光通信の今回の下落は、テクニカルベア相場のようで、ファンダメンタルズベア相場ではありません。

光の調整はもうすぐ終わりに近づいていると思います。
$LITE （図1）を例にとると、5月12日からの調整で現在まで58日間もみ合い、株価は約37%下落しています。
7月末から8月中旬は光の企業の決算ウィンドウであり、決算前に期待と評価を下げることは、むしろ健全なことだと思います。短期的な過熱感を解消し、次の相場の基礎を築くものです。
現在、底値にはかなり近づいていると思いますが、もう一度の底値探り（ダブルボトム）の可能性は排除しません。
テクニカル面から見ると、上値の第一目標は日足EMA20とEMA50（図3）であり、一度で突破できずにそこで抵抗に遭い、再度押し戻して確認するという動きも非常に正常です。
次に$NOKを見てみましょう。6週連続で陰線で下落していますが、ここ数週間で変化があります：出来高が徐々に減少しており、売り圧力がゆっくりと衰えていることを示しています。
決算まであと2週間ほどで、空売り買い戻しによるテクニカルリバウンドは驚くことではありません。
現在、株価は短期的な下降トレンドラインの突破を試み始めており、次はEMA20近辺（約13.2ドル）の抵抗に注目します。
昨日私はコメント欄でNOKの1998年の例を挙げました（図2）が、今日もう一度説明します。
1997年末から1998年半ばにかけて、NOKはまず急上昇を経験し、その後約10週間のもみ合いに入り、最大下落率は約36%でした。
現在のNOKは、高値からの調整幅もこの水準に近づいており、約34%です。
もみ合いが終わった後のストーリーは誰もが知っている通り、98年10月から00年6月まで一貫して上昇しました。
もちろん、歴史が必ず繰り返されるとは言っていませんし、当時の上昇率を再現できるとも言っていません。ただ、強気相場で30%以上の調整が発生しても、長期的なトレンドが終わったわけではないことを説明したいのです。
最後に $MRVL （図4）について述べます。
私は、これは現在も上昇継続局面にあり、むしろ大きなBull Flag（強気フラッグ）を形成しているように見えると考えています。
前の窓はほぼ埋められており、今後もこのレンジ内でしばらくもみ合いが続き、新たな触媒を待つ可能性が高いです。
依然としてAIインフラの長期的なロジックを信じているなら、注視すべきは企業収益、大手の設備投資と受注であり、日々の株価変動ではありません。
月末から、マイクロソフト、メタ、アマゾンなどの大手も相次いで決算を発表します。
私は現在も、AI軍拡競争はそう簡単に終わらないと考えています。昨日挙げた2つの証拠：メタがカナダにデータセンターを建設するために100億ドル投資計画、アマゾンがフィリピンにデータセンターを建設するために50億ドル投資計画です。
もし本当にウォールストリートが言うように、計算能力が過剰で設備投資が削減されているなら、なぜ大手は設備投資を増やしているのでしょうか。論理的に考えましょう。
誰が先に設備投資を明らかに縮小すれば、今後数年間でモデル、計算能力、エコシステムの格差がさらに拡大する可能性があります。そのため、私は経営陣の将来のCapExに関するガイダンスをより重視しています。

まとめ
覚えておいてください、強気相場での調整と仕込みはより良い上昇のためです。まだ強気相場であり、弱気に転じていないと信じているなら、いかなる調整に対しても悲観的になるべきではありません。
このBTC強気相場を例にとると、2023年に32000から25000へ下落、2024年の上昇途中で74000から49000へ下落、2025年に108000から75000へ下落し、皆が強気相場終了と叫びましたが、結局はすべて上昇中の調整もみ合いでした。
ほとんどの人が4年周期は2025年末まで続くことを知っているので、愚直で忍耐強い人になって現物を持ち続けて周期終了を待つのは、とても簡単ではないでしょうか？
しかし90%の人はそれができません。途中の悲観的な感情に大きく影響されるからです。
今のAIも同じです。ただし、アンカーが4年周期から、大手の設備投資が明確に削減されているか、AIの商業化収入とトークン成長率が鈍化しているか、HBMとデータセンター需要が弱まっているか、AIインフラ企業の収益が持続的に成長しているか、そして世界的な流動性がまだ改善しているか（ちなみにM2マネーサプライは5年ぶりの最大の月次増加を記録）に変わっただけです。
これらがすべて変わっていない状況で、なぜAI強気相場が終わったと思うのでしょうか？私は単に健康的なバリュエーション調整だと思います。
強気相場がまだ終わっていないなら、構造が完了するのを待ち、仕込みに怖がって逃げ出さないでください。
本当の主要上昇波は、人々の忍耐を失わせるようなもみ合いの後に始まり、そして疑念の中で上昇するものです。