米国石炭市場のナビゲート：2025年に業界が変化する中で注目すべき4つの株

アメリカの石炭セクターは、今後の決定的な年を迎えています。米国では熱コールの需要が構造的に減少し続けている一方で、冶金用コールは対照的な機会を提供しています。景観を再形成している要因と、適応するために位置づけられている企業を見ていきましょう。

2025年のアメリカの石炭現実チェック

米国の石炭生産は逆風に直面しています。エネルギー情報局は、2025年までに生産量が前年同期比で7.1%減少し、約4億7600万ショートトンになると予測しています。2026年には回復がわずかに見込まれますが、477百万トンで停滞するとされています。輸出量も同様の状況を示しており、2025年には2.8%の減少、2026年には1%の縮小が予想されており、主に強いドルと世界的な競争価格の圧力によるものとされています。

これは何が原因ですか？ユーティリティは新たな購入ではなく、既存の石炭在庫にますます依存しており、エネルギー転換が加速しています。米国の持続可能性計画は、2030年までに100％のカーボンフリー電力、2050年までにネットゼロ排出を目指しており、オペレーターを再生可能エネルギー源に向けさせ、石炭火力ユニットから遠ざけています。

明るい点：冶金コールと鋼の需要

2025年、すべての石炭が同じではありません。世界鉄鋼協会は、世界の鉄鋼需要が1.2%増加し、1,772百万トンに達すると予測しています。ここでのポイントは、世界の鉄鋼生産の約70%が高品質の冶金用石炭に依存しているということです。このダイナミクスは非対称性を生み出します。火力用石炭が苦戦する一方で、米国からのプレミアム冶金用石炭の輸出は、現在の低迷した水準から強化される可能性があります。

石炭投資を再形成する三つの力

価格圧力は緩和されない: EIAは、2025年の石炭価格が2024年の水準から1.2%減少し、1百万BTUあたり2.46ドルになると予測しており、2026年にはさらに0.4%の減少が予想されています。オペレーターにとっては、ボリュームが減少する中でも持続的なマージン圧縮を意味します。

排出政策は構造的逆風: 信頼性だけではもはや十分ではありません。電力会社はカーボンニュートラル目標を宣言し、系統的に石炭発電能力を引退させています。石炭ユニットは現在、ベースロード電力ではなく、主に緊急バックアップ発電として機能しています。この政策環境は一時的なものではなく、新しい常態です。

低金利 = 資本の軽減: 連邦準備制度のこのサイクルにおける100ベーシスポイントの金利引き下げ(により、ベンチマーク金利は4.25-4.50%)となり、資本集約的な石炭オペレーターにとって意味のある軽減を提供します。インフラのアップグレードや鉱山開発を追求する企業は、改善された資金調達条件から直接恩恵を受けます。

なぜ業界の見通しが困難に見えるのか

ザックス石炭産業は250セクター中241位というランキングを持っており、下位4%の領域にあります。アナリストの見方は悪化しています：2024年1月以降、このグループのコンセンサス利益予想は22.6%縮小し、2025年の1株あたりの予想は3.29ドルとなっています。この12ヶ月間で、石炭株は7.7%下落し、広範な石油・エネルギーセクターは8%上昇し、S&P 500は26.1%増加しました。

評価の観点から、石炭は過去12か月の基準で4.12倍のEV/EBITDAで取引されており、S&P 500の18.88倍およびセクター平均の4.41倍に対して割引となっています。5年間の範囲は1.82倍から7.00倍まで広がっており、中央値は3.98倍であることから、現在の水準は極端なプレミアムでも抑圧された価格でもないことを示唆しています。

この移行を捉える4つの石炭株

ピーエボディ・エナジー (BTU): このセントルイスのオペレーターは、運用の柔軟性を持って熱と冶金の生産をバランスさせています。会社は収益の可視性を提供する長期供給契約の恩恵を受けています。2025年のEPS予測は過去60日間で21.6%減少しました。配当利回り: 1.66%。現在のザックスランク: 3。

ウォリアー・メット・コール (HCC): アラバマ州ブルックウッドの生産者は、鉄鋼セクターへの冶金用石炭の輸出に専念しており、生産の100%が米国の沿岸を離れます。変動コスト構造により価格柔軟性が提供されます。会社はブルー・クリーク鉱山の開発を進めています。最近の2025年EPSコンセンサスの引き下げ: 60日間で13.6%。配当利回り: 0.61%。ザックスランク: 3.

サンコーク・エナジー (SXC): イリノイ州を拠点とするサンコークは、鉄鋼顧客向けにコークス製造と物流業務を通じて原材料を処理しています。同社は年間590万トンのコークス生産能力を持ち、メットコール輸出と鉄鋼需要の増加から恩恵を受ける体制を整えています。物流ターミナルで顧客関係を積極的に拡大しつつ、バランスの取れた資本配分を追求しています。2025年のEPS見通しは60日間安定しています。配当利回り: 4.84%。ザックスランク: 3。

Ramaco Resources (METC): ケンタッキー州レキシントンの開発業者は、高品質で低コストの冶金用石炭を生産しています。現在、年間で約400万トンを生産しており、需要条件に応じて700万トンを超える有機的な拡張能力を持っています。このオプションは、変動の激しい環境では重要です。しかし、2025年のEPSコンセンサスは最近の数週間で65%縮小しており、4社の中で最も急激です。配当利回り: 5.81%。ザックスランク: 3.

ボトムライン

米国の石炭セクターはトリアージを受けています。熱用石炭は構造的な時代遅れに直面している一方で、冶金用石炭は鉄鋼生産からのグローバルな追い風を受けています。これらの4社は、2025年において業界全体の逆風よりも運営効率、生産品質、戦略的なポジショニングが重要であると賭けている、石炭の二分された未来へのさまざまなエクスポージャーを表しています。