Pasar keuangan global tahun 2025 menyajikan drama pemisahan yang menarik. Emas spot menembus batas 4400 dolar AS/ons, perak melambung ke rekor tertinggi 69,44 dolar AS/ons, dengan kenaikan tahunan masing-masing mencapai 67% dan 138%, siklus super logam mulia semakin mengganas. Di sisi lain, "emas digital" yang disebut-sebut, Bitcoin, berfluktuasi antara 86000-89000 dolar AS, mengalami penurunan 30% dari puncaknya di awal Oktober, seluruh dunia kripto tertekan oleh aliran dana yang terdistribusi dan suasana hati yang lesu. Apa sebenarnya yang terjadi di balik ini?

Mengapa logam mulia begitu kuat? Secara surface, ini adalah pasar yang aman, tetapi sebenarnya adalah resonansi dari beberapa faktor. Emas adalah "barometer kepercayaan mata uang", dalam latar belakang percepatan de-dollarization global dan pengeluaran bunga utang AS yang telah melampaui satu triliun, bank sentral di berbagai negara mengumpulkan emas sebagai pilar terakhir dari kepercayaan. Pengadaan fisik oleh kapital minyak Timur Tengah dan bank sentral Asia menyebabkan kekurangan chip yang dapat diperdagangkan, sehingga harga emas menunjukkan tren aneh "semakin tinggi suku bunga semakin naik" - semakin tinggi risikonya, semakin aneh harga emas. Perak berbeda, karena ia adalah logam mulia sekaligus produk industri, permintaan dari industri baru seperti fotovoltaik, pusat data AI, dan mobil listrik menyumbang lebih dari 60% dari total permintaan, ditambah dengan kekurangan pasokan selama lima tahun berturut-turut dan efek penggandaan modal di pasar kecil, kenaikan harganya langsung melebihi emas. Dua kali penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tahun ini dan depresiasi dolar semakin menambah api, Goldman Sachs memprediksi harga emas tahun depan mungkin akan mencapai 4900 dolar AS/ons.

Namun di sisi aset digital, likuiditas yang tersedot adalah masalah serius.