دائمًا في السوق هناك بعض البيانات التي قد تكون مضللة—فقد يبدو ظاهريًا أن هناك كمية هائلة من صفقات البيع المكشوف تضغط على السوق، لكن الواقع قد يكون عكس ذلك تمامًا.

عملة HYPE شهدت مؤخرًا مثل هذا السيناريو. تُظهر البيانات على السلسلة أن الحسابات التي تمتلك صفقات بيع ضخمة، في الحقيقة تحتفظ أيضًا بكميات كبيرة من العملة نفسها.

خذ مثلًا حساب "BobbyBigSize"، هذا الشخص فتح صفقة بيع مكشوف بقيمة 51,500,000 دولار على Hyperliquid، لكنه في الوقت نفسه يمتلك حوالي 11,850,000 دولار من عملة HYPE كحيازة فعلية. والأغرب من ذلك حساب "Abraxas Capital"—مركز بيع بقيمة 71,000,000 دولار، يقابله مركز حيازة فعلية بقيمة 63,000,000 دولار تقريبًا، أي أن الرقمين متقاربين بشكل كبير. والأهم أن هذا الشهر ما زال يزيد من حيازته الفعلية.

ما معنى هذا التصرف؟ الجواب هو استراتيجية التحوط الكلاسيكية.

لو كنت حقًا متشائم تجاه العملة، هل ستقوم بالبيع المكشوف وتجمع العملة في نفس الوقت؟ بالتأكيد لا. منطق هؤلاء الحيتان هو: استخدام صفقات البيع لتأمين أنفسهم ضد مخاطر الهبوط، والاستفادة من صعود السعر عبر الحيازة الفعلية. وعندما يتحرك السوق بشكل جانبي، يربحون من الاتجاهين؛ وإذا انهار السعر، تعوض أرباح البيع المكشوف خسائر الحيازة الفعلية. المخاطر تحت السيطرة، ويمكنهم أيضًا الاستفادة من تحركات السوق على المدى القصير.

هناك عدة نقاط مهمة يجب أن ينتبه لها المستثمر العادي:

أولًا، لا تدع بيانات البيع المكشوف تخيفك. تلك الكميات الضخمة ليست بالضرورة إشارة على نية البيع أو الضغط على السوق، بل قد تكون فقط وسيلة الكبار لموازنة المخاطر. مثل سلوك Abraxas في زيادة الحيازة الفعلية باستمرار، هذا يعكس بوضوح أنهم لا يخططون للخروج من السوق.

ثانيًا، امتلاك الحيتان لحيازات فعلية ومشتقات في نفس الوقت يعني أن لديهم القدرة على تحريك السوق بقوة في نقاط محددة وجني أرباح من المتداولين ذوي الرافعة المالية العالية. إذا كنت في نفس تلك المستويات السعرية وتستخدم رافعة عالية، من السهل أن تخسر بسرعة.

وأخيرًا، تذكر: الإشارة الحقيقية للخطر هي عندما يبدأ الحيتان ببيع الحيازة الفعلية بشكل متزامن. عندها فقط تصبح صفقات البيع المكشوف ليست مجرد أداة تحوط، بل رهان حقيقي على الهبوط.

البيانات تتحدث، لكن عليك أن تفهم جيدًا ماذا تقول.