターンが100%を超える「倍返しファンド」の数は240本以上（主要シェアのみ統計、以下同）に達し、過去最多を記録した。これまで上半期に「倍返しファンド」が登場したのは2015年と2007年だった。
保有銘柄を見ると、計算能力、半導体などのAIハードウェアセクターが上半期の公募機関投資の勝利の鍵だった。業界関係者によると、公募機関は総じてAI、半導体などの高成長セクターに先見的に投資し、バランス型の汎用株式からセクター特化型のポジショニングにシフトし、細分化された産業研究に頼って業績のハイライトを生み出し、多角的な投資研究レイアウトへの転換を図っている。
** 中小ファンド会社が業績の高地を占める**
2026年上半期、AI計算能力、ストレージなどのセクターがリードするテクノロジー一方通行相場は、グローススタイルのファンドマネージャーに「馬を駆る」好環境を提供し、リターンが100%を超える「倍返しファンド」の数は240本を超え、過去最多を記録した。
特に一部の中小ファンド会社は、上半期にテクノロジー投資で顕著な成果を上げた。
ファンドマネージャーの呉昊氏が運用する方正富邦核心優勢Aは、上半期に唯一リターンが180%を突破した公募商品だった。第1四半期末のファンド保有銘柄を見ると、同ファンドはストレージサプライチェーンに集中しており、主要保有株の中で、兆易創新、普冉股份、精智達は第2四半期に一斉に200%以上上昇し、徳明利、香農芯創、江波龍、佰維存储はいずれも100%以上上昇した。呉昊氏は最新の発言で、ストレージは現在もAI主導のスーパーサイクルの中にあり、2026年には価格、利益、設備投資、長期契約締結、セクターのパフォーマンスが同時に上方修正される可能性があり、利益サイクルの上方修正も継続が期待されるが、取引ロジックは「価格上昇」から「利益の確実性」に移行する可能性があり、重点配置は「最初に値上がりしたもの」から「誰の利益とキャッシュフローの実現が最も明確か」に変わるだろうと述べた。
金梓才氏が運用する財通多策略福鑫、財通匠心優選一年持有Aなどの上半期のリターンはいずれも160%以上だった。厳凱氏が運用する東方恵新A、東方人工智能主題A、張浩佳氏が運用する東呉価値成長A、東呉多策略A、陳思余氏が運用する匯安趨勢動力A、梁少文氏が運用する東方阿爾法科技智選A、王悦氏が運用する民生加銀聚優精選Aなどは、上半期のリターンがいずれも150%以上となり、中小ファンド会社の公募商品の代表的な成功例となった。
晨星（中国）ファンド研究センターのディレクター、孫珩氏は中国証券報の記者に対し、中小機関は商品規模が小さく、ポジション変更が柔軟で中小型のテクノロジー株に集中投資でき、意思決定の連鎖が短く、極端なセクターゲームに依存して業績のハイライトを生み出すことができると述べた。
** 大中規模ファンド会社は数で勝負**
大中規模ファンド会社は顕著なリソース優位性を享受し、テクノロジーラインでの全面的なレイアウトと体系的な運用により、傘下の多くの商品が上半期のテクノロジー相場で目覚ましい成績を収めた。
特に易方達ファンド、華夏ファンドの2大トップ機関は、それぞれ17本、16本のファンドが上半期にリターンを倍増させた。嘉実ファンド、国泰ファンドもそれぞれ13本、11本の「倍返しファンド」を生み出した。
具体的に見ると、易方達ファンドの17本の「倍返しファンド」には、13本のアクティブ株式ファンド、3本のインデックスファンド、1本のQDIIファンドが含まれる。アクティブ株式面では、ファンドマネージャーの楊宗昌、何一鋮、武陽、何崇愷、欧陽良琦、張琦、鄭希がそれぞれ「倍返しファンド」となった商品を持ち、保有銘柄は総じて半導体設備、光通信、PCB、光ファイバー、ストレージ、光モジュールなどのAIハードウェア領域に注目していた。また、易方達ファンド傘下の半導体材料設備、科創チップインデックスファンド、およびQDII商品の易方達全球成長精選Aも、上半期にリターンを倍増させた。
華夏ファンドは12本のアクティブ株式ファンド、4本のインデックスファンドが「倍返しファンド」にランクインした。インデックスファンドは半導体材料設備関連指数に連動している。アクティブ株式面では、ファンドマネージャーの高翔、呂佳瑋、施知序などが上半期にリターンを倍増させた商品を持っていた。
嘉実ファンド、国泰ファンドについては、インデックス型の「倍返しファンド」も主に半導体材料設備、科創チップ指数に連動していた。嘉実ファンドの王貴重、陳涛、および国泰ファンドの彭凌志などのアクティブ株式ファンドマネージャーは、いずれも複数の商品で上半期のリターンを倍増させた。
** アクティブ株式のスタイルとパフォーマンスの二極化**
2026年上半期にこれほど多くの「倍返しファンド」が生まれた理由について、天相投顧ファンド評価センターは、主に比較的極端なテクノロジー相場の恩恵を受け、一部の細分化セクターや個別株の上昇幅が大きかったこと、そしてこれらの「倍返しファンド」の保有銘柄がまさにテクノロジーセクターに集中していたことにあると分析している。
孫珩氏は、「倍返しファンド」の大半はAI、半導体などの高成長セクターに集中しており、保有銘柄の集中度が高く、セクターと個別株の集中度が高いこと、ファンドマネージャーが左側で事前にコアサプライチェーンのリーダーにポジションを取り、長期保有する傾向があり、かつ多くが中小規模ファンドでポジション変更が柔軟であることなどが特徴で、これには投資研究チームが産業サイクルを深く先見し、技術の進化や業績実現のタイミングを正確に捉え、サプライチェーンデータを継続的に追跡してロジックを検証する能力に加え、ポジションと集中度を適切にコントロールし、同時に高ボラティリティや極端なスタイルに伴うドローダウンや保有者のホールディングエクスペリエンスのプレッシャーに耐える必要があると述べた。
「倍返しファンド」の急増は、各ファンド会社のテクノロジーセクターへのレイアウトの傾斜度を反映している。72のファンド会社が上半期に「倍返しファンド」を生み出しており、このようなカバレッジの広さは公募業界でかつてないことだ。
第1四半期末の非マネー運用残高トップ50のファンド会社のうち、上半期に「倍返しファンド」がなかったのはわずか12社で、その中にはアクティブ株式投資で知られるファンド会社も含まれている。保有スタイルが全体的にバランス型で、鋭さのあるインデックス商品が少ないため、これらのファンド会社の傘下の株式商品の全体的なパフォーマンスは比較的平凡だった。
同じくアクティブ株式で知られるファンド会社の中では、中欧ファンド、華商ファンド、大成ファンド、交銀施羅德ファンドの一部商品がテクノロジー投資でより鋭さを見せており、中欧ファンドの李帥、杜厚良、華商ファンドの張明昕、劉力、大成ファンドの郭瑋羚、交銀施羅德ファンドの高揚、周珊々などのファンドマネージャーは、上半期にいずれも倍増リターンを達成した商品を持っていた。
孫珩氏の見解では、公募機関は総じてAI、半導体などの高成長セクターに先見的に投資し、バランス型の汎用株式からセクター特化型のポジショニングにシフトし、細分化された産業研究に頼って業績のハイライトを生み出し、単一スターへの依存を弱め、多角的な投資研究レイアウトへの転換を図っている。
さらに孫珩氏は、現在公募業界では商品レイアウトにおいて明らかな階層化が進んでいることに気づいている。トップ機関は全チェーンのテクノロジー投資研究チームを構築し、広範、細分化ETF、バランスグロースを完全カバーしている。中堅機関はAI、半導体の単一セクターに選択的に深く入り込み、特色ある商品ラインを創り出している。小型機関はリソースを集中して高成長の小型テクノロジー株に賭け、極端な弾力性で短期の超過収益を狙っている。この3者は、研究の深さ、商品の豊富さ、保有の集中度、収益の変動性において、明確な差別化が形成されている。
(編集：許楠楠)
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