Dengeli para birimi bu "trilyon seviyesindeki canavar" nihayet merkez bankalarını harekete geçirdi.

Fed üyelerinden Stephen Milam yakın zamanda uyarıda bulundu: Dengeli para birimleri küresel finans sisteminde şaşırtıcı büyüklükte bir "fil" haline geldi ve etkisi, kripto dünyasının kendi kendine oynadığı bir şey olmaktan çoktan çıktı.

**Doların Beklenmedik Müttefiki**

İlginç olan şu ki, hemen hemen tüm dengeli para birimleri dolar ile sabitlenmiş durumda. Bu ne anlama geliyor? Küresel kullanıcılar her USDT veya USDC satın aldığında, arkasında karşılık gelen dolar varlıkları bulunmalı—genellikle ABD Hazine tahvilleri.

Sonuç ne oluyor? Dengeli para birimi ne kadar büyük olursa, ABD Hazine tahvillerine olan talep o kadar artar ve ABD hükümetinin borçlanma maliyeti doğal olarak düşer. Kısaca, kripto dünyası farkında olmadan dolar hegemonyasına hizmet ediyor.

**Faiz Oranlarını Baskılayan Gizli Tehdit**

Milam ayrıca daha ince bir konuya da değindi—dengeli para birimleri, ABD'nin "nötr faiz oranını" aşağı çekebilir.

Nötr faiz oranı nedir? Basitçe söylemek gerekirse, ekonomi aşırı ısınmadan veya soğumadan ideal faiz oranıdır. Ama dengeli para birimleri, küresel dolar likiditesini patlatıyor; para arttıkça, faiz oranları doğal olarak düşer.

Bu, Fed için pek iyi bir haber değil. Eğer ekonomi teşvik etmek için faizleri düşürmeye ihtiyaç duyulursa, alan zaten dengeli para birimleri tarafından önceden kapatılmış olabilir. Para politikası uygulama zorluğu, sessizce artıyor.

**Yeni Bir "Küresel Tasarruf Akımı"?**

Milam, mevcut durumu 2000'lerin "küresel tasarruf fazlası" ile karşılaştırdı ve bazı hesaplamalar yaptı:
- Dengeli para birimi talebi 2 trilyon dolar artarsa, ABD bütçe açığı GSYİH'nın %1.2'sine kadar genişleyebilir;
- 4 trilyon dolara çıkarsa, etkisi çok daha çarpıcı olur.

Bu, kripto dünyasındaki küçük dalgalar değil, makroekonomiyi sarsabilecek devasa bir güç.

**Gelişmekte Olan Ülkelerin "Finansal Dolambaçları"**

Birçok gelişmekte olan piyasada, dengeli para birimleri artık temel ihtiyaç haline geldi.

Yerel para birimleri istikrarsız, dolar kontrolü sıkı, sınır ötesi transfer maliyetleri yüksek—bu sorunlar, dengeli para birimlerinin mükemmel bir alternatif olmasını sağlıyor. İnsanlar onu değer saklama, ödeme ve transfer için kullanıyor, geleneksel finans sisteminin katı kurallarını aşarak.

Bu köprü, daha fazla sıradan insanın dolara erişimini sağlıyor ve para dolaşımının temel mantığını yeniden şekillendiriyor.

**Son Tahminler**

Fed, 2030 yılına kadar dengeli para birimi pazarının 1 trilyon ile 3 trilyon dolar arasında büyüyebileceğini öngörüyor.

Ancak bu rakamın arkasında, merkez bankaları, dolar sistemi ve kripto piyasası üçlüsünün derin bir mücadelesi var. Dengeli para birimleri artık kenarda köşede kalan araçlar değil; küresel finans düzenini yeniden şekillendiren değişkenler haline geliyor.

Oyun henüz başlıyor; kim kazanacak, kim kaybedecek, gerçekten kestirmek zor.