2025 年，比特币（BTC）持有構造に興味深い変化が現れました。オンチェーンデータによると、市場全体のボラティリティは低下していますが、資金の流れと構造の変化が、BTC価格の動きに影響を与える重要な変数となっています。
Santiment のデータによると、7 月以降、0.1 BTC 以下の個人投資家のウォレット数は約3.3%増加し、一方で10〜10,000 BTCを保有する巨額ウォレットはわずか0.36%の増加にとどまっています。この対比は明確に示しています：価格がピークに達した後、一部の大口は高値で売却を選択し、個人投資家は調整局面で押し目買いを続けています。
同時に、2025 年の大部分の期間、ビットコインは取引所から継続的に流出しており、長期保有アドレスへの移動が増えています。価格がレンジ内で推移しても、この傾向は変わらず、ビットコインの供給側と価格の動きに一定の「乖離」が生じています。
これまでとは異なり、個人投資家の買い圧力は強まっていますが、すぐに価格上昇に結びついていません。その一因は、資金の「貯水池」の変化にあります。下半期には、ERC-20 ステーブルコインの供給量が継続的に増加しており、資金は依然として暗号市場内に留まっていますが、より観察と待機の状態にあります。
さらに、取引の焦点は現物市場からデリバティブへと移行しています。先物や永久スワップの取引量比率が上昇し、未決済建玉（OI）が短期的なBTC価格に与える影響が顕著になっています。これにより、現物需要の重要性はレバレッジ取引に一部置き換えられ、市場の不安定性も増大しています。
年末の相場では、強制ロスカットが頻繁に発生し、ビットコインの価格変動を激化させ、現在の市場構造がポジションとレバレッジの影響を深く受けていることを浮き彫りにしています。
2026 年を展望すると、2025 年はビットコイン市場がより成熟した段階に入る兆しと考えられます。今後の相場は、感情的な追い上げではなく、忍耐と長期的な配置を報いる方向に進む可能性が高いです。価格は最終的に合理的な範囲に戻るでしょうが、そのペースは緩やかになるかもしれません——それは必ずしも悪いことではありません。
