Der US-Präsident Trump hat kürzlich erklärt, dass er bald den nominierten Kandidaten für den nächsten Vorsitzenden der Die Federal Reserve (FED) bekannt geben wird, um den amtierenden Vorsitzenden Powell zu ersetzen, dessen Amtszeit im Mai nächsten Jahres endet. Er sagte, die von ihm nominierte Person müsse “super dovish” sein. Die Liste der Kandidaten wurde auf vier Personen reduziert, und Trump erklärte, dass er diese Woche oder “in den kommenden Wochen” eine Entscheidung treffen werde.
Dreifache politische Absicht der „Super-Taubenfraktion“
Trump fordert öffentlich, dass der nächste Vorsitzende der Die Federal Reserve (FED) ein “super-taubenhafter” sein muss, was in der amerikanischen Geschichte äußerst selten ist. Die Die Federal Reserve (FED) wurde als unabhängige Institution konzipiert, und ihr Vorsitzender sollte Entscheidungen auf der Grundlage von Wirtschaftsdaten und nicht von politischem Druck treffen. Dennoch bricht Trump mit dieser Tradition und macht die politische Haltung zur Voraussetzung für die Ernennung.
Die Bedeutung des “Super-Dove” ist äußerst klar: bereit, die Zinsen erheblich zu senken, selbst wenn die Inflation noch nicht vollständig das Ziel von 2 % erreicht hat und die Arbeitslosenquote weiterhin niedrig ist. Trump äußerte in einem Interview mit dem Wall Street Journal noch direkter, dass die Zinssätze “auf 1 % oder sogar niedriger gesenkt werden sollten”. Ein Rückgang von der aktuellen Spanne von 3,5 % - 3,75 % auf 1 % bedeutet, dass die Zinssätze um 250 Basispunkte gesenkt werden müssen, was 10 Senkungen von 25 Basispunkten entspricht.
Die politischen Absichten von Trump haben drei Dimensionen. Erstens sollen die Hypothekenkosten gesenkt und der Immobilienmarkt angeregt werden. Hohe Immobilienpreise sind der größte Schmerzpunkt der amerikanischen Mittelschicht; eine Zinssenkung kann die Hypothekenzinsen senken und es mehr Menschen ermöglichen, sich ein Haus zu leisten. Dies ist für Trumps politische Basis von entscheidender Bedeutung, da Haushalte mit Immobilien eher die Republikaner unterstützen.
Zweitens soll der Aktienmarkt angekurbelt werden, um eine Illusion wirtschaftlichen Wohlstands zu schaffen. Der Aktienmarkt steht in engem Zusammenhang mit Trumps politischem Ansehen; er nutzt häufig neue Höchststände des Aktienmarktes als Beweis für seine Errungenschaften. Die Niedrigzinsumgebung treibt die Bewertungen des Aktienmarktes in die Höhe, was Trump ermöglicht, bei den Midterm-Wahlen 2026 und seiner zukünftigen Wiederwahlkampagne zu behaupten: “Die Wirtschaft blüht unter meiner Führung.”
Drittens wird der Dollar geschwächt, um die Exportwettbewerbsfähigkeit zu erhöhen. Trump hat immer wieder kritisiert, dass ein zu starker Dollar der US-Industrie schadet, da ein starker Dollar amerikanische Waren auf dem internationalen Markt teurer macht. Zinssenkungen würden den Dollar schwächen und die US-Exporte wettbewerbsfähiger machen, was mit Trumps Handelspolitik “Amerika zuerst” übereinstimmt.
Die drei Hauptmotivationen der “super tauben” Forderungen von Trump
Senken der Hypothekenkosten: Ankurbelung des Immobilienmarktes, um die politische Basis der Mittelschicht zu erfreuen
Die Stärkung des Aktienmarktes zur Schaffung von Wohlstand: Ein neuer Höchststand des Aktienmarktes kann als politische Errungenschaft beworben werden, was für die Zwischenwahlen und die Wiederwahl von Vorteil ist.
Schwächung des US-Dollars zur Unterstützung des Exports: Niedrige Zinssätze drücken den Wechselkurs des US-Dollars und erhöhen die internationale Wettbewerbsfähigkeit der US-Industrie.
Jedoch birgt diese politisierte Geldpolitik erhebliche Risiken. Eine drastische Zinssenkung in Zeiten ohne wirtschaftliche Rezession könnte die Inflation wieder anheizen, Vermögensblasen schaffen und den Ruf der Die Federal Reserve (FED) schädigen. Wenn die Die Federal Reserve (FED) als dem politischen Druck nachgebend angesehen wird, wird die Glaubwürdigkeit ihrer zukünftigen Politik stark beeinträchtigt, was langfristig den Status des US-Dollars als globale Reservewährung schädigen könnte.
Rangordnung des PI-Grad der vier Kandidaten
Die Liste der Kandidaten wurde auf vier Personen verkleinert, Trump erklärte: „Ich denke, dass jeder von ihnen eine gute Wahl ist.“ Basierend auf öffentlichen Informationen und Trumps Andeutungen umfasst die Liste der vier Kandidaten ungefähr: den Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats Kevin Hassett, den ehemaligen FED-Ratsmitglied Kevin Warsh, das FED-Ratsmitglied Christopher Waller und die für die Regulierung zuständige Vizepräsidentin Michelle Bowman.
Kevin Hassett gilt als der am stärksten taubenhaftige Kandidat. Er ist derzeit Direktor des Nationalen Wirtschaftsrat und ein zentrales Mitglied von Trumps Wirtschaftsteam. Hassett äußerte diesen Monat öffentlich, dass die sogenannte “Geisterinflation” die Entscheidungsfindung der Die Federal Reserve (FED) verzerrt und das tatsächliche potenzielle Inflationsniveau viel niedriger ist. Diese Sichtweise bietet eine theoretische Grundlage für deutliche Zinssenkungen. Hassetts größter Vorteil ist die enge Beziehung zu Trump und die Konsistenz in der Politik, die den Anforderungen von Trumps “Super-Taube” entspricht. Der Nachteil ist jedoch, dass es ihm an Erfahrung innerhalb der Die Federal Reserve (FED) fehlt, was ihn zu Beginn seiner Amtszeit vor Herausforderungen in Bezug auf seine Glaubwürdigkeit stellen könnte.
Kevin Warsh war von 2006 bis 2011 Mitglied des Die Federal Reserve (FED) und war während der Finanzkrise 2008 an der Entscheidungsfindung beteiligt. Warsh war 2018 ein heißer Anwärter auf den Vorsitz des Die Federal Reserve (FED), aber letztendlich wählte Trump Powell. Warshs Vorteil ist seine Erfahrung bei der Die Federal Reserve (FED) und seine Kontakte in der Wall Street, aber seine frühere Position war relativ hawkish, was möglicherweise nicht vollständig mit Trumps Anforderungen an einen “super dovish” Kandidaten übereinstimmt. Sollte Warsh ausgewählt werden, müsste er möglicherweise bei der Bestätigungsanhörung versprechen, seine Position zu ändern.
Christopher Waller ist Mitglied des Direktoriums der Die Federal Reserve (FED) und war früher Leiter der Forschungsabteilung der Federal Reserve Bank von St. Louis, mit umfangreicher Erfahrung in der Theorie und Praxis der Geldpolitik. Trump sagte, die beiden würden sich am Mittwoch erneut treffen und lobte Waller als “großartig” und “sehr erfahren”. Waller unterstützte in der Zinsentscheidung der letzten Woche eine Senkung um 25 Basispunkte und äußerte in einer kürzlichen Rede, dass die Zinssenkung positive Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt hatte. Diese relativ dovish Haltung macht ihn zu einem möglichen Kandidaten.
Michelle Bowman ist die stellvertretende Vorsitzende der Federal Reserve (FED), die für die Regulierung zuständig ist, und wurde während Trumps erster Amtszeit in den Vorstand berufen. Sie hat kürzlich die Rücknahme der Richtlinie von 2023 geleitet, die Banken in Bezug auf Krypto-Geschäfte einschränkt, und zeigt somit eine krypto-freundliche Haltung. Trump hat Bowman gelobt, jedoch nicht ausdrücklich bestätigt, ob sie unter den finalen Kandidaten ist. Sollte Bowman nominiert werden, wäre sie die erste weibliche Vorsitzende der Federal Reserve (FED) in der Geschichte, was politisch symbolische Bedeutung hat, aber ihre Haltung zur Geldpolitik ist relativ neutral und könnte nicht “super taubenhaft” genug sein.
Die großen Highlights und Marktauswirkungen diesen Donnerstag
Die Auswahl des neuen Vorsitzenden der Federal Reserve (FED) wird in dieser Woche fortgesetzt. Trump sagte, er sei sich nicht sicher, ob er bis Ende des Jahres einen Kandidaten bekannt geben werde, aber er werde in den “kommenden Wochen” eine Entscheidung treffen. Die Märkte beobachten genau, ob Trump vor Weihnachten eine “Überraschung” präsentieren wird. Wenn er tatsächlich eine Ankündigung macht, wird dies erhebliche Auswirkungen auf die Finanzmärkte haben.
In Bezug auf die Daten wird am Dienstag dieser Woche Ortszeit in den USA der vorläufige Wert des realen BIP für das dritte Quartal dieses Jahres veröffentlicht. Der Markt erwartet, dass der saisonale Anstieg im Jahresvergleich 2,5 % betragen wird. Diese Zahl ist von entscheidender Bedeutung, da sie überprüfen wird, ob die US-Wirtschaft wie von der Federal Reserve (FED) gesagt „stabil wächst“. Sollte das BIP ein starkes Wachstum bestätigen, wird dies die Frage aufwerfen, warum die Federal Reserve (FED) in Zeiten einer überhitzten Wirtschaft die Zinsen gesenkt hat. Analysten berichten, dass der „Zollpanik“-Frühverbrauch der US-Verbraucher im zweiten Quartal zu einer Überziehung der Nachfrage nach langlebigen Gütern geführt hat, was sich negativ auf die Konsumdaten des dritten Quartals auswirken könnte.
In der vergangenen Woche schwankten die drei großen US-Indizes: Der Dow Jones fiel insgesamt um 0,67 % in der Woche, der S&P 500 stieg um 0,10 % und der Nasdaq stieg um 0,48 %. Die Bedenken über eine überhöhte Bewertung der KI-Branche halten an, jedoch zeigen die am letzten Donnerstag veröffentlichten Daten, dass die Inflation in den USA im November unerwartet zurückgegangen ist, was die Erwartungen des Marktes an eine Zinssenkung durch die Die Federal Reserve (FED) im nächsten Jahr anheizt und die Börse stützt.
Im Bereich Rohstoffe sind die internationalen Ölpreise insgesamt gefallen, wobei der Preis des Hauptkontrakts für US-Öl-Futures in der gesamten Woche um 1,36 % gesunken ist, während der Preis des Hauptkontrakts für Brent-Öl-Futures in der gesamten Woche um 1,06 % gefallen ist. Die Investoren verfolgen aufmerksam die Fortschritte der Friedensverhandlungen zwischen Russland und der Ukraine, und die Sorgen über ein Überangebot an Rohöl auf dem globalen Markt haben zugenommen. Im Bereich der Edelmetall-Futures ist der internationale Goldpreis in der letzten Woche gestiegen, unterstützt durch optimistische Nachfrageaussichten und geopolitische Spannungen, wobei der Preis des Hauptkontrakts für Gold-Futures in New York in der gesamten Woche um 1,36 % gestiegen ist.
Aufgrund der traditionellen Feiertage in den USA zum Jahresende wird der US-Aktienmarkt an diesem Mittwoch (Ortszeit) drei Stunden früher schließen, während die Aktienmärkte mehrerer europäischer Länder an diesem Tag geschlossen oder früher schließen werden. Am Donnerstag werden die US-Börsen und die Aktienmärkte mehrerer europäischer Länder den ganzen Tag geschlossen sein, und der Handel mit US-Edelmetall-Futures, Rohöl-Futures und Devisen wird den ganzen Tag ausgesetzt. Diese verkürzten Handelszeiten und Feiertagsschließungen bedeuten, dass die Liquidität erheblich erschöpft sein wird, und jede unerwartete Nachricht könnte zu heftigen Schwankungen führen.
Für den Kryptowährungsmarkt ist es von großer Bedeutung, dass Trump öffentlich die Ernennung eines “super-tauben” Vorsitzenden der Die Federal Reserve (FED) fordert. Wenn der neue Vorsitzende tatsächlich, wie von Trump gewünscht, die Zinsen deutlich senkt, wird die Niedrigzinsumgebung Kapital in risikobehaftete Vermögenswerte wie Bitcoin lenken. Allerdings birgt diese politisierte Geldpolitik auch Risiken: Wenn eine Zinssenkung zu einem Anstieg der Inflation führt, könnte die Die Federal Reserve (FED) gezwungen sein, plötzlich die Politik zu straffen, was den Markt stärker belasten würde. Ein tiefer liegendes Risiko ist der Verlust des Vertrauens in den US-Dollar; wenn die Die Federal Reserve (FED) zu einem politischen Instrument des Weißen Hauses wird, könnte das Vertrauen internationaler Investoren in den Dollar erschüttert werden, was wiederum Bitcoin als nicht-sovereäne Währung langfristig zugutekommen könnte.
Der Markt wird in den kommenden Wochen gespannt auf Trumps endgültige Entscheidung warten. Dies betrifft nicht nur eine Personalentscheidung, sondern auch die zukünftige Richtung der US-Geldpolitik, die Fortdauer der Unabhängigkeit der Die Federal Reserve (FED) und die Stabilität der globalen Finanzmärkte. Für Investoren gilt es, sich auf zwei Szenarien vorzubereiten: Wenn ein taubenhaft gesinnter Vorsitzender ins Amt kommt und die Zinsen stark senkt, sollte man risikobehaftete Anlagen bevorzugen; wenn ein unabhängig denkender Vorsitzender ins Amt kommt und politischen Druck widersteht, sollte man defensive Anlagen bevorzugen. Vor der Klarheit über die Unsicherheit ist eine diversifizierte Anlagestrategie die vorsichtigste Vorgehensweise.
