Stagflasi: Badai Sempurna untuk Ekonomi dan Pasar Digital

Apa yang akan terjadi pada dompet kripto Anda di masa stagflasi?

Bayangkan situasi di mana Anda kehilangan uang dua kali secara bersamaan: daya beli Anda tergerus oleh harga yang meningkat, tetapi pada saat yang sama pendapatan Anda terhenti atau menurun. Skenario ganda ini adalah tepatnya apa yang mendefinisikan stagflasi, sebuah fenomena makroekonomi yang menggabungkan stagnasi ekonomi dan inflasi yang melambung.

Untuk para investor cryptocurrency, kombinasi ini menimbulkan tantangan unik. Selama periode stagflasi, permintaan terhadap aset digital cenderung menurun karena konsumen perlu mempertahankan likuiditas untuk pengeluaran sehari-hari. Secara bersamaan, pemerintah biasanya memperketat kebijakan moneter melalui peningkatan suku bunga, yang mengurangi insentif untuk investasi berisiko tinggi seperti Bitcoin dan koin lainnya.

Definisi dan Asal Konsep

Istilah “stagflasi” diciptakan pada tahun 1965 oleh Iain Macleod, seorang politisi Inggris dan Menteri Keuangan, menggabungkan dua kata: stagnasi dan inflasi. Ini menggambarkan ekonomi yang mengalami pertumbuhan minimal atau negatif, pengangguran tinggi, dan peningkatan harga konsumen yang berkelanjutan.

Apa yang membuat stagflasi unik adalah paradoks fundamentalnya: alat ekonomi konvensional yang berfungsi untuk mengatasi setiap masalah secara terpisah saling bertentangan ketika keduanya terjadi bersamaan.

Mengapa Stagflasi Muncul

Stagflasi muncul ketika daya beli uang menurun sementara pasokan barang dan jasa berkurang. Penyebabnya bervariasi tergantung pada konteks sejarah, tetapi yang paling umum termasuk:

Konflik antara kebijakan makroekonomi

Bank sentral mengontrol pasokan uang melalui kebijakan moneter (suku bunga, pelonggaran kuantitatif), sementara pemerintah mempengaruhi secara langsung melalui kebijakan fiskal (pajak, pengeluaran publik). Ketika kebijakan ini bekerja dalam arah yang berlawanan, mereka dapat menghasilkan inflasi yang tidak terkendali yang dikombinasikan dengan pertumbuhan ekonomi yang lemah.

Sistem koin fiat

Setelah meninggalkan standar emas setelah Perang Dunia Kedua, ekonomi kehilangan batasan pada pasokan koin. Meskipun ini memudahkan intervensi bank sentral, juga meningkatkan risiko inflasi yang tidak terkendali.

Guncangan pada biaya produksi

Kenaikan drastis dalam biaya energi atau bahan baku mengurangi penawaran agregat sementara secara bersamaan membuat barang lebih mahal, menekan harga ke atas. Konsumen, yang menghadapi pengeluaran lebih tinggi untuk energi dan transportasi, mengurangi daya beli mereka.

Dilema Solusi Ekonomi

Mengatasi stagflasi merupakan teka-teki bagi para ekonom dan pembuat kebijakan. Ada berbagai pendekatan tergantung pada aliran ekonomi:

Perspektif koin

Para monetaris, mengendalikan inflasi dengan mengurangi pasokan uang dan menaikkan suku bunga adalah prioritas. Ini menghambat pengeluaran dan mengurangi permintaan, tetapi trade-off adalah bahwa ini menghalangi pertumbuhan ekonomi, yang harus ditangani kemudian.

Pendekatan penawaran

Sekolah ini mengusulkan untuk mengurangi biaya produksi dan meningkatkan efisiensi melalui pengendalian harga energi, investasi dalam inovasi, dan subsidi strategis. Dengan meningkatkan penawaran agregat, inflasi dapat dikurangi sambil merangsang produksi, meskipun dengan efek yang terbatas pada pengangguran.

Solusi pasar bebas

Beberapa ekonom berargumen bahwa membiarkan penawaran dan permintaan beroperasi secara alami adalah yang terbaik dalam jangka panjang. Namun, proses ini dapat memakan waktu bertahun-tahun atau bahkan dekade, meninggalkan populasi dalam kondisi yang merugikan sementara pasar menyesuaikan diri.

Dampak Konkret pada Bitcoin dan Koin

Stagflasi menghadirkan skenario yang kompleks bagi aset digital. Dalam konteks pertumbuhan ekonomi yang lemah, investor ritel membutuhkan likuiditas dan biasanya mengurangi eksposur terhadap aset berisiko tinggi, termasuk koin. Investor institusional juga cenderung mengurangi leverage dalam kondisi ini.

Ketika pemerintah menaikkan suku bunga untuk memerangi inflasi, likuiditas berkurang secara signifikan. Deposit bank menjadi menarik kembali, sementara investasi spekulatif dengan hasil tinggi seperti Bitcoin kehilangan daya tarik. Efeknya adalah tekanan menurun pada harga kripto selama fase pengetatan moneter ini.

Namun, ada argumen yang berlawanan: banyak investor menganggap Bitcoin sebagai perlindungan inflasi karena pasokannya yang terbatas dan penerbitan yang terjadwal. Selama periode inflasi yang berkepanjangan, menyimpan kekayaan dalam mata uang fiat tanpa imbal hasil mengikis nilai riil. Secara historis, mereka yang mengumpulkan Bitcoin di tahun-tahun sebelumnya selama konteks inflasi kemudian melihat apresiasi yang signifikan.

Kuncinya terletak pada jangka waktu. Sebagai investasi antisiklis, Bitcoin dapat berfungsi dengan baik dalam jangka panjang selama inflasi, tetapi dalam jangka pendek selama stagflasi akut, efek deleveraging dan pengetatan moneter biasanya mendominasi.

Krisis Minyak 1973: Sebuah Pelajaran Sejarah

Embargo minyak yang diumumkan oleh Organisasi Negara-negara Arab Pengekspor Minyak (OAPEC) pada tahun 1973 menyediakan kasus studi yang sempurna. Sebagai respons terhadap konflik Yom Kipur, pembatasan drastis pasokan energi menyebabkan kelangkaan yang meluas dan lonjakan harga.

Pemerintah Barat merespons dengan cara yang kontradiktif: sementara kebijakan ortodoks menunjukkan untuk menaikkan suku bunga guna menahan inflasi, bank sentral malah menurunkannya untuk berusaha merangsang pertumbuhan. Hasilnya adalah stagflasi yang parah. Dengan energi dan minyak mendominasi pengeluaran konsumsi, suku bunga yang lebih rendah tidak menghasilkan pertumbuhan yang cukup sementara inflasi melambung.

Episod ini menggambarkan bagaimana guncangan pasokan dapat menghasilkan stagflasi ketika respons kebijakan tidak selaras.

Renungan Akhir

Stagflasi merupakan tantangan unik karena melanggar hubungan khas antara pertumbuhan, pekerjaan, dan inflasi. Tidak ada solusi yang sempurna; setiap alat ekonomi untuk menyelesaikan satu komponen justru memperburuk yang lain.

Untuk para investor cryptocurrency, pesannya jelas: selama stagflasi akut, siklus ekonomi umumnya lebih berat daripada narasi perlindungan inflasi dalam jangka pendek. Memantau dinamika makroekonomi—penawaran moneter, trajektori suku bunga, pengangguran, dan penawaran agregat—adalah hal yang mendasar untuk menavigasi periode turbulen ini.