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Gate Pre-IPO第2シーズンがいま始まった—申し込む前に、私が本当に考えていること

OpenAIのPre-IPOラウンドは本日15:00（UTC+8）にオープンし、申し込み期間は7月17日までです。1ユニットあたり$722で、27,700ユニット。USDTまたはGUSDが受け付けられ、プレマーケットの取引開始は7月20日。加入者は、待っている間のGTエアドロップ報酬に加えて、3.8%のGUSDミント利回りが付与され、VIP5+/スーパーエージェントはさらに追加の特典もあります。誰もがSpaceXのラウンド1に飛びつく前に、ラウンド2について知っておく価値のあることをひとつ警告しておきたいです。

OpenAIの非公開バリュエーションは、3月の資金調達後の時点で$852B 程度に位置しており、Altmanは、実際の上場の際に何があっても最低1兆ドルのフロアを譲らないと報じられています。

ただ、問題はここからです。最近の報道では、実際のOpenAIのIPOは今年ではなく、2027年に傾いているとのこと。CFOが「急いで進める」ことにブレーキをかけていて、その理由の一部は文字通りSpaceX自身です。SpaceXは6月にIPOし、$225を超えるまで急騰したものの、その後2週間でおよそ32%下落しました。助言者たちは、この下落そのものを理由に、市場が過熱した状態でOpenAIを急いで上場させないよう、ペースを落とすべきだと話しているようです。

では、このプレIPOの加入者にとって、それは何を意味するのでしょう？

率直に言うと、いくつかあります。

第一に、「プレIPO」＝「IPOが差し迫っている」わけではありません。実際のパブリック上場イベントが起きるまで、しばらくこのポジションを持つことになる可能性があります。そもそも2026年に上場するかすら不明です。第二に、非公開バリュエーションは公開された価格発見ではありません。$722のエントリーは、非公開市場の計算に基づくものであって、（もし）上場した場合に必ず需要がつくことを保証するものではありません。第三に、SpaceXの失速は、実取引が始まったあと、プレマーケットの熱狂が急速に冷め得るという現実の前例です。

ただし、それでも「やめろ」とは言いません。OpenAIの売上成長の軌道は、正直かなり異常です—およそ$6B から$25B ARRへと、2年足らずで到達。これほどのペースを実現できたソフトウェア企業は、ほぼ存在しないレベルです。成長が続き、IPOが最終的にいつか実現するとして、なおその水準が非公開の目安に近いところに着地するなら、早期アクセスにも十分上振れ余地があります。

私は、これを「短期の確実な乗り換え」としては見ていません。

私の方針—少額の配分で、待っている間の利回りクッションとしてGUSDを選び、そして報道どおり上場時期が実際にズレ込むなら、2026年を大きく超えてこのポジションを持つことに対してメンタル的に備えています。あなたは「長期で保有する」つもりで申し込みますか？それとも、報道されているよりも早く上場が来ると見込んでいますか？

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