Ripple bekerja sama dengan SBI membangun aliran pendapatan XRP senilai satu miliar dolar AS

SBI Ripple Asia dan Doppler Finance menandatangani nota kesepahaman pada 17 Desember untuk menjajaki infrastruktur pendapatan berbasis XRP dan tokenisasi RWA di XRPL. Ini adalah kolaborasi pertama antara SBI Ripple Asia dan protokol asli XRPL, di mana SBI Digital Markets ditunjuk sebagai penyimpan aman institusional, menerapkan transisi penyimpanan terisolasi.

Keterbatasan XRP yang Tidak Dapat Disimpan dan Solusi Tingkat Institusi

Kelemahan fatal XRP adalah kurangnya fitur staking asli. Pemilik Ethereum dapat melakukan staking ETH untuk mendapatkan sekitar 3-5% hasil tahunan, Solana sekitar 7%, bahkan Cardano juga memiliki mekanisme staking asli. Sebaliknya, pemilik XRP selain menunggu kenaikan harga, tidak memiliki sumber pendapatan pasif lainnya. Kelemahan ini sangat fatal bagi investor institusional karena mereka membutuhkan arus kas yang stabil dan laporan pendapatan.

Solusi Ripple dan SBI adalah “melewati mekanisme on-chain, langsung menyediakan pendapatan”. Strategi ini memindahkan fokus diskusi produk dari mekanisme staking on-chain ke mekanisme yang ramah neraca: penyimpanan terisolasi, kontrol kelayakan, pengungkapan informasi, serta aliran pendapatan dan pelaporan. Rox Park, kepala institusi Doppler, menyatakan bahwa perusahaan akan menjajaki infrastruktur pendapatan dan tokenisasi di XRPL. Juru bicara SBI Ripple Asia menggambarkan pekerjaan ini sebagai perluasan akses produk on-chain bagi institusi melalui desain yang sesuai dengan regulasi.

Tiga Jalur Eksternal untuk Menghasilkan Pendapatan dari XRP

Strategi CeDeFi: Menyimpan XRP di lembaga penyimpanan aman, dan mendapatkan pendapatan melalui perdagangan opsi, arbitrase spread, dan strategi lainnya yang dilakukan tim profesional

Tokenisasi aset kas setara: XRP dipasangkan dengan tokenisasi surat berharga negara atau dana pasar uang, untuk mendapatkan pendapatan tetap berisiko rendah

Bahasa pinjaman asli XRPL: Jika proposal XLS-66d disetujui, XRPL akan mendukung pinjaman asli, tetapi ini masih dalam tahap diskusi di GitHub

SBI Digital Markets Pte. Ltd. adalah lembaga jasa pasar modal berizin dari Monetary Authority of Singapore, yang menawarkan layanan penyimpanan aman dan perdagangan produk pasar modal. Perusahaan ini juga tercantum sebagai penasihat keuangan yang dikecualikan, memperkuat kerangka kerja penyimpanan aman dan kepatuhan. Dukungan regulasi ini sangat penting bagi investor institusional karena memastikan isolasi aset, isolasi kebangkrutan, dan pelaporan sesuai standar keuangan tradisional.

Perhitungan Skala Pengelolaan Aset Miliaran Dolar

Jumlah XRP yang beredar sekitar 60,49 miliar, dengan harga spot mendekati 1,91 dolar AS. Bahkan mengarahkan sebagian kecil dari pasokan yang beredar ke dalam pengelolaan pendapatan dapat menghasilkan skala aset bernilai sembilan digit. Jika 1% dari XRP yang beredar (sekitar 6,0491 miliar XRP) masuk ke produk pendapatan, maka skala pengelolaan aset sekitar 11,4 miliar dolar AS. Jika mencapai 5%, maka sekitar 57,2 miliar dolar AS.

Bagi perusahaan yang mampu mengemas aliran dana ini bersama penyimpanan aman, kepatuhan, dan pelaporan, insentif bisnisnya lebih terlihat sebagai pendapatan dari biaya layanan. Menggunakan model rentang, skala pengelolaan aset sebesar 11,4 miliar dolar AS dengan total biaya 50-150 basis poin berarti pendapatan tahunan sekitar 5,7 juta hingga 17,1 juta dolar AS. Jika penetrasi mencapai 5% (57,2 miliar dolar AUM), pendapatan tahunan akan mencapai 28,6 juta hingga 85,8 juta dolar AS.

Inti dari model bisnis ini adalah “biaya daripada memegang token”. SBI dan Doppler tidak perlu menanggung risiko fluktuasi harga XRP, melainkan mendapatkan pendapatan stabil melalui layanan penyimpanan aman, pengelolaan pendapatan, dan kepatuhan. Model ini sangat menarik bagi lembaga keuangan tradisional karena sesuai dengan logika bisnis dan preferensi risiko mereka.

Namun, realisasi model ini memerlukan beberapa prasyarat. Pertama adalah kejelasan regulasi, status hukum produk tokenisasi, perlakuan pajak, dan aturan transfer lintas batas harus jelas. Kedua adalah kematangan teknologi, token multi-fungsi XRPL, mekanisme pembekuan mendalam, dan sistem sertifikat perlu berkembang dari proposal ke lingkungan produksi. Ketiga adalah edukasi pasar, di mana investor institusional perlu memahami mengapa produk pendapatan XRP layak untuk dialokasikan.

Jurang Besar antara XRPL dan Ethereum

Saat ini, pangsa pasar DeFi XRPL sangat kecil. Berdasarkan data DefiLlama, total nilai terkunci (TVL) XRPL hanya sekitar 64,4 juta dolar AS, dan kapitalisasi pasar stablecoin sebesar 347 juta dolar AS (pertumbuhan 13% dalam 7 hari terakhir). RLUSD menyumbang 78,90% dari stablecoin XRPL, dan volume perdagangan DEX dalam 24 jam mencapai 5,7 juta dolar AS.

Halaman XRPL di RWA.xyz menunjukkan nilai aset terdesentralisasi sebesar 212 juta dolar AS, yang mewakili nilai aset sebesar 239 juta dolar AS, dengan 50 RWA yang dimiliki. Hanya nilai RWA di Ethereum saja sudah melebihi 120 miliar dolar AS, dan kapitalisasi pasar stablecoin mencapai 1710 miliar dolar AS. Perbedaan skala ini menyoroti pentingnya dominasi lembaga penyimpanan aman dalam jalur pertumbuhan XRPL.

Dari sudut pandang lain, ketertinggalan ini juga merupakan peluang. Ekosistem DeFi Ethereum sudah sangat matang dan kompetitif, sehingga sulit bagi pendatang baru untuk mendapatkan pangsa. XRPL adalah pasar yang relatif kosong, dan jika SBI serta Ripple berhasil membangun produk tingkat institusional, mereka akan menghadapi kompetisi yang lebih sedikit. Lebih penting lagi, posisi XRPL memang berbeda dari Ethereum. Ethereum mengejar desentralisasi dan tanpa izin, sedangkan XRPL sejak awal lebih condong ke aplikasi institusional dan ramah regulasi.

Ripple dan BCG merilis laporan tokenisasi pada 2022 yang memprediksi bahwa tokenisasi RWA akan mencapai 9,4 triliun dolar AS pada 2030 dan 18,9 triliun dolar AS pada 2033, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 53%. McKinsey menunjukkan bahwa tokenisasi di bidang jasa keuangan sedang beralih dari tahap pilot ke skala besar. Prediksi makro ini memberikan dasar pasar bagi strategi tingkat institusional XRPL.

Namun, IOSCO memperingatkan bahwa tokenisasi dapat memperkenalkan risiko baru atau memperburuk risiko yang ada, termasuk kekhawatiran terhadap integritas pasar dan perlindungan investor. Kekhawatiran ini secara langsung berkaitan dengan bagaimana menilai produk pendapatan XRP tingkat institusional, termasuk aset yang dimiliki secara sah oleh pemegang token, mekanisme penebusan dan penyelesaian, apakah pendapatan dapat diaudit, dan masalah ketidakcocokan likuiditas.

Saat ini, pengumuman ini berkomitmen untuk menjelajahi sesuai nota kesepahaman. Selanjutnya, desain produk masih memerlukan beberapa tonggak pencapaian: cakupan investor yang memenuhi syarat, kombinasi sumber pendapatan, pengungkapan dan pembuktian, bentuk token, mekanisme penebusan, dan bagaimana kontrol buku besar digunakan secara praktis dalam produksi. Dari tahap eksplorasi hingga produk, jalur ini masih panjang, tetapi arahnya sudah jelas: Ripple sedang mengubah XRP dari instrumen spekulasi ritel menjadi aset pendapatan tingkat institusional.