هذه الموجة من مقاومة التضخم استمرت لمدة 4 سنوات، وفي عام 2023، في ظل بيئة ارتفاع الفائدة، بدأت بيانات التضخم في الانخفاض بشكل واضح. ومع اقترابنا من عام 2026، لا يزال السوق يروّج لقصة التضخم، وهذا أمر غير مقبول. بصراحة، أليس هذا مجرد حيلة لتمديد دورة حياة استغلال الفارق في الين؟

والأهم من ذلك — البنك المركزي الياباني هذه المرة فعلاً يعتزم رفع الفائدة تدريجيًا، مما يقضي مباشرة على مساحة الاستفادة من الفارق. انظر إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التي بدأت تتجه نحو الانخفاض، هذا ليس صدفة. من المؤكد أن داخل السوق كانوا على دراية مسبقة باتجاه البيانات، حتى وإن كانت البيانات الرسمية لمؤشر CPI تصدر بعد قرار رفع الفائدة الياباني، إلا أنهم كانوا قد أدركوا الاتجاه منذ وقت طويل.

بعبارة أخرى، فإن عصر استخدام سرد التضخم للحفاظ على نافذة الاستفادة من الفارق، يتعرض الآن لضغوط من واقع دورة رفع الفائدة. البيانات ستتكلم.