Jack In The Box (JACK) Зростає на 27% після звітності: що насправді сприяє ралі?

Минув місяць з моменту публікації фінансових результатів четвертого кварталу компанії Jack In The Box, і за цей період акції зросли приблизно на 27%, що значно перевищує загальні тенденції ринку. Але під поверхневими здобутками ховається занепокоєна історія, яка ставить критичне запитання: Чи є цей імпульс стійким, чи інвестори ігнорують попереджувальні знаки?

Цифри не розповідають красиву історію

Коли Jack In The Box (JACK) оголосив про результати за четвертий квартал 2025 фінансового року, ринок отримав явно змішані сигнали. Хоча компанії вдалося перевершити прогноз по доходах, отримавши 326,2 мільйона доларів проти очікуваних $321 мільйонів, пропуск по прибутках був набагато більш руйнівним. Скоригований EPS складав всього 30 центів, що суттєво нижче консенсусного прогнозу в 46 центів і впало на 74,1% в річному обчисленні з 1,16 долара за акцію.

Доходи, які перевищили очікування, навряд чи розповідають історію перемоги. Загальні доходи насправді впали на 6,6% у порівнянні з попереднім роком, що було спровоковано зниженням обсягів продажів обох брендів і стратегічними угодами з рефраншизування Del Taco. Розглядаючи складові доходів, виявляється прихована слабкість:

• Доходи від оренди франшиз впали на 7,6% в річному вимірі до 80,7 мільйона доларів
• Роялті та інші доходи зменшилися на 4,4% до 52,1 мільйона доларів
• Витрати на рекламу знизилися на 9,3% до 50,9 мільйона доларів
• Продажі ресторану компанії скоротилися до $142,5 мільйонів з $151,4 мільйонів у кварталі, що минув.

Де справжній біль проявляється: Погіршення продажів у тих же магазинах

Найяскравіший показник — продажі в однакових магазинах — свідчить про бізнес під тиском. У власних закладах Jack In The Box продажі в однакових магазинах впали на 5,3%, що є значним погіршенням порівняно з минулорічним зниженням на 2,2%. Франчайзингові заклади показали ще гірші результати, з продажами в однакових магазинах, що впали на 7,6% порівняно з минулорічним зниженням на 2%. У системі компанія зіткнулася зі зниженням продажів в однакових магазинах на 7,4% порівняно з падінням на 2,1% роком раніше.

Del Taco, вторинний бренд компанії, не був імунний до негативних тенденцій. Продажі в магазинах, що належать компанії, знизилися на 3,1% в річному вимірі, в той час як франчайзингові локації зменшилися на 4,2%, а магазини, що управляються системою, впали на 3,9%.

Сигнали стиснення маржі Операційний стрес

Попри слабкість продажів, операційні показники помітно погіршилися. Загальний відкоригований маржинальний показник на рівні ресторану зменшився до 16,1% з 18,5% у відповідному кварталі минулого року. Маржі на рівні франшизи також зменшилися, впавши до 38,9% з 40,4% в річному вираженні. Можливо, ще більш тривожним є те, що витрати SG&A різко зросли до 11,2% від загальних доходів порівняно з лише 8,6% раніше, що вказує на те, що компанія витрачає більше лише для підтримки поточних операцій.

Балансовий звіт пропонує обмежений комфорт

З позитивного боку, Jack In The Box зміцнив свою грошову позицію до 51,5 мільйона доларів з 24,7 мільйона доларів роком раніше. Проте, довгострокове боргове навантаження компанії залишається значним на рівні 1,67 мільярда доларів. Найбільш помітно, що керівництво припинило виплату дивідендів і виконало мінімальні викуп акцій — викупивши лише 0,1 мільйона акцій за $5 мільйон протягом повного року 2025. З $175 мільйоном, який все ще доступний у рамках авторизації на викуп, стриманість компанії свідчить про те, що впевненість може зменшуватися.

Прогноз на 2026 фінансовий рік: обережний, як мінімум

Дивлячись у майбутнє, прогноз керівництва на фінансовий 2026 рік викликає обмежений ентузіазм. Компанія прогнозує:

• Коригований EBITDA в діапазоні $225-$240 мільйонів
• Продажі в магазинах Jack In The Box очікуються на рівні 0% до зростання лише на 1%
• Маржі ресторанного рівня очікуються на рівні 17-18%
• Маржа на рівні франшизи прогнозується на рівні $275-$290 мільйонів
• Капітальні витрати оцінюються в $45-$50 мільйонів

Ці прогностичні заяви в основному сигналізують про те, що керівництво очікує, що бізнес у найкращому випадку буде розвиватися в боковому руслі в наступному році.

Історія перегляду оцінки, яку пропускають інвестори

Ось де 27% зростання стає заплутаним: за останній місяць консенсусні оцінки насправді змістилися на -27,19% — це означає, що аналітики знижують свої очікування, а не підвищують їх. Ця негативна тенденція коригування суперечить позитивній ціні акцій, що свідчить про те, що інвестори, можливо, забігають вперед або реагують на інші ринкові фактори, не пов'язані з основами.

Рейтинг інвестицій виявляє глибокі занепокоєння

Оцінка вартості Jack In The Box розповідає цікаву історію. Акції мають неприємну оцінку F за зростання та слабку D за імпульс. Однак вони отримують A за показниками вартості, що пояснює певний нещодавній інтерес з боку інвесторів, орієнтованих на вартість. Але загальний бал VGM становить D, що навряд чи є підтримкою для інвесторів без конкретної стратегії.

Справжній удар: Zacks присвоїв акціям рейтинг #5 (Сильний продаж), очікуючи нижчі за середні доходи в найближчі кілька місяців.

Як це порівнюється з McDonald's (MCD)?

Для порівняння, розгляньте, як Jack In The Box порівнюється з McDonald's (MCD), безпосереднім конкурентом у секторі ресторанного роздрібного продажу. За минулий місяць McDonald's зріс на 5,1% — значно менше, ніж JACK, який зріс на 27%. McDonald's показав доходи у розмірі 7,08 мільярдів доларів у своєму останньому кварталі, що представляє собою 3% річного зростання, порівняно з 6,6% зниження доходів JACK.

McDonald's повідомила EPS на рівні $3.22 в порівнянні з $3.23 роком раніше, що в основному є стабільним показником. Що більш важливо, аналітики прогнозують, що McDonald's заробить $3.00 на акцію в наступному кварталі, що представляє собою зростання на 6% в річному обчисленні. Консенсус-прогноз для McDonald's змінився лише на -0.4% за останні 30 днів, що є значно більш стабільним, ніж різке зниження JACK на -27.19%. McDonald's має рейтинг Zacks #3 (Hold), що є значно більш оптимістичною позицією, ніж рейтинг JACK з сильним продажем.

Головний висновок: Ралі може бути попереду реальності

Зростання акцій Jack In The Box на 27% з моменту оголошення прибутків виглядає передчасним, враховуючи фундаментальне погіршення, яке очевидне в останньому кварталі компанії. Змішані результати прибутків, послаблення тенденцій продажів в однакових магазинах, стиснення маржі та негативні перегляди прогнозів малюють картину підприємства, що бореться, а не такого, що заслуговує на таку агресивну купівлю. Хоча акції торгуються за привабливими оцінками на основі чистого прибутку на акцію, інвестори вартісних акцій повинні пам'ятати, що дешеві акції часто стають ще дешевшими з певної причини.

Моментум, здається, втрачає сили під тиском розчаровуючих фундаментальних показників. Чи зможе ралі продовжитися до наступного циклу звітності або змінити курс, може залежати від того, чи зможе керівництво стабілізувати тенденції продажів у порівнянні з минулим роком і відновити розширення маржі — результати, які залишаються дуже невизначеними на основі поточних прогнозів.