韓国、トークン化債券テストでCBDCのパイロットを拡大

• この取り組みは、トークン化された政府債券と、韓国銀行のホールセール型CBDCインフラを組み合わせたものです。
• 決済は、カウンターパーティーおよび決済リスクを低減するよう設計された「受け渡し対支払い（DvP）」モデルを用いてテストされます。
• このプロジェクトは、今後1年間に予定されている韓国のより広範なデジタル・アセット改革を補完します。
• 当局は、トークン化は新たな形の政府債務を導入するというより、資本市場を近代化する手段だと見ています。

韓国、トークン化された政府債券の実証を開始へ 韓国は計画を承認し、韓国銀行（BOK）のホールセール型中央銀行デジタル通貨（CBDC）で決済を行うトークン化された政府債券の実証を行います。これは、国内で金融市場インフラを近代化しようとする取り組みのもう一つの前進です。 この取り組みは、2026年後半に向けた政府の経済戦略の一環として、7月14日の閣議で公表されました。 政府債務の発行方法を変えるのではなく、実証は、従来の取引後プロセスの一部をブロックチェーン型インフラに置き換えることで、有価証券の発行、移転、決済のやり方を改善することに焦点を当てています。 ホールセールCBDCが決済を後押し このプロジェクトの中心にあるのは、韓国銀行のホールセールCBDCプラットフォームです。 実証では、中央銀行のデジタル通貨を用いて、トークン化された政府債券に関する取引を「受け渡し対支払い（DvP）」メカニズムによって決済します。これにより、債券と支払いを同時に交換できるようになります。 このプロセスは、証券の移転と支払いの完了の間に生じうるタイミング・ギャップを解消することで、決済リスクを低減することを意図しています。 当局はまた、ブロックチェーン・インフラにより記録管理を簡素化し、業務プロセスを自動化し、有価証券の決済に関与する仲介者への依存を減らせると見込んでいます。 より広範な金融インフラ更新の一部 トークン化された債券の実証は、ブロックチェーン・インフラを通じて韓国の金融市場を近代化する、より大きな取り組みの一環です。 複数の取り組みが並行して進められています：

• プロジェクト・ハンガン（Project Hangang）： 韓国銀行は、銀行間の決済および金融市場取引のために設計されたホールセールCBDCプラットフォームのテストを引き続き行っています。
• トークン化された有価証券の枠組み： 2027年2月4日から、デジタル証券は既存の資本市場法および電子証券法の下で規制され、ブロックチェーンに基づく証券のための法的枠組みが整備されます。
• デジタル・アセット基本法： 立法者は、デジタル・アセット事業のルール、投資家保護、韓国ウォン連動のステーブルコインを定める法律の準備を進めています。

これら一連の改革は、トークン化された証券、デジタルマネー、そしてそれを支える規制が、別々の政策によってではなく同時に発展していくことを確実にすることを目的としています。 トークン化は暗号市場を超えて進む 多くのブロックチェーン・イニシアチブが暗号資産を中心にしているのとは異なり、韓国の最新プロジェクトは伝統的な金融商品に焦点を当てています。 政府当局者は、トークン化は決済時間を短縮し、運用コストを削減し、利息の支払いなどのプロセスを自動化することで、既存の資本市場の効率を高める機会になると考えています。 韓国銀行のヒョン・ソンシン総裁は、これまでトークン化を、金融インフラにとって最も重要な長期的機会の一つだと述べており、分散型台帳技術が、従来の清算・決済システムへの依存を減らしつつ流動性を改善し得ると主張しています。 政府は、その戦略を公共の暗号資産ネットワークではなく、規制された金融市場を通じて追求しており、ブロックチェーン技術の機関投資家向けの活用へと向かうより大きな流れを反映しています。 複数の改革が並行して進行中 政府は、韓国のデジタルファイナンス戦略を構成する複数の取り組みを前進させています。 トークン化された債券の実証に加え、政策当局はトークン化された証券のルールを整備し、デジタル・アセットおよびステーブルコインを対象にした法整備を進め、プロジェクト・ハンガンを通じたホールセールCBDCのテストを継続しています。 これらを総合して見ると、韓国は、各取り組みを個別のブロックチェーン実験として扱うのではなく、トークン化された金融市場を支えるために必要な法的・技術的・決済インフラを構築していることを示唆しています。