皆さんに質問があります。

仮に Micron（MU）が今年7月～10月に800～1200の間で推移する可能性が高いが、2027年第1四半期には2000になるチャンスがあるとします。
では、あなたは今どう行動しますか？
短期的な調整で損切りして離脱しますか？それとも押し目を狙って少しずつ買い増ししますか？
昨日皆さんにお伝えしたデータがあります：覚えておく価値のあるデータです。米国株の歴史において、S&P500が第2四半期に10％以上上昇した場合、下半期に下落したのは1975年の一度だけです。平均的には下半期はさらに約12％上昇し、そして第4四半期はこうした状況の後に歴史的に下落したことがありません。中間選挙後に不確実性が解消され、第4四半期は通常最も良いパフォーマンスを示します。
もう一度お伝えします。皆さん、少なくとも今年末までは耐えてください。
私自身の考えは変わりません。
AIの大きなサイクルはまだ終わっていないと思います。今がすでに最も熱狂的な時期だとする意見には同意できません。
私は今を1998年の前半に例えます。偶然ですが1998年も中間選挙の年でした。ウォーシュとグリーンスパンの理念も非常に似ています（今年は利上げしないでしょう。ウォーシュは外タカ内ハトで、私は据え置きか利下げのどちらかだと思います）。当時はインターネット相場が始まっていましたが、本当に国民全体が熱狂し、何でも買い、誰もが「バブルはない」と思っていた時期は1998年末から2000年初めにかけてでした。
大天井は皆が恐れている時には現れません。市場が極度に熱狂し、理性を失った時にのみ現れます。
逆に今を見ると、皆が毎日最も議論しているのは「AIは終わったのか？」「設備投資は削減されるのか？」「半導体は天井なのか？」などです。あるいは皆が沈黙し、静まり返っている時こそ、あなたが底値拾いに注目すべき時です。ちょうどBTCが誰からも嫌われ、30000や40000になるとか、あるいは詐欺だと言われている時に、逆張り思考で強制的に自分に注目させるのと同じです。今のAIも同じです。
このような感情を、私は強気相場の天井と結びつけるのは難しいです。
少なくとも今のところ、私が見ているのは利益と需要が産業発展を牽引しており、単に感情でバリュエーションを押し上げているわけではありません。
また、市場はクラウド事業者がAIの設備投資を削減することを懸念し続けています。しかし忘れてはいけません。今年主要クラウド事業者が発表したAI設備投資の合計は約7250億ドルで、これは年初に決定された年間計画です。私は短期間に大幅な削減が行われる可能性は低いと考えています。7月末の大手企業の決算シーズンがそれを証明するでしょう。
今後数年でAIの導入がさらに進めば、業界の設備投資にはさらに拡大の余地があります。本当に心配すべきは、将来企業が長期的に巨額の投資を行ったものの、投資収益率（ROI）が追いつかず、キャッシュフローが圧迫され続けた場合、その時に設備投資が縮小サイクルに入る可能性があることです。しかし私の見解では、それは今後数年間継続的に観察すべき問題であり、少なくとも2028年まで心配する必要はないことであって、今日の市場下落がそれを既に起こったこととして扱うべきではありません。
同時に、AI推論、エージェント、企業導入が増加し続け、トークン消費も成長を続け、基盤となる計算需要も拡大しています。
ですから、私の見解は変わりません。
長期的なロジックが変わっていなければ、短期的な変動は市場の一部に過ぎません。
強気相場は悲観の中で終わりません。
この言葉を覚えておいてください。