良好な経済指標に後押しされ、ビットコインは水曜日に7月14日の上昇分をさらに上乗せして$65,000を突破し、日中最高値として$65,518を記録。時価総額も$1.3兆を超えた。
要点
月曜日の損失を帳消しにした回復の流れを受け、水曜日にはビットコインは$65,000の節目を難なく超えた。今回の上げは、米国の生産者物価指数（PPI）データの公表と歩調を合わせている。前日の消費者物価指数（CPI）の発表に見立てると、PPIが予想外に前月比0.3%のデフレとなったことが、多くのアナリストに驚きをもたらした。アナリストの多くは物価が横ばいにとどまると見込んでいた。
6月22日以来の水準を試す前に、主要暗号資産は火曜の夜から水曜の序盤にかけて$64,500から$65,000の範囲で推移し、動きが鈍かった。この膠着状態は米東部時間の午前8時ちょうど直後に破られ、急騰によりビットコインは日中最高値$65,518に到達。その後は押し戻され、米東部時間12時45分時点で$64,800をわずかに上回る水準で取引されており、24時間での上昇はわずかに24時間の上昇に相当する小幅な利益を確保した。
ビットコインの一時的な$65,500の水準への急騰により、時価総額が$1.3兆の大台を突破し、月初からの上昇率もおよそ10%に達した。それでもデータでは、この暗号資産が6月16日の約$67,000の水準からなお3%下回っていることも示された。
デリバティブ市場では、ビットコイン価格の変動によって、レバレッジをかけた賭け（bets）が5,800万ドル超、一掃された。内訳ではショートポジションが全体の約85%を占めた。暗号資産市場全体での清算（liquidations）は合計で3億2,400万ドルに達し、そのうちショートによる賭けは2億900万ドルだった。
今週の初めから中東での衝突が見出しをにぎり続けている一方で、米国のインフレ指標――CPIとPPIの公表――が、市場に必要とされていた後押しを与えたようだ。両指数の低下を受け、FRBが次回会合で利上げに踏み切る確率は、週前半のちょうど40%超から12%まで急落している。
ただし、このデータは6月分を対象としているため、分析者は現在の状況を最も正確に映し出すとは限らないと警告している。特に、中東の重要な石油インフラに対して損害がもたらされたという報告や証拠が出始めていることを踏まえると、なおさらだ。すでに、ブレント原油と米西テキサス中間原油（WTI）の双方の価格が、事態のエスカレーションを受けて跳ね上がっており、この流れはワシントンとテヘランが外交の機会をもう一度与える決断をしない限り続くとの見方がある。
ビットコインに関しては、今回のエスカレーションが戦争開始直後に見られたようなパニックを引き起こせなかった――少なくとも、Nansenのリサーチアナリストであるニコライ・ソンゲルゴー（Nicolai Sondergaard）によればそうだ。ソンゲルゴーは、7月15日の現物ビットコインとイーサ（ether）のETFへの資金流入は、火曜日のCPI公表が短期のマクロ経済見通しを実質的に変えたことを明確に示す証拠だと指摘した。このレポートでは、ヘッドラインインフレが前年比で3.5%まで減速し、コンセンサスの3.8%を下回った一方、コアインフレは予想の2.9%に対して2.6%まで冷え込んだことが示されている。
「DXYは100.77近辺で推移しており、ここ数か月で最も弱い水準です。10年債利回りも、CPI前に一時4.61%に触れた後、4.57%まで低下しています。高ベータの資産にとって、この組み合わせは、5月以降ずっと支配的だった“直近の金利逆風”を取り除くことになります」と、アナリストは述べた。
ソンゲルゴーの見方では、Nansenのデータは、地政学的なノイズの中でも取引所からの資金流出が堅調に続いていることを示しており、買い手が供給を吸収しているのであって、単に後退しているわけではないという。 「イランの封鎖（blockade）という見出しとそれに伴う原油急騰、5日間でWTIが約14.6%上昇――これらは、そのパターンを変えませんでした。」
代わりに、Nansenのアナリストは、オンチェーンデータが、こうした局面で通常、最初にそして最大の規模で動くウォレットが、意味のある形ではステーブルコインへ移行していないことを示していると主張する。ソンゲルゴーは、この状況は中東のエスカレーションが始まる前に観測されたことと整合的だと考えている。
「短期のレバレッジをかけたロングは吐き出され、その後に蓄積（accumulation）が再開します。いま資金調達金利（funding rate）はほぼゼロ近辺で推移しており、直近の過剰レバレッジのロングリスクを取り除いています。つまり、もし次の動きが来るなら、よりきれいな土台の上で進むことになります」とソンゲルゴーは説明した。
このアナリストはまた、ここでより大きな役割を果たしているのは、地政学的ヘッジの物語よりもインフレと流動性のチャネルだと認めた。 「MVRVは1.205で、実現価格（realized price）はおよそ$53,000、長期保有者のコストベースは約$49,900で、構造的な下支え（フロア）を定義しています。これは、地政学的なセンチメントで動く市場の姿ではありません。」
ソンゲルゴーにとって、7月28日と29日のFOMC会合が実際の“二者択一”のイベントだ。もしCPIデータが維持され、FRBが信頼できるピボットの道筋を示せば、持続的なETF流入のための条件は再び整うことになる。
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ビットコイン、仮想通貨ショートが市場全体で崩壊し2億900万ドルとなり$65,500を突破
良好な経済指標に後押しされ、ビットコインは水曜日に7月14日の上昇分をさらに上乗せして$65,000を突破し、日中最高値として$65,518を記録。時価総額も$1.3兆を超えた。
要点
先物・デリバティブの急騰でレバレッジショートが一掃
月曜日の損失を帳消しにした回復の流れを受け、水曜日にはビットコインは$65,000の節目を難なく超えた。今回の上げは、米国の生産者物価指数（PPI）データの公表と歩調を合わせている。前日の消費者物価指数（CPI）の発表に見立てると、PPIが予想外に前月比0.3%のデフレとなったことが、多くのアナリストに驚きをもたらした。アナリストの多くは物価が横ばいにとどまると見込んでいた。
6月22日以来の水準を試す前に、主要暗号資産は火曜の夜から水曜の序盤にかけて$64,500から$65,000の範囲で推移し、動きが鈍かった。この膠着状態は米東部時間の午前8時ちょうど直後に破られ、急騰によりビットコインは日中最高値$65,518に到達。その後は押し戻され、米東部時間12時45分時点で$64,800をわずかに上回る水準で取引されており、24時間での上昇はわずかに24時間の上昇に相当する小幅な利益を確保した。
ビットコインの一時的な$65,500の水準への急騰により、時価総額が$1.3兆の大台を突破し、月初からの上昇率もおよそ10%に達した。それでもデータでは、この暗号資産が6月16日の約$67,000の水準からなお3%下回っていることも示された。
デリバティブ市場では、ビットコイン価格の変動によって、レバレッジをかけた賭け（bets）が5,800万ドル超、一掃された。内訳ではショートポジションが全体の約85%を占めた。暗号資産市場全体での清算（liquidations）は合計で3億2,400万ドルに達し、そのうちショートによる賭けは2億900万ドルだった。
今週の初めから中東での衝突が見出しをにぎり続けている一方で、米国のインフレ指標――CPIとPPIの公表――が、市場に必要とされていた後押しを与えたようだ。両指数の低下を受け、FRBが次回会合で利上げに踏み切る確率は、週前半のちょうど40%超から12%まで急落している。
ただし、このデータは6月分を対象としているため、分析者は現在の状況を最も正確に映し出すとは限らないと警告している。特に、中東の重要な石油インフラに対して損害がもたらされたという報告や証拠が出始めていることを踏まえると、なおさらだ。すでに、ブレント原油と米西テキサス中間原油（WTI）の双方の価格が、事態のエスカレーションを受けて跳ね上がっており、この流れはワシントンとテヘランが外交の機会をもう一度与える決断をしない限り続くとの見方がある。
地政学的なノイズを越えてETF流入がマクロの転換を示唆
ビットコインに関しては、今回のエスカレーションが戦争開始直後に見られたようなパニックを引き起こせなかった――少なくとも、Nansenのリサーチアナリストであるニコライ・ソンゲルゴー（Nicolai Sondergaard）によればそうだ。ソンゲルゴーは、7月15日の現物ビットコインとイーサ（ether）のETFへの資金流入は、火曜日のCPI公表が短期のマクロ経済見通しを実質的に変えたことを明確に示す証拠だと指摘した。このレポートでは、ヘッドラインインフレが前年比で3.5%まで減速し、コンセンサスの3.8%を下回った一方、コアインフレは予想の2.9%に対して2.6%まで冷え込んだことが示されている。
「DXYは100.77近辺で推移しており、ここ数か月で最も弱い水準です。10年債利回りも、CPI前に一時4.61%に触れた後、4.57%まで低下しています。高ベータの資産にとって、この組み合わせは、5月以降ずっと支配的だった“直近の金利逆風”を取り除くことになります」と、アナリストは述べた。
ソンゲルゴーの見方では、Nansenのデータは、地政学的なノイズの中でも取引所からの資金流出が堅調に続いていることを示しており、買い手が供給を吸収しているのであって、単に後退しているわけではないという。 「イランの封鎖（blockade）という見出しとそれに伴う原油急騰、5日間でWTIが約14.6%上昇――これらは、そのパターンを変えませんでした。」
代わりに、Nansenのアナリストは、オンチェーンデータが、こうした局面で通常、最初にそして最大の規模で動くウォレットが、意味のある形ではステーブルコインへ移行していないことを示していると主張する。ソンゲルゴーは、この状況は中東のエスカレーションが始まる前に観測されたことと整合的だと考えている。
「短期のレバレッジをかけたロングは吐き出され、その後に蓄積（accumulation）が再開します。いま資金調達金利（funding rate）はほぼゼロ近辺で推移しており、直近の過剰レバレッジのロングリスクを取り除いています。つまり、もし次の動きが来るなら、よりきれいな土台の上で進むことになります」とソンゲルゴーは説明した。
このアナリストはまた、ここでより大きな役割を果たしているのは、地政学的ヘッジの物語よりもインフレと流動性のチャネルだと認めた。 「MVRVは1.205で、実現価格（realized price）はおよそ$53,000、長期保有者のコストベースは約$49,900で、構造的な下支え（フロア）を定義しています。これは、地政学的なセンチメントで動く市場の姿ではありません。」
ソンゲルゴーにとって、7月28日と29日のFOMC会合が実際の“二者択一”のイベントだ。もしCPIデータが維持され、FRBが信頼できるピボットの道筋を示せば、持続的なETF流入のための条件は再び整うことになる。