Чому енергетичні MLP привертають інвесторів, орієнтованих на дохід: глибокий аналіз двох лідерів трубопроводів

Трубопровідні майстер-партнерства: Схований двигун дивідендів

Коли більшість інвесторів думає про можливості з високими доходами, вони пропускають одне з найнадійніших джерел суттєвих розподілів: партнерства з обмеженою відповідальністю, засновані на трубопроводах, у енергетичному секторі. Ці інструменти працюють за fundamentally іншим моделлю, ніж традиційні корпорації, що дозволяє їм розподіляти майже весь операційний грошовий потік безпосередньо між власниками одиниць у формі періодичних розподілів — механізм, який регулярно забезпечує прибутковість, що перевищує 7%.

На відміну від звичайних акцій, MLP отримують переваги від оподаткування, що передається, що створює структурну перевагу для генерації великих виплат. Механізм простий: оскільки виробники нафти, нафтопереробники і обробники переміщують сировину через ці мережі, оператори MLP збирають збори за використання. Це модель платного проїзду, застосована до енергетичної інфраструктури, що створює стабільні, передбачувані потоки доходів.

Партнери підприємств: Стабільне зростання грошових потоків відповідає амбіціям розширення

Серед найбільш стабільно керованих операторів трубопроводів виділяється Enterprise Products Partners (EPD), який наразі пропонує 7,1% дохідність розподілу. Що відрізняє цю компанію, так це її досвід перетворення інвестицій в інфраструктуру на справжнє розширення грошових потоків.

Протягом останнього десятиліття компанія Enterprise збільшила своє операційне генерування грошових коштів більш ніж на 90%—комплексне досягнення, яке відображає як дисципліноване вкладення капіталу, так і розумний вибір проектів. Компанія методично розширила свою базу активів шляхом придбань та органічного розвитку.

Поточна траєкторія зростання є особливо цікавою. Підприємство завершує кілька знакових інфраструктурних проектів, зокрема 550-мильний коридор трубопроводу Бахія, що з'єднує басейн Перміан безпосередньо з терміналами на узбережжі Мексиканської затоки. Цей єдиний проект, в поєднанні з постійною стратегією придбання компанії та вже значним списком багатомільярдних довгострокових ініціатив, позиціонує оператора для продовження фінансування збільшення розподілу на протязі багатьох років.

Стійкість виплат тут має критичне значення — розподіли покриваються фактичним операційним грошовим потоком, а не бухгалтерськими маніпуляціями. Цей коефіцієнт покриття дозволяє оператору щорічно збільшувати свої розподіли, зберігаючи фінансову стабільність.

MPLX: Десятиріччя безперервного зростання виплат

Другий переконливий варіант MLP, MPLX, пропонує подібну модель передачі багатства з ще більш вражаючою поточною прибутковістю 7.4%. Як і Enterprise, MPLX поєднує органічне розширення з стратегічними придбаннями для створення диверсифікованої платформи зростання.

З моменту свого публічного дебюту в 2012 році, MPLX підтримує безперервний рекорд щорічних збільшень розподілу — понад 12-річна серія, що підкреслює впевненість керівництва в базі активів та її здатності генерувати готівку. Показники покриття розподілу залишаються здоровими, що дозволяє продовжувати зростання без фінансового стресу.

Поточний план розширення MPLX включає кілька проектів інфраструктури природного газу, найважливішим з яких є нещодавно оголошений трубопровід Eiger Express, розрахований на потужність 2,5 мільярда кубічних футів щоденного пропуску. Окрім органічних проектів, оператор активно переслідує приєднувальні угоди — у третьому кварталі було здійснено угоду на суму 2,4 мільярда доларів США для придбання можливостей обробки кислих газів, що додатково диверсифікує джерела доходів і зменшує чутливість до товарів.

Комбінація існуючих грошових потоків, зростання, обумовленого проєктами, та опортуністичної діяльності злиттів і поглинань створює кілька шляхів для сталого розширення розподілу.

Практичні міркування для інвесторів у дохід

Обидва оператори мають кілька характеристик, які важливі для серйозних інвесторів у дивіденди: стабільні управлінські команди, надійне покриття виплат та конкретні ініціативи зростання, які видно в їхніх проектних планах. Вони не є спекулятивними іграми — це інфраструктурні бізнеси з секулярними основами попиту.

Одне застереження заслуговує на згадку: власники одиниць у MLP стикаються з додатковими вимогами до податкової документації в порівнянні з традиційною власністю акцій, особливо коли володіння знаходиться за межами рахунків з податковими пільгами. Додаткове навантаження з дотримання вимог варто зважити проти різниці в доходності.

Для інвесторів, які шукають значні, зростаючі розподіли, підкріплені реальними інфраструктурними активами та стабільними грошовими потоками, ці два оператори трубопроводів є привабливими варіантами в поточному середовищі доходності.