Stagflasi Dijelaskan: Mengapa Mimpi Buruk Ekonomi Ini Penting untuk Kripto Anda

Badai Ekonomi Sempurna yang Tidak Ingin Siapa Pun

Bayangkan sebuah ekonomi di mana segala sesuatu berjalan salah pada saat yang sama. Harga terus meningkat, pekerjaan menghilang, dan perusahaan berhenti tumbuh. Itulah stagflasi—dan ini adalah skenario terburuk bagi setiap investor. Berbeda dengan resesi biasa di mana harga yang lebih rendah menyertai perlambatan ekonomi, atau periode inflasi di mana pertumbuhan berkembang pesat, stagflasi menggabungkan elemen terburuk: pengangguran tinggi, stagnasi ekonomi, dan harga yang terus naik terjadi secara bersamaan.

Istilah itu sendiri diciptakan oleh politisi Inggris Iain Macleod pada tahun 1965, menggabungkan “stagnasi” dan “inflasi” untuk menggambarkan keadaan ekonomi yang kontradiktif ini. Yang membuat stagflasi menjadi sangat rumit adalah bahwa alat tradisional yang digunakan ekonom untuk melawan satu masalah seringkali membuat masalah lainnya semakin parah.

Mengapa Perbaikan Ekonomi Standar Tidak Bekerja Di Sini

Bank sentral biasanya melawan resesi dengan menurunkan suku bunga dan meningkatkan pasokan uang, membuat pinjaman lebih murah dan merangsang pengeluaran. Sebaliknya, mereka melawan inflasi dengan menaikkan suku bunga dan mengurangi pasokan uang untuk mendinginkan pengeluaran dan permintaan. Namun, stagflasi menghadirkan dilema: Anda tidak dapat menggunakan kedua solusi secara bersamaan tanpa memperburuk keadaan.

Masalah tabrakan kebijakan: Bayangkan sebuah pemerintah yang menaikkan pajak (mengurangi daya beli ) sambil secara bersamaan mencetak uang melalui pelonggaran kuantitatif. Warga memiliki lebih sedikit uang tunai untuk dibelanjakan, tetapi lebih banyak mata uang membanjiri pasar, mendorong harga lebih tinggi. Hasilnya? Stagnasi ekonomi bertemu dengan inflasi yang tidak terkendali.

Faktor mata uang fiat: Setelah meninggalkan standar emas pasca-Perang Dunia II, pemerintah menggantinya dengan mata uang fiat—uang yang didukung oleh otoritas pemerintah daripada cadangan fisik. Ini menghilangkan batasan pada pasokan uang, memberikan fleksibilitas lebih kepada bank sentral tetapi juga membuka pintu untuk inflasi yang tidak terkendali.

Guncangan pasokan paling terasa: Lonjakan harga energi adalah pemicu stagflasi klasik. Ketika harga minyak meroket, biaya produksi meningkat, daya beli konsumen turun karena biaya pemanasan dan transportasi yang lebih tinggi, dan output ekonomi melambat. Embargo minyak OPEC tahun 1973 adalah contoh yang sempurna.

Krisis Minyak 1973: Bagaimana Stagflasi Sebenarnya Terjadi

Pada tahun 1973, OPEC mengumumkan embargo minyak sebagai respons terhadap dukungan Barat untuk Israel selama Perang Yom Kippur. Pasokan minyak merosot, harga melambung tinggi, dan rantai pasokan hancur di seluruh dunia.

Bank sentral Barat, yang berharap untuk merangsang pertumbuhan, memangkas suku bunga. Namun, ada masalahnya: suku bunga yang lebih rendah biasanya memicu inflasi, dan dengan biaya energi yang menyedot sebagian besar anggaran konsumen, pemotongan suku bunga tidak mendorong pertumbuhan yang cukup untuk mengimbangi inflasi. Hasilnya? AS, Inggris, dan ekonomi maju lainnya mengalami inflasi tinggi dan stagnasi ekonomi secara bersamaan—sebuah pengingat menyakitkan bahwa solusi konvensional tidak selalu berhasil dalam skenario stagflasi.

Berbagai Aliran Pemikiran Ekonomi Mengusulkan Solusi yang Berbeda

Pendekatan Monetaris: Utamakan pengendalian inflasi terlebih dahulu dengan secara agresif mengurangi pasokan uang. Ya, ini memperburuk pengangguran secara sementara, tetapi inflasi tertekan. Pertumbuhan datang kemudian melalui kebijakan moneter longgar yang berikutnya. Kekurangannya? Bertahun-tahun penderitaan ekonomi sebelum pemulihan.

Strategi ekonomis sisi penawaran: Meningkatkan pasokan melalui pengurangan biaya dan perbaikan efisiensi—pengendalian harga energi, investasi infrastruktur, subsidi produksi. Biaya yang lebih rendah berarti harga yang lebih rendah bagi konsumen dan output yang lebih tinggi. Pendekatan ini mencoba untuk menyelesaikan kedua masalah secara bersamaan, meskipun memerlukan intervensi pemerintah yang signifikan.

Solusi para penganut pasar bebas: Biarkan kekuatan pasar memperbaiki diri sendiri. Ketika harga meningkat di luar apa yang dapat dibayar konsumen, permintaan menurun, inflasi secara alami menurun, dan pasar tenaga kerja seimbang kembali. Masalahnya? Ini bisa memakan waktu puluhan tahun, meninggalkan populasi dalam kesulitan yang parah selama masa transisi.

Stagflasi dan Cryptocurrency: Apa Hubungannya?

Ekonomi yang Menyusut = Investasi Ritel yang Lebih Sedikit

Selama stagflasi, pertumbuhan ekonomi yang stagnan atau negatif berarti pendapatan rumah tangga menurun. Investor ritel memiliki lebih sedikit pendapatan yang dapat dibelanjakan untuk aset spekulatif seperti cryptocurrency. Banyak yang terpaksa menjual kepemilikan untuk menutupi pengeluaran penting, menciptakan tekanan jual di pasar crypto.

Secara bersamaan, investor institusi—yang tertekan oleh penurunan ekonomi—mengurangi eksposur terhadap aset berisiko tinggi termasuk saham dan mata uang digital. Tekanan ganda ini biasanya menekan valuasi kripto selama resesi yang parah.

Kenaikan Suku Bunga Menyakitkan Permintaan Crypto

Pemerintah yang melawan stagflasi biasanya mengatasi inflasi terlebih dahulu dengan menaikkan suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi membuat pinjaman menjadi mahal, mengurangi pasokan uang, dan yang terpenting, membuat investasi yang lebih aman (obligasi, rekening tabungan) lebih menarik dibandingkan dengan aset dengan volatilitas tinggi seperti Bitcoin dan altcoin.

Ketika orang dapat menghasilkan imbal hasil tahunan 5% tanpa risiko di rekening tabungan, investasi spekulatif menjadi kurang menarik. Harga crypto sering kali turun selama lingkungan suku bunga yang meningkat.

Potensi Pemulihan Kembali

Setelah inflasi stabil, pemerintah beralih fokus untuk merangsang pertumbuhan. Ini biasanya melibatkan pelonggaran kuantitatif ( pencetakan uang ) dan pemotongan suku bunga. Lebih banyak uang dalam sistem dan biaya pinjaman yang lebih rendah menciptakan kondisi yang subur untuk investasi berisiko dan apresiasi crypto.

Bitcoin sebagai Lindung Nilai Inflasi—Namun dengan Catatan

Banyak investor menganggap Bitcoin sebagai asuransi terhadap inflasi, mengutip batas tetap 21 juta koin dan penerbitan yang terbatas. Secara historis, mereka yang mengakumulasi Bitcoin sebelum atau selama periode inflasi tinggi terkadang mendapatkan keuntungan yang besar.

Namun, strategi hedging ini menunjukkan hasil yang campur aduk selama periode stagflasi yang sebenarnya, sebagian karena kripto telah menjadi semakin berkorelasi dengan pasar saham tradisional. Selama stres keuangan yang akut, kripto sering diperdagangkan lebih seperti aset berisiko daripada perlindungan inflasi, jatuh bersamaan dengan ekuitas meskipun harga sedang naik.

Garis Bawah

Stagflasi merupakan mimpi buruk kebijakan yang nyata bagi bank sentral dan pemerintah karena solusinya saling bertentangan. Anda tidak dapat secara bersamaan memperluas pasokan uang ( melawan resesi ) dan mengontraksinya ( melawan inflasi ).

Bagi investor cryptocurrency, stagflasi biasanya berarti hambatan jangka pendek saat suku bunga naik dan ketidakpastian ekonomi menyebar. Namun, memahami dinamika ini membantu membedakan antara volatilitas jangka pendek dan peluang jangka panjang. Kuncinya adalah memantau pergeseran kebijakan—transisi dari kenaikan suku bunga ke stimulus dapat menandakan perubahan rezim yang menguntungkan untuk aset berisiko dan mata uang digital.

Krisis minyak 1973 menunjukkan bahwa stagflasi, meskipun jarang, secara historis mungkin terjadi dan brutal bagi ekonomi yang tidak siap. Investor saat ini harus memperhatikan tren suplai uang, trajektori suku bunga, dan tekanan sisi suplai untuk mengantisipasi risiko stagflasi sebelum sepenuhnya terwujud.