要約
ビットコインは火曜日に$63,800を上回りました。これは、米国労働統計局が、消費者物価が6月に5月と比べて0.4%下落したと報告し、前年同月比のインフレ率が前月の4.2%から3.5%へ低下したことによります。今回の結果は市場が織り込んでいたよりも弱く、発表から数時間以内に暗号資産全体の時価総額が上昇し、$2.19兆まで達しました。前日比で2.05%増です。 今回の上昇自体は、特に珍しいものではありません。取引デスクで注目を集めているのは、アナリストのベンジャミン・コーウェンが指標の公表直後に投稿した、特定の歴史的比較です。ビットコインの直近数週間における全体的な価格構造が、今日の値動きだけでなく、2018年の夏に起きたこととほぼ一歩ずつ同じ動きをしている、と主張しています。 なぜ2018年の比較は「価格水準」ではなく「順序」に関するのか コーウェンの比較は、2018年のビットコインがどこで取引されていたかではなく、数週間にわたる複数の局面での値動きの順番に基づいています。彼の見方では、その夏のビットコインは連続する2週間の「緑（上昇）」で始まり、その後CPI発表に向けて3週目が「赤（下落）」となり、そしてようやく、7月下旬から8月上旬にかけて続くバウンス（反発）が仕掛けられました。しかし、そのバウンスは維持されませんでした。9月までに、そのコインはそれらの上昇分をすべて取り返されてしまったのです。
2018年、ビットコインは6月下旬/7月上旬から「緑の2週」で始まった。
3週目はCPIに向けて赤。
それからビットコインは7月下旬/8月上旬に向けてより高く跳ね上がったが、9月までに獲得した分はすべて返した。
今日も似たセットアップ。pic.twitter.com/PAOaiEC2sq
— Benjamin Cowen (@benjamincowen) July 14, 2026
彼は現在のチャートが同じ順序をたどっていると主張しています。つまり、似た2週間の上げ、今回のCPI指標のタイミング付近で赤い週、そして（もしその類似が成り立つなら）今後3〜4週間で頭打ちになり、その後反転するようなバウンスです。コーウェンは、この指標の前後に続くより広い週足パターンを指摘しています。彼の主張は、CPI発表そのものが今日の値動きを引き起こしたことに依存しているわけではありません。 これは価格の予報ではなく「パターン一致」であり、コーウェンは反転がいつ始まるかについて、特定の目標値や日付を付けていません。
過熱気味のRSIがバウンスをやや複雑にする
| 指標 | | --- | 表示 | 何を示すか | | --- | --- | --- | | BTC/USDT価格 | $63,838 | 過去2日間での安値$62,000から上昇 | | RSI（14、30分足） | 76.21 | 70のしきい値を上回る過熱領域 | | 24時間変化 | +2.76% | 急な短期的な動きで、じわじわとした推移ではない | | 暗号資産の総時価総額 | $2.19T | ビットコインに限らない幅広い参加 |
私自身もTradingViewで30分足のBTC/USDTチャートを見ていますが、注目すべき数字はRSIの76.21です。RSIが70を超えると、短い期間で価格がどれだけ速く、どれだけ大きく動いたかを示します。そしてこの水準の数値は、値動きがあまりに速く起きたため、次の足（どちらの方向に進むかに関係なく）に入る前に一度の足踏みや押し戻しが起こりやすいことを意味するのが通常です。これはバウンスが無効という意味ではありませんが、この高さのRSIが、今回のラリーを「トレンド転換の確証」ではなく「短期的な出来事」として見ているトレーダーがいる理由も説明します。 2018年のアナロジー（類似）が崩れる可能性がある点 この比較は、2018年には存在しなかった市場構造もまたすっ飛ばしています。スポットのビットコインETFは2024年1月にのみ設定されました。今年は、それが「付随的なもの」ではなく、実際の価格ドライバーとして振る舞っています。米国のスポット・ビットコインETFは、7月10日までの週において、8週続いていた資金流出の連続を破り、純流入が1億9700万ドル（$197 million）でした。これは7月6日にブラックロックのIBITへ1日で2億900万ドル（$209 million）流入したことにけん引されたものです。しかし、その回復は長続きしませんでした。7月13日、同複合商品は大きく反転しました。Farside Investorsのデータによれば、IBITとフィデリティのFBTCはいずれも数週間で最大の流出を記録し、その1セッションで4億2470万ドル（$424.7 million）を放出したのです。このような値動きの激しい振れは、2018年には相当するものがありません。当時はビットコインが純粋にスポットと先物の需要で取引されており、規制されたファンドの仕組みが、数日でこれほどの資金を持ち込んだり持ち出したりする能力は持っていなかったためです。2018年のパターンを繰り返すには、アナロジーの期間中にETFの資金フローが安定する必要がありますが、現在のパターン――短期間の流入が、できたのと同じ速さでほぼ即座に消されている――からは、まだ安定は到来していないことが示唆されます。 背景の状況も異なります。コーウェンが想定する2018年のアナロジーは、引き締めサイクルの真っ最中に起きていました。そのため政策の引き締めが、リスク資産全般にとって逆風になっていました。現在のセットアップは、インフレ指標の鈍化と、FRBの政策に対する見通しの変化によって形作られており、週足のローソク足パターンが似て見えても、価格に作用するメカニズムは別物です。シーケンス（順序）の分析は、そもそも何が順序を生んでいるかを無視するように設計されているため、チャートだけの比較ではその違いを捉えられません。
ETFフローがマイナスのままでないと反転は見えない もしコーウェンが描写した2018年のアナロジーどおりに進むなら、今後3〜4週間はビットコインが現在のバウンスを延長し、反転がはっきり見えてくるのは9月に近づいてからになるはずです。つまり、カレンダーと同じくらいETFの資金フローの状況が重要になります。そして7月13日の反転は、2018年の構造がどう示唆していようと、バウンスがきれいに延長することにすでに反対材料になっています。短い時間軸で取引しているトレーダーは、今回のRSIの水準を「値動きを追いかける」よりも「ポジションを控えめにする」理由として扱う可能性が高いです。長期保有者は、どちらにせよ単発のCPI指標に反応する理由は相対的に少ないでしょう。なぜなら、アナロジーはビットコインの基礎的な需要の変化ではなく、複数週の構造の中での季節的なポジショニングを指すからです。 この論旨（テーゼ）で次に重要なのは、7月のCPIの発表で、8月中旬が見込まれています。ここで、インフレの鈍化が「トレンド」なのか「1か月だけの小さなブレ」なのか、そして週足の価格構造が2018年のセットアップと同様に推移し続けるのか、それともそこから外れるのかが明らかになります。
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ビットコインのチャート構造は2018年を彷彿とさせ、そしてそのサイクルは秋までに反転した
ビットコインは火曜日に$63,800を上回りました。これは、米国労働統計局が、消費者物価が6月に5月と比べて0.4%下落したと報告し、前年同月比のインフレ率が前月の4.2%から3.5%へ低下したことによります。今回の結果は市場が織り込んでいたよりも弱く、発表から数時間以内に暗号資産全体の時価総額が上昇し、$2.19兆まで達しました。前日比で2.05%増です。 今回の上昇自体は、特に珍しいものではありません。取引デスクで注目を集めているのは、アナリストのベンジャミン・コーウェンが指標の公表直後に投稿した、特定の歴史的比較です。ビットコインの直近数週間における全体的な価格構造が、今日の値動きだけでなく、2018年の夏に起きたこととほぼ一歩ずつ同じ動きをしている、と主張しています。 なぜ2018年の比較は「価格水準」ではなく「順序」に関するのか コーウェンの比較は、2018年のビットコインがどこで取引されていたかではなく、数週間にわたる複数の局面での値動きの順番に基づいています。彼の見方では、その夏のビットコインは連続する2週間の「緑（上昇）」で始まり、その後CPI発表に向けて3週目が「赤（下落）」となり、そしてようやく、7月下旬から8月上旬にかけて続くバウンス（反発）が仕掛けられました。しかし、そのバウンスは維持されませんでした。9月までに、そのコインはそれらの上昇分をすべて取り返されてしまったのです。
2018年、ビットコインは6月下旬/7月上旬から「緑の2週」で始まった。
3週目はCPIに向けて赤。
それからビットコインは7月下旬/8月上旬に向けてより高く跳ね上がったが、9月までに獲得した分はすべて返した。
今日も似たセットアップ。pic.twitter.com/PAOaiEC2sq
— Benjamin Cowen (@benjamincowen) July 14, 2026
彼は現在のチャートが同じ順序をたどっていると主張しています。つまり、似た2週間の上げ、今回のCPI指標のタイミング付近で赤い週、そして（もしその類似が成り立つなら）今後3〜4週間で頭打ちになり、その後反転するようなバウンスです。コーウェンは、この指標の前後に続くより広い週足パターンを指摘しています。彼の主張は、CPI発表そのものが今日の値動きを引き起こしたことに依存しているわけではありません。 これは価格の予報ではなく「パターン一致」であり、コーウェンは反転がいつ始まるかについて、特定の目標値や日付を付けていません。
過熱気味のRSIがバウンスをやや複雑にする
| 指標 | | --- | 表示 | 何を示すか | | --- | --- | --- | | BTC/USDT価格 | $63,838 | 過去2日間での安値$62,000から上昇 | | RSI（14、30分足） | 76.21 | 70のしきい値を上回る過熱領域 | | 24時間変化 | +2.76% | 急な短期的な動きで、じわじわとした推移ではない | | 暗号資産の総時価総額 | $2.19T | ビットコインに限らない幅広い参加 |
私自身もTradingViewで30分足のBTC/USDTチャートを見ていますが、注目すべき数字はRSIの76.21です。RSIが70を超えると、短い期間で価格がどれだけ速く、どれだけ大きく動いたかを示します。そしてこの水準の数値は、値動きがあまりに速く起きたため、次の足（どちらの方向に進むかに関係なく）に入る前に一度の足踏みや押し戻しが起こりやすいことを意味するのが通常です。これはバウンスが無効という意味ではありませんが、この高さのRSIが、今回のラリーを「トレンド転換の確証」ではなく「短期的な出来事」として見ているトレーダーがいる理由も説明します。
2018年のアナロジー（類似）が崩れる可能性がある点
この比較は、2018年には存在しなかった市場構造もまたすっ飛ばしています。スポットのビットコインETFは2024年1月にのみ設定されました。今年は、それが「付随的なもの」ではなく、実際の価格ドライバーとして振る舞っています。米国のスポット・ビットコインETFは、7月10日までの週において、8週続いていた資金流出の連続を破り、純流入が1億9700万ドル（$197 million）でした。これは7月6日にブラックロックのIBITへ1日で2億900万ドル（$209 million）流入したことにけん引されたものです。しかし、その回復は長続きしませんでした。7月13日、同複合商品は大きく反転しました。Farside Investorsのデータによれば、IBITとフィデリティのFBTCはいずれも数週間で最大の流出を記録し、その1セッションで4億2470万ドル（$424.7 million）を放出したのです。このような値動きの激しい振れは、2018年には相当するものがありません。当時はビットコインが純粋にスポットと先物の需要で取引されており、規制されたファンドの仕組みが、数日でこれほどの資金を持ち込んだり持ち出したりする能力は持っていなかったためです。2018年のパターンを繰り返すには、アナロジーの期間中にETFの資金フローが安定する必要がありますが、現在のパターン――短期間の流入が、できたのと同じ速さでほぼ即座に消されている――からは、まだ安定は到来していないことが示唆されます。
背景の状況も異なります。コーウェンが想定する2018年のアナロジーは、引き締めサイクルの真っ最中に起きていました。そのため政策の引き締めが、リスク資産全般にとって逆風になっていました。現在のセットアップは、インフレ指標の鈍化と、FRBの政策に対する見通しの変化によって形作られており、週足のローソク足パターンが似て見えても、価格に作用するメカニズムは別物です。シーケンス（順序）の分析は、そもそも何が順序を生んでいるかを無視するように設計されているため、チャートだけの比較ではその違いを捉えられません。
ETFフローがマイナスのままでないと反転は見えない もしコーウェンが描写した2018年のアナロジーどおりに進むなら、今後3〜4週間はビットコインが現在のバウンスを延長し、反転がはっきり見えてくるのは9月に近づいてからになるはずです。つまり、カレンダーと同じくらいETFの資金フローの状況が重要になります。そして7月13日の反転は、2018年の構造がどう示唆していようと、バウンスがきれいに延長することにすでに反対材料になっています。短い時間軸で取引しているトレーダーは、今回のRSIの水準を「値動きを追いかける」よりも「ポジションを控えめにする」理由として扱う可能性が高いです。長期保有者は、どちらにせよ単発のCPI指標に反応する理由は相対的に少ないでしょう。なぜなら、アナロジーはビットコインの基礎的な需要の変化ではなく、複数週の構造の中での季節的なポジショニングを指すからです。 この論旨（テーゼ）で次に重要なのは、7月のCPIの発表で、8月中旬が見込まれています。ここで、インフレの鈍化が「トレンド」なのか「1か月だけの小さなブレ」なのか、そして週足の価格構造が2018年のセットアップと同様に推移し続けるのか、それともそこから外れるのかが明らかになります。