今日、半導体の下落は確かにかなり厳しく、AIインフラ関連のラインはほぼ全面に圧力がかかり、多くの銘柄が取引時間中に5％以上の下落を記録しました。

このような相場では誰もが辛く、口座がどんどん減っていくのを見ると、気分が良くないのは普通の反応です。私も今日は同じ気持ちです。自分が理性を欠いているからだと思わないでください。
自分に何か問題があるのではないか、なぜ利確すべき時に利確せず、損切りすべき時に損切りしなかったのかと疑わないでください。言いたいのは、これは本当にあなた一人の問題ではないということです。この期間、ロング（強気）であれば、おそらくほとんどの人がうまくいっていません。あなたが今経験しているこの葛藤や苦しみは、今この瞬間、市場の多くの人々も同じように経験しています。あなただけが耐えているわけではありません。
こういう時になるたびに、私は自分にこう言い聞かせています。「一日、あるいは一週間の株価が、数年単位の産業サイクルを定義することはない」と。
過去2年間、AIは非常に速く上昇し、バリュエーションは途中で何度か調整を受けました。私はそれはごく普通のことであり、ほぼ必然的に起こることだと思います。ほぼすべての調整のたびに、市場は「AIトレードは終わった」「バブルが弾けた」「今回は本当に違う」と議論し始めます。しかし、振り返ってみると、これらの声は過去に何度も現れてきましたが、AI産業は止まることなく、一歩一歩今日まで来ています。
少なくとも今日の時点では、私の当初の判断を覆すようなものはまだ何も見えていません。クラウドベンダーは引き続きAIへの資本支出を拡大し、企業のAI導入ペースはまだ上昇しており、OpenAIやAnthropicなどのトップモデル企業の商業化は加速し、大規模言語モデルのトークン消費は急速に増加し、データセンターは建設を続け、ストレージ、ネットワーク、光相互接続、先端パッケージングといったAIインフラ関連の需要も、この2日の大幅下落で突然消えたわけではありません。
したがって、私の見解では、これはバリュエーション修正と中期調整であり、AIの大きなサイクルが終わったわけではありません。今はまだAIの強気相場であり、弱気に転じた兆候は見られません。
この相場に対する私の見方は、短期的には弱気ですが、長期的なロジックは全く変わっていません。来年末までは、私は確固たる強気派です。来年末以降、本当に弱気に転じた兆候が現れた場合に初めて、真剣に撤退を検討します。この判断に基づき、私は普通株を買う場合もLEAPコールを買う場合も、権利行使日をあえて2028年1月に選んでいます。なぜなら、私は本当にこのトレンドがその時点まで続くと信じているからです。口先だけの話ではありません。
BTCの強気相場での洗い流しの例を挙げますので、参考になれば幸いです。
その歴史を振り返ると、BTCの強気相場では30％、40％、場合によっては50％の調整が何度も発生しました。当時、下落のたびに誰かが「強気相場は終わった」と思ったものです。
皆がまとめた4年サイクル理論を知っていますし、この理論は何度も実証されています。この理論に従って売買すれば、ほとんど間違うことはありません。しかし、本当に難しいのは、何度も繰り返される大幅な変動の中で、それでもなおポジションを保持し続けることであり、それを達成できる人は非常に少数です。なぜなら、私たちの敵は人間の本能だからです。答えを知っていても、途中の感情に大きく影響されてしまうのです。
AIに話を戻すと、もしあなたがこれらの会社を買ったのが、AIが数年続く産業トレンドになると信じたからなら、一時的な変動で、当初の投資ロジックを簡単に覆してはいけません。今、市場のセンチメントは確かに非常に悪く、特にAIインフラ関連セクターでは悲観的な声が増えています。しかし、市場は常にこういうもので、センチメントはファンダメンタルズよりも速く動く傾向があります。皆が業界全体に疑問を持ち始めた時こそ、自分自身に問いかけるべきです。「変わったのはセンチメントだけか、それともファンダメンタルズのロジックか？」と。
本当に難しいのは、市場が最も悲観的な時でも、自分が研究を元に導き出した判断を堅持できることです。
もちろん、これはどんな銘柄でもずっと持ち続けるべきだと言っているわけではありません。ファンダメンタルズが本当に変わったなら、売るべきです。ロジックが否定されたなら、再評価すべきです。それが理性的な投資のあるべき姿です。しかし、もしセンチメントが変わっただけでバリュエーションが修正されているに過ぎず、会社の長期的なロジックに本当の変化がなければ、数日や数週間の下落だけで、私は自分の当初の判断を簡単に覆すことはしません。
今後もおそらくこのような調整は何度もあり、今回よりも激しいものもあるかもしれません。今回が最後だとは思いません。しかし、来年末、あるいは遅くとも2028年前半に振り返ってみると、産業トレンドで本当に利益を得た人は、毎回完璧に天井を売って底を買えた人ではなく、トレンドが本当に変わるまで、何度も市場に振り落とされなかった人たちです。
本当の大きなトレンドは、一本調子で上昇し続けるわけではありません。上昇には新たな資金が必要であり、新たな資金にはより合理的な価格が必要です。また、ポジションが十分に入れ替わった後でなければ、相場は前に進めません。このプロセスは辛いものです。私も分かっていますし、皆さんが今感じている心の苦しみも理解しています。しかし、もしあなたが産業サイクルを信じているなら、忍耐そのものが投資の一部です。
皆さんが早く休めることを願っています。一日でAIサイクル全体の結論を急ぐ必要はありません。あなただけが耐えているわけではありません。私も市場の中にいて、皆さんと一緒に耐えています。少なくとも2027年末までは持ちこたえ、最低でも2026年末までは耐えましょう。