#美国核心CPI未达预期 アメリカのインフレが予想外に減速。

今夜、アメリカ労働統計局が公表したCPIレポートによると、アメリカの6月CPIは前年比で3.5%増、前月比で-0.4%となり、市場予想を下回りました。これを受けて、トレーダーは今月のFRBによる利上げへの賭けを引き下げました。米国株の主要3指数の先物は全面高となり、貴金属市場もそろって強含みました。現物金は2%超上昇し、現物銀は日中の上げ幅が一時3%まで拡大しています。
CPIデータ発表後、市場が次に注目するのは、FRB議長のケビン・ウォッシュが行う米連邦議会での訪問です。日程によれば、ウォッシュは北京時間7月14日22:00に米連邦議会で、FOMCの金融政策について初めて証言を行います。市場は、インフレ、雇用市場、経済成長に関する彼の見解を非常に注視しており、いかなる「ハト派」ではなく「タカ派」シグナルも世界の金融市場を揺さぶる可能性があります。

北京時間7月14日の夜、アメリカ労働統計局（BLS）が6月の消費者物価指数（CPI）レポートを公表し、アメリカの6月CPIは前年比で3.5%上昇、予想の3.8%を下回り、前回は4.2%でした。アメリカの6月CPIは前月比で-0.4%下落、予想は-0.1%下落、前回は+0.5%上昇でした。
レポートによると、アメリカの6月コアCPI（食品とエネルギーを除く）は前月比で横ばいで、予想の-0.2%を下回り、前回は+0.2%でした。
6月のインフレデータ発表後、アメリカの短期金利先物は大幅に跳ね上がり、トレーダーはFRBの利上げ見通しを大きく削減しました。
データ発表後、米国株の主要3指数の先物は全面高となり、20:40時点で、ナスダク100指数先物は+1.38%、S&P500指数先物は+0.5%、ダウ先物は下落から上昇に転じました。
貴金属市場も総じて強く、現物金は2%超上昇し、現物銀の日中の上げ幅は3%まで拡大しました。

アメリカの6月CPI低下の主なけん引役は、エネルギー価格の軟化です。データによると、中東の戦争で最も激しい時期のエネルギーショックが徐々に過ぎ去る中、6月にガソリン価格が明確に下落し、全体のCPIは前月比でマイナスに転じました。これは米CPIが2020年以来初めて月次で下落したことで、過去のエネルギー主導のインフレ圧力が和らいだことを示します。
トゥルイスト銀行のチーフエコノミストDouglas Porter氏は、「6月のガソリン価格は前月比で10%急落し、過去約10年で4番目に大きい単月下落となった。これだけで、全体のCPIの下押しは0.4%ポイントに達する」と述べました。
ゴールドマン・サックスは、今後数か月のコアCPIの前月比上昇率は0.2%前後で推移すると予想しています。これは、住宅カテゴリのインフレが継続して鈍化していること、そして航空燃料価格の上昇や、ワールドカップが旅行サービスカテゴリにもたらす上向きの圧力がすでに緩和されていることを反映しています。
なお指摘すべきは、6月の米ガソリン価格の急落につながった美伊諒解覚書が先週、破局寸前の状態にあったという点です。その後、美伊の対立はさらに激化し、ホルムズ海峡の航行が再び停止状態となり、国際原油価格を大きく押し上げました。北京時間20:30時点で、WTI原油先物は2.53%上昇して80.118ドル/バレル、ブレント原油先物は3.95%上昇して86.594ドル/バレルです。
これは、（8月に公表される）アメリカの7月CPIデータが、今夜のデータとは大きく異なる可能性が高いことを意味します。
もう一つ注目すべきリスクポイントは、電子製品の価格です。6月後半、アップルがMacBookやiPadの価格を引き上げると発表しました。これは、AIインフラの繁栄がハードウェア業界全体に価格上昇圧力をもたらしていることを示しています。
FRBは6月の会議要旨で、AI投資の繁栄を、インフレを押し上げる主な要因の一つとしてすでに挙げています。ゴールドマン・サックスのエコノミストMegan Peters氏は最新レポートで、AIが牽引するメモリ価格の急騰、ソフトウェアの値上げ、電力価格の上昇という3つの効果により、すでに米国のコアPCEの前年比インフレ率が0.2%ポイント超押し上げられており、年末までにその寄与は0.5%ポイントに上昇すると見込んでいます。

6月のCPIデータが公表された後、ウォッシュは北京時間7月14日22:00に、米連邦議会でFOMCの金融政策について初めて証言を行います。これは彼がFRB議長に就任して以来、初めて議会の公聴会に出席するものです。
ウォール街は、彼のインフレ、雇用市場、経済成長に関する見解——そしてこれらの要因と金利の相互作用——を非常に注目しています。
あるアナリストは、ウォッシュは現時点ではウォルカーやグリーンスパンのような厚い権威をまだ備えていないため、民主党からの圧力を受けつつも回避的な回答を続ければ、議会で強い反発に遭う可能性があると指摘しています。
UBSアメリカのチーフエコノミストJonathan Pingle氏は、「議員がウォッシュを呼び出す根本目的は、インフレを2%目標まで押し下げるための方策を説明させることだ。これらの先行きの論点を、関連するリスクは『現時点では議論しない』という形で回避するのは難しい」と述べました。
ブルームバーグのチーフ・アメリカ・エコノミストAndrew Sacher氏は、「利上げ確率を大幅に引き上げるには、『予想を上回るホットなCPI』と『ウォッシュが明確にタカ派であることを示す発言』の両方が必要だが、両方が同時に出る確率は高くない」との見方を示しました。
ウォッシュが連邦議会への訪問を始める直前、FRB理事のウォラー氏は、現在の金融政策は『十字路』にあるとし、今後のデータでインフレが2%目標を大幅に上回る状態が続くなら、FRBは短期的に利上げを行う可能性があると述べました。
また、FRBの次の一手は今週のインフレデータ次第だと強調しています。
BKアセット・マネジメントのマクロストラテジストBoris Schlossberg氏は、「コアCPIが連続2〜3か月、前月比の上昇幅が0.2%を下回ることが必要で、それによって初めてFRBが年内の利上げ計画を放棄する可能性が生まれる」と考えています。
LPLフィナンシャルのチーフエコノミストRoach氏は、「今後2か月でインフレが改善し続ければ、その後の複数回のFOMC（金融政策決定会合）では金利を据え置くことになるかもしれない」と述べました。