#USPPIComesInBelowExpectations

米PPIは予想を下回る；冷えのもう一つのシグナル　インフレ　米6月の生産者物価指数（PPI）は、コンセンサス予想の6.2%に対して5.5%の前年比となり、予想外に弱い結果でした。前月は6%へ下方修正され、月次（MoM）も0.3%下落で、2020年4月以来最大の価格の月次縮小幅となりました。ガソリン価格は12%下落し、財価格の下落の約2/3を占めました。

昨日の弱いCPIと合わせて見ると、価格面でのより広範な緩和が今後の流れ（パイプライン）に示唆されています。

主要ハイライト　ヘッドラインPPIは、前年比ベースで予想を大きく上回りました。冷えをもたらした最大の要因はエネルギー価格、特にガソリン価格です。これらのデータは、コスト圧力が以前に見込まれていたよりも速いペースで、生産者（プロデューサー）段階で冷え込んでいることを示唆します。市場への影響　弱いCPIに続き、今回のPPIデータを受けて、7月のFRB利上げの確率は15%未満まで低下し、9月の利上げ確率は約45%です。

これは今後数か月にわたり、リスク資産にとってより強気な環境が支えられることを意味します。近い将来の積極的な引き締めを行う可能性が下がるためです。

強気：冷えたパイプラインの物価が「ソフトランディング」のシナリオを支えます。これにより、FRBのより早い緩和への道が開かれる可能性があります。株式と暗号資産の双方でバリュエーションが上昇。弱気：ガソリンのような変動の大きい項目は非常に迅速に反転し得て、サービス部門での圧力は依然として残っています。中立：これは一つのデータポイントであり、FRB議長ウォーシュが最近警告したようにインフレとの戦いを終わらせる懸念はまだあります（ゼロ許容、勝利宣言はまだしない）。戦略的な見通し　6月のPPIの結果はデスインフレ（インフレ鎮静化）ストーリーを補強しますが、FRBはデータ依存のモードのままとなるでしょう。市場はより弱い結果を祝っていますが、市場の先行期待を超えて何かを動かし、FRBを大幅な緩和に向けて軌道修正させるには、同様の結果が一連で必要です。

その間は、よりリスクを取りやすい環境により、足元の懸念が減っていることで私たちは支えられています。

‍#USInflation #PPI #FedPolicy