William Williams de la Reserva Federal: La bajada de tasas en diciembre presenta un "dilema" y la brecha entre ricos y pobres podría obstaculizar la economía de EE. UU.

Un alto funcionario de la Reserva Federal advirtió que la creciente dificultad de los grupos pobres en Estados Unidos está poniendo en riesgo a la economía más importante del mundo de una recesión. Estas declaraciones resaltan el "dilema" que enfrentan los responsables de la política de la Fed al considerar si reducir las tasas en diciembre.
Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, señaló que tanto los datos como las conversaciones con líderes comunitarios indican que muchas familias pobres están soportando una crisis de capacidad de pago. "Numerosas evidencias muestran... que las familias de ingresos bajos y medios enfrentan muchas restricciones desde el punto de vista de la capacidad de pago", declaró a The Financial Times, "incluyendo el costo de vida, gastos de vivienda y la realidad de muchas familias que sobreviven mes a mes con sus ingresos". Mientras tanto, las personas más acomodadas en EE. UU. se benefician por el "auge del mercado bursátil cerca de niveles históricos".
Con la desaceleración del mercado laboral estadounidense, Williams insinuó que la llamada "división" de las familias estadounidenses podría ser un factor clave para decidir si apoyan o no una bajada de tasas en diciembre — describiendo esta decisión como un "equilibrio delicado".
Aunque la economía en general ha mostrado una resistencia mucho mayor de lo esperado y la inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, la difícil situación de las familias vulnerables debido a los altos costos de vida sugiere que la economía estadounidense podría desviarse de su curso. "Algunos eventos podrían minar la confianza, o bien, el crecimiento del gasto del consumidor que estamos viendo actualmente en términos agregados podría no ser tan fuerte como se esperaba — después de todo, muchas personas todavía luchan con sus ingresos mensuales", explicó Williams, quien también es vicepresidente del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
Los funcionarios de la Fed, incluido el presidente Powell y el influyente director Waller, han comenzado a centrarse más en cómo el mercado laboral, que Williams llama "sin suficiente impulso", afecta las perspectivas económicas de los estadounidenses comunes. Powell y Waller señalaron que el fuerte gasto del consumidor actual está principalmente impulsado por los ingresos más altos.
La situación de las familias de ingresos bajos y medios también influye en el clima político, impulsando a Zohran Mamdani a ganar en la carrera por la alcaldía de Nueva York, cuyo programa central es reducir el costo de vida. La mala actuación de los candidatos apoyados por el presidente Trump en las elecciones de alcaldes en la ciudad y en los estados de Virginia y Nueva Jersey también se ha vinculado a una crisis de capacidad de pago similar a la que afectó la administración de Biden.
Debido a las señales de debilitamiento del mercado laboral, la Fed ha reducido las tasas en 25 puntos básicos en sus dos últimas reuniones de política. Los inversores esperaban una nueva bajada en diciembre, pero a finales de octubre Powell afirmó que una reducción adicional no era un "hecho establecido".
"Realmente es un acto de equilibrio", dijo Williams al hablar sobre la decisión de la reunión de diciembre, "la situación esencial es que la inflación sigue alta y no hay señales claras de que vaya a disminuir, mientras que la economía muestra cierta resistencia". Aunque el mercado laboral estadounidense todavía se está "enfriando gradualmente", "no ha habido cambios más drásticos". A diferencia de principios de año, "ahora nadie habla realmente de recesión". La economía de EE. UU. está funcionando mejor de lo que muchos, incluido Williams, temían. En abril, él dijo que los aranceles de Trump podrían elevar la inflación hasta un 4% y que el crecimiento económico sería "ligeramente inferior al 1%".
La confianza se ha recuperado en gran medida gracias al optimismo sobre la inteligencia artificial y la ola de inversiones relacionadas, reemplazando las previsiones pesimistas sobre tensiones comerciales. Williams afirmó que las predicciones de que la IA podría mejorar significativamente la productividad no son "absurdas", aunque mantiene reservas sobre cuánto impacto tendrá esta tecnología.
A pesar de que las inversiones en IA han impulsado el crecimiento, la subida de las acciones ha generado preocupaciones sobre una burbuja. "¿Habrá una sobreinversión? ¿Tendremos inversiones exitosas en la empresa X y fracasos en la Y? Por supuesto. Pero creo que esto se debe a cambios reales y fundamentales", afirmó. "Mientras no sea apalancado en exceso y la mayoría se financie con acciones, no me preocupa".
En la reunión de octubre, debido a signos de tensión en los mercados de dinero, la Fed anunció que comenzaría en diciembre una prueba de tres años de reducción cuantitativa. Williams reconoció que "las presiones de liquidez en las últimas semanas claramente nos envían señales: los niveles de reservas han bajado". Sin embargo, rechazó las voces del mercado que pedían adelantar el fin del proceso de reducción de activos, calificando de "completamente razonable" mantener la política hasta finales de noviembre.
También se opuso a la propuesta del presidente de la Reserva de Dallas, Logan, de que la Fed debería cambiar la tasa de referencia a un nivel que refleje mejor los costos de préstamo en el mercado de recompra. "Llevo mucho tiempo en el Comité Federal de Mercado Abierto, y hemos discutido esto en profundidad varias veces, estudiándolo cuidadosamente, pero al final siempre decidimos mantener la tasa de fondos federales como la política principal".
Respecto a la opinión de Powell de que un cierre del gobierno podría reducir las probabilidades de recorte, Williams no estuvo de acuerdo. "Independientemente del estado del cierre del gobierno, tendremos más información", afirmó Williams. "Podemos decir que, tras más de un siglo, hemos desarrollado un sistema de indicadores para evaluar la situación económica de EE. UU. de manera excelente".