## Вторгнення у дані по позафермічній зайнятості приховує таємниці, крипто-ринок зазнає "подвійних труднощів"

Публікація даних по зайнятості у США за вересень стала наче раптовим ударом. Зовні здається, що обидві сторони отримали щось, але насправді це поставило весь фінансовий ринок у безпрецедентну скрутну ситуацію.

**Реакція ринку була неймовірно різкою**

Після виходу даних, криптоактиви першими зазнали удару. BTC за короткий час менше ніж за 24 години опустився нижче 87000 доларів, зараз коливається біля 86460 доларів, з падінням понад 6%; Ethereum також не уникнув, знизившись до 2840 доларів, з падінням 6%; Solana знизилася на 0.3%, а Binance Coin — на 1.53%. Ще більш лякає те, що серед топ-200 криптовалют за ринковою капіталізацією дев’ять з них знижуються. На ринку деривативів ситуація ще гірша: за 24 години по всій мережі було ліквідовано позицій на понад 8 мільярдів доларів, з них BTC — понад 4 мільярди.

Традиційний фінансовий ринок також не залишився осторонь. Три основні індекси американського ринку різко впали — DJIA знизився на 0.84%, S&P 500 — на 1.56%, а Nasdaq — на 2.15%, технологічний гігант NVIDIA знизився ще на 3%. До того ж, доходність американських облігацій знизилася по всій кривій — від 2-річних до 30-річних — з падінням від 2.98 до 5.84 базисних пунктів.

**Чому дані по зайнятості стали "двостороннім мечем"?**

Що саме повідомляє цей звіт по позафермічній зайнятості? У вересні скориговані дані показали додавання 119 тисяч робочих місць, що значно перевищує очікування у 50 тисяч. Зокрема, у сфері охорони здоров’я додалося 43 тисячі вакансій, у сферах громадського харчування та послуг — ще 37 тисяч. Ці дані наче натякають, що ринок праці у США залишається стійким, а економіка зберігає динаміку зростання.

Але з іншого боку, ситуація зовсім протилежна. У вересні рівень безробіття у США досяг 4.4%, що є найвищим з жовтня 2021 року і перевищує очікування ринку у 4.3%. Це означає, що хоча кількість робочих місць зростає, кількість безробітних також збільшується, що свідчить про ослаблення ринку праці.

Чому виникає така, здавалося б, суперечлива ситуація? Відповідь у різниці методології статистики. Дані по позафермічній зайнятості враховують нові робочі місця у компаніях, включаючи тимчасову та неповну зайнятість, одна людина може мати кілька робочих місць одночасно. Рівень безробіття ж рахує кількість безробітних, і коли ринок починає покращуватися, люди, що раніше залишилися без роботи, знову шукають її, що може підвищити показник безробіття.

**Застій у політиці ФРС у грудні**

Цей "складний сигнал" безпосередньо вплинув на очікування ринку щодо політики ФРС у грудні. За даними CME "Федеральна резервна система", ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні становить лише 35.6%, тоді як ймовірність її утримання — 64.4%. Прогнози Polymarket схожі: ставка на відсутність зниження — 65%.

У середовищі аналітиків переважає думка, що "тимчасова пауза" у зниженні ставок є найкращим варіантом. Morgan Stanley вважає, що сильні дані по зайнятості зменшують необхідність у зниженні ставок, і очікує, що рішення буде прийнято лише у січні, квітні або червні наступного року. B. Riley Wealth зазначає, що публікація вересневих даних була запізнілою, і наступний звіт з’явиться лише після рішення ФРС у грудні, що залишає керівництво у стані невизначеності. Канадський банк інновацій вважає, що найрозумнішим рішенням буде тимчасова пауза, щоб зібрати більше даних перед прийняттям рішення.

Проте, деякі інститути залишаються оптимістичними щодо зниження ставки у грудні. Глобальний керівник з фіксованого доходу у Goldman Sachs підкреслює, що зростання рівня безробіття свідчить про слабкість ринку праці і є вагомою причиною для зниження ставки. Аналітик Wells Fargo Сара Хаус також підтримує ідею зниження ставки на 25 базисних пунктів, оскільки інфляція вже починає знижуватися, хоча вона визнає, що це рішення — "50 на 50".

**Настрій інвесторів вже зруйнований**

Ще більш тривожним є те, що індекс страху та жадібності у крипто-ринку впав до 11, що є найнижчим з 2023 року. У ринку, який активно закладається на зниження ставок, будь-який неоднозначний сигнал може спричинити панічний продаж.

Варто зазначити, що перед рішенням ФРС у грудні, єдиним доступним макроекономічним індикатором є звіт по позафермічній зайнятості за вересень. Наступний звіт з’явиться лише після грудня, що означає, що рішення у найближчий місяць буде прийматися у умовах невизначеності.

Поточне падіння ринку здебільшого зумовлене емоціями, а не фундаментальними чинниками. Але це також нагадує інвесторам, що у часи невизначеності важливо зберігати обережність і не йти на ризиковані покупки.