#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
メモリチップ業界は、過去のどのサイクルとも異なる構造変革を経験している。High Bandwidth Memoryの価格は、現在の1ギガバイトあたり16.6ドルから、2027年までに1ギガバイトあたり37ドルへと上昇すると予測されており、これは122.89%の上昇に相当する。この予測は、マイクロソフト、グーグル、アマゾンなどのハイパースケールテクノロジー企業からの大量注文に基づいており、これらの企業は数千台単位でAIインフラを購入している。
1台のNvidia Vera Rubin NVL72ラックには、20.7テラバイトのHigh Bandwidth Memoryと54テラバイトのLPDDR5Xメモリが搭載されている。現在の価格では、ラックあたりのメモリコストは200万ドルを超える。2027年には、この構成のコストはラックあたり約370万ドルとなり、1世代の製品内で435%のコスト増加となる。
DRAM価格は前期比60%以上上昇した。NANDフラッシュメモリ価格は80%以上急騰した。業界アナリストは、2026年第3四半期に前期比15～20%の継続的な上昇を予測しており、一部の予測では、第3四半期に40～50%、第4四半期に30～40%の上昇の可能性を示唆している。野村証券は、コモディティDRAM価格が前期比24%上昇し、NAND価格は7月から9月期に25%上昇すると予想している。
Nvidia Corporationは、AIアクセラレータ市場で約90%のシェアを維持している。同社はGrace Blackwellアーキテクチャを通じてリーダーシップを強化し、Grace CPUとBlackwell GPUを組み合わせてデータ転送のボトルネックを解消した。アナリストの目標株価は1株あたり180ドルから500ドルの範囲で、平均目標株価は302ドル。69人のアナリストの中央値は1株あたり300ドルであり、現在の水準である約208ドルから44%の上昇余地を示している。
Nvidiaの2026年上半期のパフォーマンスは、年初来で3%の上昇を示している。2027年度第1四半期の売上高は816億1000万ドルに達し、前年同期比85.2%増となった。データセンター売上高は752億5000万ドルを貢献した。同社は四半期のフリーキャッシュフロー490億ドルを報告し、粗利益率75%を維持している。データセンターネットワーキング売上高は前年同期比199%急増した。
Micron Technologyは、AIメモリブームの主要な受益者として浮上した。同株は2026年に年初来で241%の上昇を達成し、ナスダック100指数で2番目に高い上昇率となった。過去12か月間で、Micronの株価は850%以上急騰した。現在の株価は約1048ドルで、アナリストの目標株価は1100ドルから2200ドルの範囲。平均目標株価1563ドルは、約64.83%の上昇余地を示唆している。
Micronの2026年第3四半期の売上高は414億5000万ドルに達し、前年同期の4倍となった。純利益は18億8000万ドルから282億ドルに急増し、前年同期比1400%の増加となった。アナリストは、調整後1株当たり利益20.76ドル、売上高357億5000万ドルを予想しており、これは前年同期比で987%の利益成長、284%の売上高成長に相当する。
MicronのCEOであるSanjay Mehrotra氏は、AI主導の需要が全市場セグメントにわたり、構造的な製造上の制約と相まって、供給制約は2027年以降も続くだろうと述べている。同社は、将来のメモリチップ供給を確保するために顧客から220億ドルのコミットメントを獲得しており、データセンター事業者が限られた在庫を確保する緊急性を示している。
Samsung Electronicsの株価は年初来で158%上昇している。SK Hynixの株価は273%急騰した。メモリ大手3社すべての時価総額は現在1兆ドルを超えている。Samsungの2026年第2四半期の営業利益は、前年同期比で約18倍に跳ね上がり、再び過去最高を記録すると予想されている。
需給の不均衡は、いくつかの構造的要因によって引き起こされている。製造能力の拡大には、計画から生産まで3～4年かかる。高度なメモリ技術には特殊な設備とクリーンルーム施設が必要であり、迅速に展開することはできない。主要メモリサプライヤー3社は、世界のHigh Bandwidth Memory生産量の95%以上を支配しており、強力な価格決定力を持つ寡占市場構造を生み出している。
メモリチップ株の取引戦略には、ボラティリティとモメンタム要因を慎重に考慮する必要がある。Nvidiaについては、長期的投資家は弱気局面でのポジション積み増しを検討すべきであり、同株は成長軌道に比べて魅力的なバリュエーションで取引されている。現在の予想株価収益率は約9倍であり、過去の倍率に比べて割安である。6～12か月にわたるドルコスト平均法は、ボラティリティを緩和するのに役立つ。
Nvidiaのオプション戦略としては、サポート水準である180～200ドル付近でCash Secured Putを売り、実効コストを抑えて株を取得する方法がある。ブル・コール・スプレッドは、下落リスクを限定しながらレバレッジをかけた上昇エクスポージャーを提供する。既存ポジションに対するカバード・コールの書き入れは、高いインプライド・ボラティリティ水準を考慮すると、追加収入を生み出すことができる。
Micronについては、同株の予想株価収益率はわずか6.7倍であり、利益成長が続けば大幅な割安を示唆している。トレーダーは、50日移動平均線付近の854ドル前後のサポート水準を監視すべきであり、そこでは機関投資家の買いが通常現れる。モメンタムトレーダーは、短期エントリーのために20日移動平均線付近の1048ドルを上回るブレイクアウト戦略を利用できる。
リスク管理は、Micronの年初来241%の上昇と急激な調整の可能性を考慮すると極めて重要である。ポジションサイズは、同株のベータ値約2.3を反映させるべきであり、これは市場全体が1%動くごとに株価が2.3%動くことを意味する。
暗号資産市場は、メモリチップ不足からいくつかの影響に直面している。GPU miningの収益性は、GPU依存の運用においてハードウェアコストのインフレにより約25～35%低下した。ASICマイナーは影響が少なく、ASICベースのネットワークに競争優位性をもたらしている。GPUマイニングの損益分岐点電力コストは、インフレ価格でのハードウェア減価償却を考慮すると、1キロワット時あたり12セントから約8セントに低下した。
暗号資産取引所やブロックチェーンインフラプロバイダーは、サーバーハードウェアのコスト上昇に直面している。より高いメモリコストをカバーするために必要なデータセンターの設備投資の30%増加は、暗号資産ビジネスの運営費用の増加に直接つながる。これらのコストは、最終的には取引手数料の上昇やサービスマージンの低下につながる可能性がある。
投資家は、これらの予測を変える可能性のあるいくつかのリスク要因を監視すべきである。景気後退の可能性は、AIインフラ支出を20～40%削減し、メモリ需要に大きな影響を与える可能性がある。メモリアーキテクチャや製造プロセスにおける技術的ブレークスルーは、予想よりも早く供給制約を緩和する可能性がある。世界のメモリチップの70%以上を生産する台湾と韓国に影響を与える地政学的緊張は、システミックなサプライチェーンリスクを表す。
FRBの金利政策は依然として重要であり、金利が高いと将来の収益の現在価値が低下し、テクノロジーセクター全体のバリュエーション倍率を圧縮する可能性がある。現在の市場価格は、2027年までAI投資の成長が続くことを前提としており、これらの銘柄はハイパースケーラーの設備投資の減速に対して脆弱である。
数字は説得力のあるストーリーを語っている。High Bandwidth Memory価格の122.89%上昇。Micronの987%の利益成長。241%の株価上昇。2030年までに予測される5.5兆ドルのAI設備投資。これらの数字は、機会の大きさを強調すると同時に、この変革的な市場サイクルにおいて、慎重なポジションサイジングと戦略的なエントリーポイントの重要性を浮き彫りにしている。
Bernsteinによる2027年までのメモリチップ強気相場の予測は、具体的な需給力学、大規模なAIインフラ投資、そして構造的な製造上の制約によって裏付けられている。NvidiaとMicronは、このテーマに対する最も直接的な投資手段であり、Micronはメモリ価格へのより高いベータエクスポージャーを提供し、Nvidiaはより広範なAIエコシステムへの参加を提供する。トレーダーや投資家にとって、この複数年にわたるトレンドから利益を得るためのポートフォリオのポジショニングには、規律あるリスク管理と、テクニカル水準、決算報告、サプライチェーンの動向への注意が必要である。@Gate_Square