Recientemente, el mercado está experimentando un giro sutil que merece ser analizado detenidamente.

Ha habido un cambio en la dirección de la Reserva Federal. Según las últimas señales de los miembros del FOMC, 6 de los 12 miembros ya se inclinan por una reducción de 25 puntos básicos en enero. Este cambio es bastante clave: la política se está inclinando gradualmente de "mantenerse en niveles altos por más tiempo" hacia "liberar liquidez anticipadamente". Una vez que esta expectativa de política se materialice, el entorno de financiamiento global experimentará un notable alivio. Los activos criptográficos, como representantes de activos de riesgo, suelen ser los más sensibles a los cambios en la liquidez.

Mientras tanto, otro conjunto de datos es más preocupante. En noviembre, la deuda de márgenes en Estados Unidos creció en 300 mil millones de dólares en un solo mes, alcanzando un total de más de 1.21 billones de dólares, estableciendo un récord histórico. ¿Qué significa esto? Una gran cantidad de instituciones y personas están apalancándose para entrar al mercado. Esta cifra en sí misma refleja que las expectativas optimistas de los participantes del mercado sobre la evolución futura han llegado a su punto máximo.

El mercado actual enfrenta una interesante asimetría: por un lado, las expectativas de recortes en las tasas de interés están proporcionando apoyo a la liquidez; por otro lado, el apalancamiento en niveles históricamente altos significa que cualquier desencadenante de riesgo podría provocar un rápido proceso de desapalancamiento. Ambas fuerzas están en competencia.

Es importante señalar que el entorno político actual aún presenta incertidumbres. Cualquier declaración de la Casa Blanca o datos económicos que superen las expectativas pueden cambiar las expectativas del mercado. El mercado de criptomonedas, como la clase de activos más sensible a la liquidez macroeconómica y al sentimiento de riesgo, enfrenta una presión de volatilidad evidente.

En resumen, el guion futuro podría ser el siguiente: o bien las tasas de interés se reducen como se esperaba y el apalancamiento sigue acumulándose, con la burbuja expandiéndose en la codicia hasta alcanzar un punto crítico; o bien las expectativas de reducción de tasas no se materializan y la reversión de las emociones provoca un impacto de desapalancamiento que superará la imaginación de la mayoría.

La clave es que, cuando todo el mercado está apalancándose y persiguiendo precios al alza, la luz de advertencia del riesgo ya ha estado encendida. Hacer una buena gestión de riesgos puede ser más sabio que seguir ciegamente la tendencia.