2025-12-20 03:21:20

有个细节值得玩味。日本央行在12月19日全票通过了一项决议：把利率从0.5%干脆利落地提到0.75%，这是近三十年来的最高水平。按照常规剧本，这应该是个全球金融市场的"雷鸣时刻"——风险资产闻风丧胆，该砸盘砸盘，该逃命逃命。

但现实上演了个相反的脚本。预期中的暴跌没出现，反倒是市场长舒一口气。那些风险资产们反而在反弹，日元也没有走强的迹象。

为什么？说白了，市场害怕的从来都不是"已经知道的东西"，而是"不知道会发生什么"。这次加息其实早就被定价得一清二楚。当真相落地，日本央行又承诺说货币环境还会保持"相对宽松"的时候，那个最大的不确定性就消散了。感觉就像等了半天的暴风雨终于来了，结果雨势也没那么吓人，大家该松气的时候就松气。

问题是——这口气能松多久？

别高兴太早。这次加息背后藏着个更扎手的信号。全球那个最后的"廉价资金源头"——日本央行正在一步步、坚定不移地关闭它。日本央行明确说了，假如经济和物价维持预期轨道，将来还会继续加息。

这意味着什么？曾经支撑全球高风险资产（包括加密货币在内）的"日元套利"这块基石，正在逐渐崩松。虽然25个基点看起来没啥，可它代表了一个长期的反向转折——全球那股流动性宽松的浪潮，开始退潮了。

眼下的反弹，与其说是什么好信号，不如说是宏观紧缩大周期里的一次"技术修正"。温水煮青蛙的故事，这次可能真的要上演了。

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