Епоха Пауелла може швидко добігати кінця, але справжня гра з процентними ставками насправді чатує в 18-членному комітеті з прийняття рішень у ФРС. Навіть якщо Трампу вдасться призначити нового голову, ця боротьба за владу щойно перейшла на новий етап.

Багато трейдерів зосереджуються лише на голові, але тут насправді бракує головного —

По-перше, реальна влада нового голови значно менша, ніж уявлялося. Не можна діяти довольно і потрібно заручитися підтримкою більшості комітету. Це означає, що кожен крок монетарної політики має проходити через внутрішні консультації та ігри, і немає однозначного слова.

По-друге, жорсткі сили тихо повернулися з потужністю. Останні економічні дані просто не підтверджують очікування швидкого зниження ставок, і в комітеті дивно багато опору щодо подальшого пом'якшення. Це безпосередньо впливає на напрямок усієї динаміки процентної ставки у 2026 році.

Є також фактор, який багато хто ігнорує — регіональні федеральні органи тримають ключову виборчу силу у своїх руках. П'ятеро членів, які щороку змінюються, можуть повністю обмежити прийняття рішень у штаб-квартирі у Вашингтоні. Цих 5 квитків іноді достатньо, щоб змінити ситуацію.

Трамп теж не сидить склавши руки. Наступного року очікується, що нові члени ради й надалі будуть призначені для контролю загального напрямку роботи комітету через поступове планування. Але процес повільний і далеко не миттєвий.

Тому трейдери повинні розуміти, що справжня монетарна політика ніколи не визначається однією людиною. Кожне місце в комітеті FOMC може стати ключовим голосом для зміни траєкторії процентних ставок. Якщо ви хочете передбачити напрямок ринку у 2026 році, замість того, щоб спекулювати на тенденціях голови правління, слід звертати увагу на те, як змінюється баланс сил у цих 18 людей.