普通股还是优先股？在投资前了解ON、PN和Units的区别

如果你刚开始进入股票市场，可能会遇到一个基本问题：选择哪种类型的股票？答案并不像看起来那么简单。当我们谈论普通股或优先股时，面对的是两条截然不同的路径，它们具有完全不同的特性、权益和利益。而且还有第三条路径：单位股（Units），它结合了两者的最佳(或最差)特性。

本实用指南将以简明的方式揭示这些类别，帮助你真正理解每种股票在市场中的运作方式，以及哪一种更适合你的投资者类型。

什么是股票？

在深入类别之前，我们先了解基础：股票不过是公司的一部分。当你购买一股股票时，你就成为了那家公司的股东，即使你的份额非常小。

公司出售这些“碎片”以筹集资金。这些资金用来资助项目、扩大运营、投资研究——总之，推动企业向前发展。

对投资者来说，股票开启了两扇盈利之门：资产升值 (如果公司成长，你的股票变得更贵) 和 股息 (公司可以与你分享利润)。

但股票不同于其他投资。比如，固定收益证券承诺可预期的收益。股票？则充满不确定性。可能赚得多，也可能赚得少。可能上涨，也可能暴跌。因此，人们说股票是“变动收益”。

最大的区别在于你所拥有的权益。作为股东，根据你持有的股票类型，你有投票权，参与公司决策。投资债券的人没有这种权力。而在分红方面，不同类型的股东可能有不同的优先级——这正是类别存在的原因。

普通股 (ON)：投票权掌握在你手中

普通股 (ON) 适合希望在公司中拥有发言权的人。就这么简单。

持有ON，你有权参加股东大会，投票决定重要事项：谁当董事长、利润如何分配、公司是否合并等。持有的ON越多，投票权越大。

在巴西，普通股的交易代码通常以“3”结尾。PETR3是普通股，VALE3是普通股，ITUB3是普通股。很容易识别。

普通股附带的权益包括：

投票权：这是最主要的特性。你可以影响公司的决策。但说实话？一个小投资者很难单独影响什么。你需要持有大量股票才能拥有真正的影响力。

股息：当然，你会得到。但没有优先权。如果公司利润有限，必须在普通股和优先股之间选择支付，优先股会先获得。

认购权：公司发行新股时，你有优先购买的权利，保持你在公司的持股比例。

红利分配：有时公司会发行新股而非现金分红。你之前持有的股票越多，获得的也越多。

普通股的优缺点

如果你希望真正影响公司，普通股很有吸引力。你拥有实际投票权，可以关注战略决策。如果公司繁荣，你的股票也会升值。就这么简单。

但也有陷阱。普通股的波动性和其他股票一样——市场波动，你可能亏钱。而且，股息并非保证。公司可能赚很多钱，决定全部再投资而不分红。而且，普通股在市场上的流动性通常较低——买卖更难。

你认识的普通股实例：

• Petrobras (PETR3)：巴西最大的石油公司
• Vale (VALE3)：全球最大的矿业公司之一
• Itaú Unibanco (ITUB3)：巴西最大的私营银行

如果你愿意承担变动收益的风险，并希望在公司中有发言权，普通股可能适合你。但这需要你真正了解公司的情况。

优先股 (PN)：优先分红，无投票权

现在我们来看另一种股票：优先股 (PN)。

持有PN，你放弃了投票权 (或投票非常有限)，换取在股息方面的绝对优先。如果公司利润有限，优先股股东先获得分红。普通股股东只剩下剩余。

许多公司会设定优先股的固定股息比例。例如，Banco Santander Brasil总是支付比普通股多10%的股息 (SANB4) 比 (SANB3)。

优先股在交易所的代码通常以“4”或“5”结尾。PETR4、SANB4、BBDC4——一眼就能识别。

优先股的具体权益包括：

股息优先：如果公司资金有限，优先股股东先拿到股息。这是真实的保护。

偿还优先：公司破产清算时，优先股股东先于普通股股东拿回资金。

投票限制或无投票：你不投票，或只在特定情况下投票。

认购和红利：与普通股一样，你有优先购买新股和获得红利的权利。

优先股的优缺点

优先股最大的吸引力在于股息的安全性。如果你追求稳定的收入，PN比ON更可靠。此外，优先股在市场上的流动性通常更好——买卖更方便，因为交易者更多。

明显的缺点？几乎没有投票权 (在大多数情况下)。如果公司做出糟糕的决策，你不同意，也无能为力，只能卖掉股票。

巴西优先股实例：

• Petrobras (PETR4)：同一家公司，但为优先股版本
• Bradesco (BBDC4)：第二大私营银行
• Gerdau (GGBR4)：拉丁美洲最大的钢铁企业之一

如果你希望股息流更可预期，不在意投票权，优先股更安全。

单股（Units）：股票的组合包

还有一种少有人知的路径：Units（单位股）。可以把它们想象成一个封闭的包裹，里面既有普通股也有优先股，合在一起进行交易。

比如，Santander公司发行一个Unit，包含1股普通股 (SANB3) 和4股优先股 (SANB4)。当你购买(SANB11)这个Unit时，你实际上一次性买下了整个组合。自动完成，无需单独交易每只股票。

由于Units同时包含两种类型，你可以同时获得：普通股的投票权 (和优先股的股息优先)。就像在一个资产中拥有两全其美。

( Units的优缺点

最大优势？即时多元化。一次交易，你就能接触不同类别的股票。无需考虑比例，直接买到“现成”的组合。

在某些情况下，Units的流动性甚至优于单只股票，尤其是普通股交易不活跃时。有时，购买Units是投资那家公司的最安全方式。

但也有限制。你不能自主选择比例——比例由公司决定。如果你觉得比例不符合你的目标，只能接受整体，要么全部买，要么不买。如果你之后想将Unit拆分成单独的股票，可能会涉及成本。

巴西市场的Units实例：

• Santander )SANB11###：1普通股+4优先股
• Klabin (KLBN11)：1普通股+4优先股
• Sanepar (SAPR11)：1普通股+4优先股

如果你追求简便和均衡的敞口，Units是不错的选择。

如何在普通股、优先股或Units之间做出选择？

这里有一份实用的决策指南：

选择普通股（Ordinary）如果：

• 你希望影响公司决策
• 有时间和知识跟进股东大会
• 愿意承担变动收益的风险
• 相信公司会有较大成长

选择优先股（Preferred）如果：

• 你追求更稳定的股息收入
• 不想参与股东大会或投票
• 更看重市场流动性
• 希望在公司财务出现问题时得到保护

选择Units（组合股）如果：

• 你想简化操作
• 寻求投票权和股息的平衡
• 你所投资的Units流动性良好，符合目标
• 不想费心计算理想比例

其实，大多数初学者无需在它们之间“对立”选择。你可以持有一些你看好成长的公司的普通股，配备一些支付优厚股息的成熟公司的优先股，甚至加上一两个Units实现多元化。

Tag Along权利：你的保护机制

无论选择哪种股票，还有一个非常重要但少有人了解的机制：Tag Along（跟随出售权）。

假设你是少数股东。一位大投资者出价高价收购控股权，你没有被通知。控股股东卖出，退出。那怎么办？你可能会面对公司管理、战略的彻底变化。

Tag Along就是你的“跟随出售”权。如果控股股东以某个价格出售股份，你有权以“相同价格和条件”出售你的股份。这是防止你被不公平对待的保护措施。

比如，Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista (TRPL3) 提供80%的Tag Along给普通股，0%给优先股。这意味着：如果公司被出售，持有普通股的股东可以按购买价的80%出售股份。而持有优先股的完全没有保护。

在选择股票时，务必查看Tag Along的比例。有时候，这个信息能帮你避免陷阱。

结论：普通股还是优先股？取决于你

股票是真实的公司资本份额。它们的运作方式不同于其他投资，因为它们带来实际的企业参与。在股票的世界里，有不同的类别——普通股具有投票权，优先股在股息方面优先，Units则结合两者。

没有“绝对正确”的选择。只有“适合你的”选择——根据你的投资者类型、风险承受能力、是否希望积极参与或仅仅收取股息、你的投资期限。

秘诀？深入理解每个类别，研究背后的公司，并将你的策略与实际目标对齐。普通股或优先股，各有其在合理投资组合中的位置。