夏普指數

什麼是 Sharpe Ratio？

Sharpe Ratio 是一項投資指標，用來同時衡量收益與風險，反映每承擔一單位風險所獲得的超額報酬。此指標廣泛用於不同投資策略或基金的效率比較。

本質上，「超額報酬」指的是策略收益減去「無風險利率」。無風險利率通常作為相對穩定的基準，例如高評等國債收益率或安全存款利率。在加密市場，穩定幣存款利率有時會作為近似參考，但需留意，穩定幣並非真正的無風險資產。

Sharpe Ratio 對加密投資有何重要性？

Sharpe Ratio 能讓你將現貨持有、量化網格策略與理財產品放在同一標準下進行比較，避免只看重收益而忽略波動風險。當兩種策略收益相近時，Sharpe Ratio 較高通常代表風險調整後的表現更為穩定。

由於加密市場波動劇烈，僅關注收益容易受到短期行情誤導。Sharpe Ratio 以收益減去基準利率後再除以波動率，明確量化了風險成本，協助你判斷在相同風險下哪種策略更有效率。它也可作為資產配置與槓桿決策的參考門檻，幫助評估是否應加碼或降低風險曝險。

Sharpe Ratio 的運作原理

Sharpe Ratio 的核心在於衡量「風險調整後的報酬」。超額報酬反映策略相對基準利率的超越表現，而波動率則顯示收益的起伏幅度。將超額報酬除以波動率，即可得出每單位波動帶來的報酬。

「波動率」可理解為收益曲線的波動程度——就像心電圖大幅波動預示著不穩定與高風險。Sharpe Ratio 以單一數值呈現波動，並結合超額報酬，形成可比較的效率指標。此方法假設收益波動可用統計學「標準差」衡量，且樣本區間穩定——在加密市場，這一前提需特別謹慎。

Sharpe Ratio 的計算方式

Sharpe Ratio 的標準公式如下：
Sharpe Ratio =（策略平均收益 − 無風險利率）÷ 收益波動率
其中，「波動率」通常指收益的標準差。

第 1 步：選擇時間區間並計算收益——常見為日收益或月收益。區間需與策略週期一致，避免混合不同週期。

第 2 步：確定近似無風險利率——可採用本地市場短期法幣利率或加密市場的穩定幣存款利率作為參考。請注意，這些僅為參考，並非真正「零風險」。

第 3 步：計算平均收益與收益標準差。平均值顯示「賺了多少」，標準差反映「波動有多大」。

第 4 步：以平均收益減去無風險利率得出超額報酬，再除以標準差：
超額報酬 = 平均收益 − 無風險利率
Sharpe Ratio = 超額報酬 ÷ 標準差

第 5 步：如需年化。月度資料時，年化 Sharpe ≈ 月 Sharpe × √12；日度資料時，年化 Sharpe ≈ 日 Sharpe × √252。年化因子呈現時間累積效果。

舉例：過去 12 個月，某策略月均收益為 2.0%，參考無風險月利率為 0.3%，月收益標準差為 5.0%。
月 Sharpe =（2.0% − 0.3%）÷ 5.0% = 0.34
年化 Sharpe ≈ 0.34 × √12 ≈ 1.18
這代表「在一年內，每單位波動帶來約 1.18 單位的超額報酬」。

如何在 Gate 應用 Sharpe Ratio 選擇策略？

在 Gate 平台，你可以利用 Sharpe Ratio 比較現貨持有與網格策略，評估整體風險調整效率。建議先維持可追溯的績效紀錄，並依照以下步驟進行：

第 1 步：記錄或匯出策略於 Gate 上的每日收益資料——如現貨持有的每日損益，或網格策略的每日結算結果。

第 2 步：選擇參考無風險利率——可使用法幣市場短期利率或穩定幣存款利率作為近似標準。請注意，穩定幣及平台利率並非真正零風險。

第 3 步：分別計算平均收益與標準差，於相同時間視窗分別計算現貨與網格策略的 Sharpe Ratio。

第 4 步：結合 Sharpe Ratio 與個人風險偏好進行選擇。若兩者收益相近但網格 Sharpe 更高，表示同等風險下效率更佳；若現貨 Sharpe 較高，則單純持有更適合。

在投資組合管理上，可將多種幣種或策略的收益彙整，計算組合級 Sharpe Ratio，協助評估是否分散投資或加碼某策略配置。

Sharpe Ratio 區間與門檻該如何解讀？

Sharpe Ratio 越高，通常代表「每單位風險帶來的超額報酬越多」。但不同市場與時間區間的數值差異大，解讀時須結合實際情境。

常見參考標準：

• 小於 0：超額報酬為負，表現不如基準。
• 0 到 1：效率普通，可能需優化或降低風險曝險。
• 大於 1：表現強勁，在同類策略中具競爭力。
• 大於 2：效率極高，但須留意樣本期過短或倖存者偏差。

在加密市場，短期樣本易出現「人為偏高」的 Sharpe Ratio。建議採用涵蓋不同市場階段的較長時間視窗，並計入手續費、滑點、資金限制等因素。

Sharpe Ratio 與 Sortino Ratio 有何不同？

Sharpe Ratio 將上漲與下跌波動均視為風險；Sortino Ratio 則僅關注「下行風險」，更貼近多數投資人的風險直覺。

在加密市場，劇烈下跌常見，Sortino Ratio 更能突顯下行風險管理；Sharpe Ratio 則適合一般效率比較。建議兩者搭配運用——先用 Sharpe Ratio 篩選高效率策略，再用 Sortino 檢驗下行韌性。

Sharpe Ratio 的限制與風險

Sharpe Ratio 假設收益波動可用標準差衡量，且樣本區間穩定。然而加密市場常見「厚尾分布」、「波動聚集」及劇烈跳變，這些都會削弱該假設的適用性。

無風險利率的選擇並不精確——穩定幣收益、平台利率或法幣短期利率僅供參考，不能等同於「零風險」。不同基準會影響計算結果。

實際成本與執行條件常被忽略。滑點、手續費、資金成本及策略規模上限都會降低實際 Sharpe Ratio。忽略這些因素的回測結果往往過於樂觀。

還有樣本偏差與資料挖掘風險——僅用牛市區間或樣本期過短會推高指標；過度優化則可能「曲線擬合」，實際難以重現。

Sharpe Ratio 在 2025 年的應用趨勢

到 2025 年，越來越多加密基金與策略揭露將同時呈現 Sharpe Ratio 與下行風險指標。平台與社群也提供更豐富的回測工具與風險報告，方便投資人進行橫向比較。

隨著對加密資產高波動及非常態分布的認知提升，滾動視窗、分階段市場分析、結合 Sortino 或 Information Ratio 等做法正逐漸成為主流。Sharpe Ratio 仍為核心指標，但更多與其他指標搭配使用。

Sharpe Ratio 總結與實用建議

Sharpe Ratio 將收益與風險統整為單一指標，便於跨加密策略效率比較。計算時應選擇合適時間區間與基準，並納入手續費、滑點、資金成本等因素；解讀時須考量數值區間、樣本長度與市場階段。在 Gate 平台，應先完整記錄日或月收益，再進行計算與年化，最後以 Sharpe Ratio 做組合配置與風險控管。請切記——Sharpe Ratio 是「儀表板工具」而非「自動駕駛」，必須結合下行風險指標，才能全面反映風險報酬狀況。

常見問題

Sharpe Ratio 越高越好嗎？

沒錯——Sharpe Ratio 越高，代表每單位風險帶來的報酬越多。一般大於 1 表現已屬不錯，大於 2 則極為優異。但極高數值（如超過 5）多半來自樣本量過小或過度擬合，這類結果在實際操作中難以重現。

Sharpe Ratio 為負代表什麼？

Sharpe Ratio 為負，表示你的投資收益低於無風險利率，也就是說，表現還不如把資金存銀行。這通常代表策略表現不佳，甚至出現虧損。遇到負值時，應重新檢視策略設定，或等待更合適的市場時機。

如何解讀 Sharpe Ratio？

解讀時需參考數值區間：
Sharpe Ratio < 0 代表虧損；
0–1 代表風險調整後報酬普通；
1–2 表現良好；

2 以上為優異表現。
務必與同期基準（如比特幣）及其他策略指標一併比較，才能做出精確評估。

為什麼我的策略 Sharpe Ratio 波動大？

Sharpe Ratio 的波動主要來自兩個方面：一是加密市場本身波動大，不同時期的風險與報酬差異顯著；二是計算視窗不同——月度與年度指標可能落差很大。建議至少採用一年以上的歷史資料，避免過度關注短期波動。

量化策略選擇時如何運用 Sharpe Ratio？

在 Gate 平台選擇量化策略時，應優先考量相同時間區間內歷史 Sharpe Ratio 較高的方案。但不宜僅依賴此指標——還需搭配最大回撤、勝率等其他指標綜合評估。針對新策略，須警惕 Sharpe Ratio 過高，避免過度優化，建議先以小額實盤驗證穩健性。