Pump.fun تحرك $615M لتحقيق الأرباح خارج السلسلة، يثير رد فعل عنيف من المبدعين بسبب نموذج الرسوم

المصدر: دي فاي بلانت العنوان الأصلي: Pump.fun يتحرك $615M لتحقيق الأرباح خارج السلسلة، ويشعل رد فعل عنيف من المبدعين بسبب نموذج الرسوم الرابط الأصلي: https://defi-planet.com/2025/12/pump-fun-moves-615m-profit-off-chain-ignites-creator-backlash-over-fee-model/

ملخص سريع

• Pump.fun يتحرك بمقدار $615 مليون في الربع الرابع كجزء من الإيرادات الناتجة عن رسوم تداول عملة الميم على سولانا.
• المنصة تتولى أكثر من 100% من سيولة المبدعين عند اكتمال منحنى الربط، مما يعزز مزاعم استخراج الأرباح.
• يتزايد رد الفعل العنيف مع قيام عملات الميم الشهيرة مثل FARTCOIN بصك ملايين العملات بينما يحقق Pump.fun أرباحًا ضخمة.

أبلغت Pump.fun، منصة إطلاق عملة الميم المبنية على سولانا، عن إيرادات قدرها 74.1 مليون دولار للربع الرابع من عام 2025، وذلك بشكل رئيسي من رسوم على أكثر من 1.2 مليون عملية إطلاق رموز. حتى الآن، جمعت المنصة أكثر من $900 مليون في إجمالي الإيرادات، ونقلت $615 مليون خارج السلسلة في الربع الرابع من 2025. يفرض نموذج منحنى الربط الخاص بالمنصة 1% على التداولات ويستولي على كامل سيولة المبدعين، وغالبًا ما يتجاوز 100% من الأموال المجمعة عند اكتمال المنحنى، مما يثير اتهامات بالاقتصاد المفترس. ساعد هذا النموذج Pump.fun على السيطرة على 65% من حصة سوق عملات الميم على سولانا، لكن المبدعين حصلوا على دفعات بقيمة فقط $60 مليون على الرغم من حجم التداول الذي بلغ المليارات.

Pump.fun يحقق إيرادات ضخمة بينما يصفه النقاد بـ “الاستخراج”

تشير بيانات من دي فاي لاما إلى أن Pump.fun حققت حوالي 74.1 مليون دولار من الإيرادات في الربع الرابع من 2025، مما رفع إجمالي أرباحها منذ الإطلاق إلى حوالي 935.6 مليون دولار.

مبدع عملات مشفرة لديه حوالي 40,000 متابع أشار إلى أن الإيرادات التراكمية لـ Pump.fun تقترب الآن من علامة $1 مليار، مضيفًا أن توقعات توزيع العملات المجانية قد تضاءلت إلى حد كبير.

وفي تعليق، جادل المبدع بأن المنصات التي تعمل بهذا الحجم مهيأة للخروج بأرباح مئات الملايين، مشبهًا Pump.fun وأمثالها من منصات التداول بـ “باعة المعول” في حمى الذهب الحديثة.

Pump.fun حققت تقريبًا مليار دولار من الإيرادات. الآن، توقعات توزيع العملات المجانية تكاد تكون معدومة. يمكن لـ Pump.fun بسهولة أن تخرج بأكثر من $500M مليون في الأرباح الآن ولا تعود أبدًا إلى عالم العملات المشفرة. تنطبق ديناميكيات مماثلة على منصات أخرى مثل Bullx و Photon.

ومع ذلك، تساءل بعض المبدعين الآخرين عن سبب تصنيف الربحية في Web3 غالبًا على أنها “استخراج”. وذكروا أن المستخدمين ليسوا مجبرين على استخدام Pump.fun وأن المنصة ليست مسؤولة عن الخسائر الفردية في التداول.

تظهر بيانات من Dune Analytics أن رسوم Pump.fun زادت بنسبة 300% من ربع لآخر، مدفوعة بضربات فيروسية مثل FARTCOIN التي جمعت 4.2 مليون دولار لكن المنصة ادعت 5.1 مليون دولار عبر سحب السيولة. يجادل النقاد، بمن فيهم مطورو سولانا، أن هذا الهيكل يقلل من حوافز المشاريع ذات الجودة، حيث أن 95% من الإطلاقات تتعرض للخداع أو الاختفاء بسرعة. يسلط المدافعون عن المنصة الضوء على عدم وجود تكاليف إدراج وسهولة السيولة كاختراقات على منصات DEX التقليدية.

تأثيرات تمتد على نظام سولانا البيئي

دفعت جنون عملات الميم بشكل كبير عدد المستخدمين النشطين اليومي على سولانا إلى 45 مليون، مع حسابات معاملات Pump.fun التي تمثل 40% من هذا النشاط. على الرغم من ذلك، تشير تقرير Chainalysis إلى أن $300 مليون دولار فُقدت بسبب “رسوم غارقة” من إطلاق عملات غير ناجحة. الآن، يخضع هيكل الرسوم الخاص بالمنصة للتدقيق التنظيمي لاحتمال انتهاك قوانين الأوراق المالية، مما يعكس تحقيقات هيئة SEC السابقة في نماذج مماثلة.

ردًا على رد الفعل العنيف المتزايد حول نموذج الرسوم الخاص بها، نفى أحد مؤسسي Pump.fun شائعة سحب $436 مليون دولار، موضحًا أن التحويلات الكبيرة لـ USDC كانت إدارة روتينية للخزانة من عرض PUMP الأولي بهدف إعادة الاستثمار. أعلنت فريق Pump.fun عن خطط لتعديلات على الرسوم في الربع الأول من 2026؛ ومع ذلك، فإن الاعتماد الكبير على إيرادات التداول يثير الشكوك حول استدامة المنصة على المدى الطويل إذا تبرد السوق.