米軍、ブレントが$92に迫る中でイラン・キャンペーンを実行、タンカーの交通量は下落し続ける

ブレント原油は1バレル当たり約92ドル近辺まで上昇し、WTIは84ドルを超えて急騰—米国とイランの交戦が再開されて以来20%超の上げとなり、インフレのさらなる加速と、FRB（米連邦準備制度）の利下げ先送りのリスクを高めています。

要点

• 米国とイランの戦闘で、ホルムズ海峡の通航が週次で約50%減となり、7月19日までの1週間は127隻でした。
• インド石油公社（Indian Oil Corp.）が治安リスクを理由にイラク産原油の積み込みを停止したことで、ブレント原油が1バレル当たり約92ドルへ急騰しました。
• ゴールドマン・サックスは、海上封鎖が長引けば、2026年Q4にブレント原油が1バレル当たり120ドル超に押し上げられうると警告しました。

軍事のエスカレートがインフラに打撃

ブレント原油は、米軍とイランの間で激しい戦闘が続き第10日目に入った火曜日、1バレル当たり約92ドルへ急騰しました。世界の指標であるブレントは一時、1バレル当たり91.63ドルの高値に触れた後、米東部時間午後5時時点で91.26ドルへ落ち着きました。

この上昇はエネルギー市場全体に波及し、米国の指標であるウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）が2.3%上昇して1バレル当たり84.38ドルとなりました。WTIは交戦再開以降20%超も上昇しており、インフレへの懸念を強め、今年後半のFRBによる利下げの期待を薄れさせています。

原油の急上昇は、戦略的なホルムズ海峡をめぐる衝突が激しさを増していることによります。ワシントンが提案する10日間の停戦を支援する可能性があるとの報道を上回る形で、事態の深刻さが注目されています。軍事施設への影響にとどまらず、米軍の戦闘機や海軍のミサイル駆逐艦が、橋や発電施設を含む重要な民間インフラを狙ったとされます。これに対し、イラン側は、近隣のペルシャ湾岸諸国におけるエネルギーおよび民間インフラに対して報復しました。

海峡における海上貿易—世界のエネルギー供給にとって重要なボトルネック（通過要衝）—は、タンカーや商業貨物船への直接攻撃の後、深刻な混乱が続いています。治安リスクの悪化はすでに、現物の貿易フローを物理的に分断し始めており、インドの州系製油所（Indian Oil や Mangalore Refinery and Petrochemicals を含む）が、イラクからの原油積み込みを停止しています。

米軍が、ホルムズ海峡の南部回廊は開いているとしたにもかかわらず、通過要衝を通る商業海上交通は急落しています。海上情報のデータによれば、米海軍の護衛回廊は実質的に見捨てられており、船舶運航者の大半がイラン北方の航路へ大きく迂回しています。

全体として、週次の通航（transits）は約50%も落ち込みました。7月12日までの週の248隻から、7月19日までの週は127隻に減少しています。日次のタンカー交通が、紛争前の基準である1日125回の通過を大きく下回ったままであるため、市場アナリストは、深刻な世界的な原油供給不足リスクと、深刻な価格変動が高まっていると警告しています。

ゴールドマン・サックス・グループは、ペルシャ湾からの原油出荷が戦前水準の45%未満まで崩壊したと見積もっていると報じられています。同銀行のベースライン予想では、原油が第4四半期に1バレル当たり平均80ドルまで戻るような最終的な緊張緩和を前提としていますが、商品アナリストはリサーチノートで、航行制限が長引けば第4四半期にブレントが1バレル当たり120ドル超まで上昇し、さらに来年の通年平均で1バレル当たり100ドルに達する可能性があると警告しました。

同銀行は、代替の陸上パイプラインや紅海の迂回ルートには、大規模な供給不足を吸収するのに十分な能力がなく、結果として現物市場のバッファが枯渇し、期近の原油の引き渡しプレミアムが押し上げられていると強調しました。