فرص في الأسواق الآسيوية: دليل الاستثمار 2024

فلسفة بنيامين جراهام حول تقييم الأصول تذكرنا بمبدأ أساسي: كلما كان سعر السهم أدنى، كان المخاطرة التي يتحملها المستثمر أقل. بناءً على هذا المبدأ، تقدم الأسواق الآسيوية حاليًا صورة جذابة بشكل خاص لمن يبحث عن نقاط دخول استراتيجية.

الواقع الحالي للأسواق الآسيوية

المحور الرئيسي في الأسواق الآسيوية يتركز على التحديات الهيكلية والظرفية التي تواجه الاقتصاد الصيني، حيث تعمل السلطات على تنفيذ تدابير تصحيحية. الأرقام تتحدث بوضوح: منذ الذروات التي تم الوصول إليها في 2021، سجلت أكبر ثلاث بورصات صينية تدميرًا لرأس المال يقارب 6 تريليونات دولار.

خلال الفترة 2021-2024، كانت نتائج المؤشرات الرئيسية قاسية. فقد شهد مؤشر China A50 انخفاضًا بنسبة 44,01%، وHang Seng بنسبة 47,13%، وShenzhen 100 بنسبة 51,56%. هذه الانكماشات تعكس مزيجًا من ضغوط اقتصادية معقدة: فشل استراتيجية الإغلاق الكامل ضد COVID-19، تشديد اللوائح على الشركات التكنولوجية، أزمة القطاع العقاري، انكماش الطلب العالمي، وتصاعد التوترات التجارية مع الولايات المتحدة، خاصة فيما يتعلق بقيود تصدير أشباه الموصلات.

رد فعل السلطات: خطة التعافي

الخطوات التي اتخذها بنك الشعب الصيني تمثل محاولة لضخ السيولة في النظام المالي. أعلن البنك المركزي عن خفض بنسبة 50 نقطة أساس في نسبة الاحتياطي الإجباري، مما يفرج عن حوالي تريليون يوان. في الوقت نفسه، يُناقش حزمة إنقاذ سوقية بقيمة 2 تريليون يوان، ممولة من خلال حسابات خارجية لشركات مملوكة للدولة.

بالإضافة إلى ذلك، تم تعديل سعر الفائدة التفضيلية للقروض إلى الانخفاض منذ نهاية 2021، ليستقر عند 3,45%. تعكس هذه الإجراءات جهودًا لتحفيز النمو، رغم أن توقيتها المتأخر يثير تساؤلات حول فعاليتها. نما الاقتصاد الصيني بنسبة 5,2% في الربع الأخير من 2023، وهو رقم أقل من التوقعات لكنه يعكس وتيرة مختلفة تمامًا عن النمو المئوي المزدوج التاريخي.

رسم خريطة للأسواق الآسيوية: الحجم والأهمية العالمية

تشمل الأسواق الآسيوية مجموعة البورصات التي تعمل في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وهي الأكبر والأكثر سكانًا على مستوى العالم. على مدى العقود الأخيرة، شهدنا انتقالًا تدريجيًا لكنه ملحوظ في الديناميكية الاقتصادية نحو هذا القارة.

الصين تركز ثلاثة من أكبر البورصات في آسيا، برؤوس أموال مجمعة تبلغ 16,86 تريليون دولار: شنغهاي (7,36 تريليون)، شنتشن (4,93 تريليون)، وهونغ كونغ (4,57 تريليون). على الرغم من أن بورصة طوكيو كانت تاريخيًا أكبر سوق آسيوية لعقود، إلا أن الركود الياباني سمح لشنغهاي بتجاوزها. الهند، كخامس أكبر اقتصاد عالمي، تمتلك بورصات ذات أهمية، مع مومباي كالأكثر أهمية، حيث أكثر من 5500 شركة مدرجة.

الدول المتقدمة ذات الحجم المتوسط مثل كوريا الجنوبية، أستراليا، تايوان، سنغافورة ونيوزيلندا تكمل النظام البيئي. وفي الوقت نفسه، دول ناشئة مثل إندونيسيا، تايلاند، الفلبين، فيتنام وماليزيا عززت مكانتها كوجهات استثمارية.

السياق الجيوسياسي والديموغرافي

المنطقة تواجه أربعة تحديات هيكلية رئيسية ستشكل مسارها:

عدم الاستقرار الجيوسياسي: بؤر التوتر في شبه الجزيرة الكورية، بحر الصين الجنوبي، مضيق تايوان، والحدود الصينية الهندية تمثل مخاطر كامنة قد تتصاعد إلى نزاعات تجارية أو عسكرية. دور الولايات المتحدة كحليف استراتيجي يضيف تعقيدًا للمشهد الإقليمي.

تباطؤ النمو: الصين، المحرك الاقتصادي الإقليمي، ستحتفظ بمعدلات أكثر اعتدالًا. هذا سيؤدي إلى آثار جانبية على اقتصادات تعتمد على التجارة، الاستثمار والسياحة مع العملاق الآسيوي. لم تكتمل بعد مرحلة التعافي بعد الجائحة.

التحول الديموغرافي السريع: شيخوخة السكان، التمدن المكثف، والتغيرات في ديناميكيات سوق العمل تفرض ضغوطًا على أنظمة الضمان الاجتماعي، الاستدامة البيئية، وتوافر المواهب المتخصصة.

الهشاشة المناخية: تواجه المنطقة مخاطر متزايدة من أحداث مناخية قصوى، وتساهم بشكل كبير في الانبعاثات العالمية. موازنة التنمية مع الانتقال الطاقي تمثل أولوية استراتيجية.

الهيمنة الأمريكية وصعود آسيا

على الرغم من تزايد أهمية الأسواق الآسيوية، لا تزال الولايات المتحدة تحتفظ بالصدارة في أسواق رأس المال العالمية، حيث استحوذت على 58,4% من الإجمالي العالمي في 2022. هذا الموقع يعكس عقودًا من النمو المستدام خلال القرن العشرين وقوة مؤسساتها.

ومع ذلك، من المفيد تذكر أن اليابان بلغت حصة 40% في 1989، متفوقة حتى على الولايات المتحدة، قبل أن تتراجع لفترة طويلة. أهم الأسواق الآسيوية — اليابان، الصين وأستراليا — تمثل مجتمعة فقط حوالي 12,2% من الرأسمال العالمي، وهو رقم يجب تقييمه ضمن الاتجاهات الديموغرافية والاقتصادية طويلة الأمد.

التحليل الفني للمؤشرات الرئيسية

China A50: اتجاه هابط مستمر

المؤشر الذي يتابع أكبر 50 شركة من فئة A من حيث القيمة السوقية يتداول حاليًا عند 11,160.60 دولار، وهو أدنى بكثير من أعلى مستوى تاريخي عند 20,603.10 في فبراير 2021. السعر يبعد بنسبة 9,6% عن متوسطه المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعًا (12,232.90 $). مؤشر القوة النسبية يتذبذب دون مستواه المتوسط، مما يدل على تماسك هابط.

لتأكيد تغيير الاتجاه، يلزم كسر مستمر فوق المتوسط المتحرك مع تغير في ميل RSI. مستويات الدعم الرئيسية عند 8,343.90 $ (أدنى مستوى 2015) و10,169.20 $ (أدنى مستوى 2018).

Hang Seng: نمط ضعف مماثل

مؤشر هونغ كونغ، الذي يعكس أداء أكثر من 80 شركة، يتداول عند 16,077.25 HK$ أدنى من اتجاهه الهابط على المدى الطويل. مؤشر الزخم يؤكد ضغط هابط. مستويات المقاومة المهمة تقع عند 18,278.80 HK$ و24,988.57 HK$، مع أن الأخير بعيد جدًا عن السعر الحالي.

Shenzhen 100: تشبع فني

هذا المؤشر الذي يتابع أكبر 100 شركة من فئة A يتداول عند 3,838.76 يوان، مع فجوة بنسبة 16,8% عن المتوسط لمدة 50 أسبوعًا. مؤشر RSI يقترب من منطقة التشبع في البيع (30)، مما يشير إلى احتمال ارتداد فني. مستويات الدعم الرئيسية عند 2,902.32 يوان (2018) و4,534.22 يوان (2010).

فرص الاستثمار المباشر وغير المباشر

للوصول إلى الشركات الصينية مباشرة، يمكن للمستثمرين الأفراد شراء شهادات إيداع أمريكية (ADRs) لشركات مثل Alibaba، JD.com، Tencent، Pinduoduo أو BYD عبر منصات غربية.

ومع ذلك، هناك قيود على الشراء المباشر لأسهم فئة A من قبل المستثمرين الأجانب، خاصة للشركات المملوكة للدولة في قطاعات مثل الطاقة، المرافق أو التمويل. بدلاً من ذلك، توفر عقود الفروقات تعرضًا غير مباشر دون شراء الأصل الأساسي، مما يتيح المضاربة على مؤشرات آسيوية مثل China A50، Hang Seng أو Shenzhen 100.

الخلاصة: مراقبة استراتيجية

الأسواق الآسيوية حاليًا تحت ضغط، لكنها أيضًا تحت مراقبة المحفزات الإيجابية المحتملة. المفتاح هو متابعة دقيقة للإعلانات المتعلقة بالسياسات النقدية، المالية والتنظيمية. توقيت التدابير التحفيزية الفعالة قد يحول المشهد الحالي من تقييمات منخفضة إلى نقطة انعطاف صعودية.

للمستثمرين الباحثين عن التعرض للمنطقة، يجب أن تستند الاستراتيجية إلى تحليل دقيق للمؤشرات الاقتصادية، مراقبة القرارات السياسية، والانضباط في التنفيذ. الفرص موجودة، لكنها تتطلب الصبر والاختيار.