#USPPIComesInBelowExpectations インフレは冷えただけではありません――同期しました。
米国
6月のPPIは前年比+5.5%となり、市場予想の+6.2%を下回りました。前回分も6%へ下方修正されています。
前月比ではPPIが0.3%下落し、2020年4月以来最大の下げ幅を記録しました。
弱めのCPI指標に続き、これはディスインフレが孤立しているわけではなく、広がっていることを裏づけています。
では本当の問いは、これが市場にどう波及するかです。
マクロの伝達チェーン
1. 生産者物価――投入コスト
ガソリン価格が12%急落し、財(商品の)下落のほぼ2/3を占めています。
生産者の投入コストが下がることで、マージンへの圧力が軽減され、インフレの転嫁リスクも小さくなります。
それにより、先行きの価格設定に関する期待が安定します。
2. インフレデータ――金利見通し
指標発表後の見通し:
- 7月の利上げ確率が15%未満に低下
- 9月の見通しはおよそ45%で推移
市場は、足元の引き締めリスクを下方に織り込み直しています。
ただし、これは条件付きであり、確定ではありません。
3. 金利――利回りとドル
利上げ確率が下がると:
- 米国債利回りは通常、軟化します
- 米ドルは弱含みやすいです
- 流動性の期待が改善します
この環境は、株式や暗号資産を含むリスク資