#数字资产市场洞察 Dua anggota Kongres AS, Max Miller dan Steven Horsford, telah meluncurkan sebuah jebakan baru untuk pajak aset enkripsi. Sinyal dari jebakan ini sangat jelas - AS kini serius untuk memasukkan aset enkripsi ke dalam sistem pajak keuangan mainstream, dan tidak lagi membiarkannya berada di zona abu-abu.

**Siapa yang akan tertawa?**

Stablecoin dan infrastruktur stablecoin berada di peringkat teratas. Transaksi stablecoin kecil di bawah 200 dolar tidak dikenakan pajak capital gain, yang berarti secara resmi mengakui stablecoin sebagai alat pembayaran, bukan barang spekulatif. Ini langsung menguntungkan stablecoin yang patuh seperti USDC, dompet pembayaran, penyelesaian on-chain, dan skenario pengiriman uang lintas batas.

Kedua adalah bursa yang patuh dan pembuat pasar. Kerangka baru memungkinkan aset jenis sekuritas dicatat dengan nilai pasar, serta dengan jelas menetapkan garis merah regulasi untuk "transaksi back-to-back". Dalam jangka pendek, biaya memang meningkat, tetapi dalam jangka panjang, ini memberikan lampu hijau bagi investor institusi, kedalaman perdagangan akan meningkat, dan penetapan nilai akan lebih jelas.

Blockchain PoS besar yang terstandarisasi juga memiliki keuntungan. Hasil staking dapat memilih untuk ditangguhkan pajaknya selama lima tahun, yang berarti pemerintah AS secara substansial mengakui bahwa "keuntungan yang belum direalisasikan tidak seharusnya dikenakan pajak segera." Tekanan arus kas bagi operator node dan staker jangka panjang memang dapat sedikit diringankan.

**Siapa yang akan menangis?**

Pemain jangka pendek frekuensi tinggi dan arbitrase pajak pada dasarnya terputus. Celah dalam perdagangan yang saling bertukar telah ditutup, dan ruang untuk operasi abu-abu menyusut secara signifikan.

Kisah pembayaran sehari-hari untuk non-stablecoin juga tidak ada di pasar. Hanya stablecoin yang mendapatkan perlakuan bebas pajak untuk jumlah kecil, sementara mata uang lainnya tetap diperlakukan sebagai instrumen investasi, yang membuat proyek-proyek yang ingin digunakan untuk pembayaran menjadi sangat canggung.

Proyek yang memiliki privasi tinggi dan hidup dari arbitrase regulasi akan sepenuhnya dimasukkan ke dalam kerangka pajak sekuritas atau komoditas. Kue "premium de-regulasi" ini akan terus tertekan.

**Bagaimana menurutmu?**

Ini bukan "RUU Kabar Baik Bull Market", melainkan titik balik institusional industri yang memanfaatkan stablecoin sebagai titik terobosan. Dalam jangka pendek, ini akan menekan spekulasi, tetapi dalam jangka panjang, ini menguntungkan proyek yang patuh dan pembangunan infrastruktur. Untuk industri menjadi matang, harus ada biaya yang dibayar, dan kerangka ini dalam beberapa cara juga merupakan tiket masuk untuk terus berkembang dalam ekosistem AS.