Pengertian short squeeze secara mendalam: Melihat dari pelajaran di Wall Street sebagai mimpi buruk bagi para short seller

做空聽起來簡單——找出被高估的股票賣出，等跌了再買回賺差價。但這個過程暗藏一個風險陷阱：軋空（Short Squeeze），也叫嘎空。

什麼是軋空？簡單來說就是被反制

軋空的本質很直白——當空單持倉過多時，股價一旦上漲，做空者被迫以更高價格平倉，反而進一步推高股價，最終形成惡性循環。

舉個例子理解軋空意思：假設你認為某股票被嚴重高估，借了100股在50元賣出。結果買方湧入，股價漲到60元。你為了止損回補，結果你的買入行為又推高了股價到65元。其他空方也看到股價在漲，也慌著回補，股價一路飆升到100元。最終，整個空頭陣營都虧得很慘。

軋空分兩種情況：

被動軋空 — 股價反彈過快，做空者被迫高價買回平倉

主動軋空 — 有資金集團刻意抬高股價，聯手做空者出局，自己坐享暴利

軋空為何出現？空單密集就是導火索

情況1：投機資金的有意操作

最著名的案例就是GME事件。2020年，GME這家落魄的遊戲機公司在華爾街的做空狙擊下，股本不大卻被做空比例高達140%（空單超過總股數）。

但當Ryan Cohen收購並改組後，美國論壇WSB的散戶們發起反擊——「我們一起買，把華爾街軋出去」。2021年1月，股價從30元飆到483元，空方損失超過50億美金。這就是典型的軋空事件。

情況2：基本面好轉帶來的自然買盤

特斯拉是另一個例子。長期虧損的特斯拉在2020年扭虧為盈後，股價短短半年上漲6倍。隨後股票拆股，股價又在1年內漲了10倍。空頭陣營在這波漲勢中損失慘重。

這次不是操縱，而是基本面確實好轉，買盤自然湧入，導致做空者陷入被動。

面對軋空風險，做空者該怎麼辦？

策略1：超高空單艙位必須提早離場

當空單艙位超過流通股數50%以上時，即使股價還在下跌，也要考慮部分或全部回補。原因很簡單——只要出現一個利好消息或買盤激增，軋空就會瞬間發生。

觀察技術指標可以幫助判斷：

• RSI指數低於20時，代表市場已超賣，反轉風險極高，做空者應立即停損
• RSI在20-50區間，做空相對安全
• RSI在50-80區間，多方力量強勢，風險最大

策略2：如果想乘坐軋空波浪，必須盯住空單變化

若空單艙位持續增加，可以跟進做多，加速軋空進程。但一旦發現空單開始回補，務必盡早停利出場。因為軋空結束後，股價會迅速回落到合理價位，那時再想跑就來不及了。

如何避免成為軋空的受害者？

優先選擇大盤指數或權值股 — 這些資產流通量巨大，不容易出現空單過度集中的情況。GME和特斯拉之所以成為軋空重災區，正是因為股本小、流動性弱。

在反彈時機再進行放空 — 空頭市場中，最好等大盤出現反彈信號再建立空頭部位，而不是頻繁追空。

控制風險杠桿比例 — 無論使用哪種做空工具，都要設定合理的止損點。做空的最大獲利是股票歸零，但風險卻是無限的，這個不對稱性決定了風險管理的重要性。

分散投資降低風險 — 可以嘗試同時做多優質個股，做空大盤指數的對沖策略。只要個股漲幅>大盤漲幅或個股跌幅<大盤跌幅，就能穩定獲利。

軋空本質上是市場參與者的一場博弈。理解軋空意思、掌握軋空規律，才能在做空路上走得更遠。記住一點：安全撤退永遠是第一位的，小虧小賺相比被軋空造成的巨大虧損，根本不算什麼。