SBIクリプト、7月31日にマイニングプールを停止へ　AIデータセンターが利益率を食う中、20.9 EH/sを削減

老舗マイニングブランドが撤退し、ハッシュ市場もその変化を素早く反映した。日本の大手SBIホールディングスのマイニング部門であるSBIクリプトは、7月31日にビットコインのマイニングプールを終了し、取引所のボードから約20.9 EH/s（世界のハッシュの約2%）を除外すると発表した。同社は、半減後の利益率の逼迫に加え、電力コストの上昇、そして2025年9月に報じられた2,100万ドル規模のハックがタイムラインに打撃を与えたことを理由としている。この動きは、Hyperscale DataのようなAIデータセンタ企業が「BTCトレジャリー＋AIラック」の組み合わせへ転換するちょうどそのタイミングに重なる。

なぜ今これが重要なのかは、単一のプールをはるかに超える。半減後、ハッシュ価格は1日あたり1PHあたり約42ドルでほぼ横ばいとなっており、半減前の68ドルから38%下落している。一方、テキサスとパラグアイの電力は前年同期比で12%上昇した。SBIプールの手数料は2.5% FPPSだが、ブロック報酬は現在3.125 BTCのため、手数料収入は44%減った。28 J/THの古いS19リグを使うマイナーは、今や1kWhあたり0.18ドルを失うため、採算が合うのはS21と水力フリートだけだ。AI企業はラックスペースのために1kWhあたり0.12ドル〜0.18ドルを支払うため、多くのホストは「ハッシュ」ではなく「AI」にリースするようになっている。

オンチェーンでは、ハッシュレートは今週620 EH/s前後で推移し、SBIのニュース後に8 EH/s下がった。次のリターデット（難易度調整）では1.8%低下する見込みだ。マイナーの取引所への流出は、先週の520 BTC/日から今週は320 BTC/日に減っており、利益率は縮むものの、強制売却は減る。ハッシュのリボンは、まだ完全な降伏ではない「緩やかな上限」を示している。

トレーダーにとっては、プール離脱が売り圧力を減らす一方で、中央集権的なリスクを高める。FoundryとAntPoolが合計でブロックの52%を保有しているため、2つのプールがハッシュの半分近くを占める。これは、手数料が跳ね上がる局面で「空ブロックゲーム」になるテールリスクを高める。

電力マネーがどこへ向かうのかを示す象徴例として、「20.9 EH/sを持つ銀行系プール」がAIラックの利益を狙って撤退する。今週の取引は「S19比率の高いショート」「電力コストが低い水力とAIのハイブリッド銘柄ロング」だった。そして、ハッシュが多少揺れてもBTCは$63k から$65k ゾーンで維持された。
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