Зрозуміти грошовий потік по-справжньому: це не просто цифри, що бачиш у останньому рядку

Більшість інвесторів зазвичай зосереджуються на прибутках і збитках, але насправді cash flow — це пульс, що рухає діяльність компанії. Готівка, що входить і виходить, є показником того, чи має компанія достатню ліквідність для подальшої роботи. Звіт про рух грошових коштів — це не просто цифри в кінці рядка, а історія, яка показує справжню здатність компанії.

Чим відрізняється звіт про рух грошових коштів від інших фінансових звітів

Основні фінансові звіти — це три документи, кожен з яких розповідає свою історію:

Баланс (Balance Sheet) — це знімок фінансового стану на певний момент часу. Він показує, «на сьогодні» скільки у компанії активів і зобов’язань. Це як фотографія компанії в цей момент, але він не розповідає, звідки з’явилися гроші або куди вони пішли.

Звіт про прибутки та збитки (Income Statement) — показує результати діяльності за певний період, наприклад, скільки компанія заробила цього року. Проблема в тому, що «прибуток» у цьому звіті не завжди відповідає готівці. Компанія може показувати прибуток, але ще не отримати гроші.

Звіт про рух грошових коштів (Cash Flow Statement) — справжній показник. Він показує, скільки грошей компанія реально отримала і витратила, незалежно від прибутку. Це може бути від продажу товарів, інвестицій або позик.

Що таке cash flow

Звіт про рух грошових коштів — це серце фундаментального аналізу, оскільки він показує реальний потік грошей у компанії. Грошовий потік рухається трьома основними каналами:

1. Грошовий потік від операційної діяльності (Operating Cash Flow)

Це частина, яку інвестори мають дивитись уважно. Вона показує, скільки готівки компанія отримує від продажу продуктів, послуг, комісій тощо, і скільки витрачає на операційні витрати — зарплати, податки, витрати на виробництво.

Якщо операційний грошовий потік позитивний і зростає, це означає, що компанія реально заробляє, а не просто отримує один раз.

2. Грошовий потік від інвестиційної діяльності (Investing Cash Flow)

Цей канал показує, скільки компанія витрачає на інвестиції в нерухомість, обладнання або цінні папери, і скільки отримує від продажу цих активів.

Якщо цей потік негативний (великий показник) — це добре, бо свідчить про інвестиції у зростання. Якщо ж він постійно позитивний, це може означати, що компанія продає активи, що не є стійкою стратегією.

3. Грошовий потік від фінансової діяльності (Financing Cash Flow)

Цей канал показує, скільки грошей компанія отримує від випуску акцій або позик, і скільки витрачає на погашення боргів або викуп акцій.

Якщо цей потік негативний, це означає, що компанія погашає борги або викуповує акції — це добре (знижує боргове навантаження). Якщо ж він тривалий час позитивний, можливо, компанія занадто залежить від позик.

Яким має бути гарний вигляд звіту про рух грошових коштів

Мати багато готівки — не завжди добре. Головне — щоб компанія ефективно використовувала свої гроші.

На що звернути увагу:

• Грошовий потік від операційної діяльності має бути позитивним і зростати, що свідчить про реальні доходи.
• Грошовий потік від інвестицій має бути негативним у розумних межах (близько 20-30% від операційного грошового потоку), що свідчить про інвестиції у обладнання та технології.
• Грошовий потік від фінансової діяльності має бути негативним і поступово зростати, що означає, що компанія погашає борги і не залежить надто сильно від позик.

Термін «Free Cash Flow» (вільний грошовий потік) — це важливий показник. Це операційний грошовий потік мінус інвестиційний. Він показує, скільки грошей залишається для розподілу між акціонерами, для зростання або викупу акцій.

Приклад Microsoft

Розглянемо звіт про рух грошових коштів Microsoft за 2020–2023 роки:

• Операційний грошовий потік зріс з 60 млрд доларів до 87 млрд, що дуже добре — це означає, що доходи зростають за рахунок реальної діяльності.
• Інвестиційний грошовий потік — мінус приблизно 20–25 млрд доларів на рік (близько 25-30% від операційного), що свідчить про стабільні інвестиції у технології та інфраструктуру, зокрема у хмарні сервіси.
• Фінансовий грошовий потік — мінус 40–50 млрд доларів, переважно через викуп акцій (share buyback), що повертає цінність акціонерам.

Обчислюючи вільний грошовий потік, отримуємо близько 60–65 млрд доларів на рік — це ознака сильної фінансової позиції. Ці гроші дозволяють інвестувати, платити дивіденди і викупати акції одночасно.

Висновки

Аналіз звіту про рух грошових коштів — не складна справа, якщо зрозуміти, що cash flow — це реальні гроші, а не просто цифри в кінці. Інвестор має дивитись на всі три канали: операційний, інвестиційний і фінансовий, щоб оцінити, чи зможе компанія вижити і зростати.

Гарний баланс — це сильний операційний грошовий потік, стабільний інвестиційний і негативний фінансовий, що свідчить про зменшення боргів і фінансову стабільність.

Зараз, відкривши звіт про рух грошових коштів, ви вже знаєте, на що звертати увагу і що ці цифри говорять про справжній стан, симптоми і потенціал компанії.