CPI「王炸」の好材料が、米連邦準備制度理事会（FRB）から冷水を浴びせられた——では次はどう進む？

6年ぶりに、米国のCPIが前月比でマイナスに。

-0.4%。予想は-0.1%だけだったのに、実際は4倍の下げ幅まで落ちた。

前年比3.5%、前回4.2%、予想3.8%。コアCPIは前年比2.6%、予想2.8%。コアCPIの前月比は0%——2021年1月以来の最小の上げ幅。

このデータがどんな「普通の年」に出ていたとしても、市場が3日3晩狂喜乱舞するのに十分だ。

しかし現実は——狂喜が続いたのは数時間だけ。

ビットコインは日中に65000ドルを突破し、4%超上昇。金も一時的に50ドル以上急騰。米国債利回りが低下し、株価指数先物が強含み。

では、その次は？

その日のFRB議長パウエルの議会証言で、直撃の冷水が入った：

「“任務完了だ”と言う人もいるかもしれないが、私はそうは思わない。」

理事のウォラーはさらに厳しく——インフレがなかなか進展しないなら、利上げを検討すべきだ。

「データの利好」1つに「タカ派発言」2つ。市場はデータと発言の間で足を止めた。

なぜ？FRBは何を恐れているのか。

それは6月のCPIの下落が、ある1つの要因で支えられているからだ——原油価格の急落

6月のエネルギー指数は前月比-5.7%。ガソリン価格は-9.7%と暴落した。では、なぜ原油は下がったのか？米英伊が停戦し、ホルムズ海峡が再開したからだ。

だが、その停戦はもう破綻している。

7月8日、停戦が破綻。米軍の空爆、イランの封鎖声明。ブレント原油は70ドル/バレルから86ドルへと回復。

6月のCPIは、すでに存在しない世界を映している。7月のCPIは、8月に発表され——そしてそのデータは、確実に別の物語になるはずだ。

ではFRBは何をしているのか？——期待（見通し）の管理だ。

彼らは、市場が「原油の急落が生んだ見かけのCPI」を理由に、金融条件を早々に緩めてしまうことを望んでいない。パウエルは、長期のインフレ目標を繰り返し強調し、単月データが政策シグナルになることを拒否した。ウォラーは、立場を変えるには数か月の良いデータがさらに必要だと言っている。

翻訳すると：浮かれすぎるな、私は認めない。

では次はどう進む？2つのルート——天と地ほどの違い

ルートA： ホルムズ情勢が原油を押し上げ→7月CPIが持ち直す→利上げ観測が再び前倒し→リスク資産の修復ウィンドウが閉鎖、BTCは6月の安値を押し戻す可能性

ルートB： インフレが引き続き減速→利上げ観測が崩れる→BTCは年内2回目の大きな上昇局面が期待できる

7月CPI、8月発表——この1か月こそ、市場の「シュレーディンガーの瞬間」。

じゃあ今、何をすべき？

第一に、追いかけて買わないこと。FRBはいつでも「口先」で相場を抑え込む可能性がある。パウエルとウォラーは、その能力をすでに見せている。

第二に、下落のたびに現物の分割チャンスになる。ただし前提は——ボラティリティに耐えられること。

第三に、原油価格を見ろ。これは7月CPIの先行指標であり、FRBが次に動くためのトリガーでもある。

「CPIは昨日の物語、原油が明日の台本だ。」

6月のCPIは一つの窓を開けたが、その窓がどれくらい開いていられるかは、データそのものではない——ホルムズ海峡のその船次第だ。#PreIPOs第二期OpenAI认购 #Gate6月透明度报告 #美国核心CPI未达预期 $BTC $BZ $XAU