哪个大型银行值得你在2026年的投资组合关注：美国银行还是花旗集团？

美国银行和花旗集团位列美国最具系统性的重要金融机构之列，但它们在2026年前的投资故事却大相径庭。两家机构都拥有庞大的资本基础，提供涵盖财富管理、投资银行和零售业务的全面金融服务。然而，它们的战略轨迹和市场敞口差异显著，塑造着它们在不断变化的宏观经济环境中的增长前景。

市场现实：谁在真正赢得

数据显示，过去六个月，花旗集团股价上涨了45.6%，而美国银行仅上涨了19.8%。这种表现差距不是偶然的——它反映了市场对变革性战略的信心。花旗集团的市盈率（P/E）为11.81倍，而美国银行为12.93倍，尽管花旗集团势头强劲，但仍以相对折扣交易。

盈利表现更为引人注目。Zacks预测，花旗集团2025年的利润将激增27.6%，2026年将增长32.3%，远远超过美国银行预计的15.9%和14%的增长轨迹。这些预测差距在考虑资金流向时尤为重要。

盈利路径的分歧

美国银行的“国内优先”战略

美国银行作为典型的以美国为重点的大型银行，依赖于美国的利率和消费者行为。其战略核心是地理扩张和技术投资。自2014年以来，它已进入18个新市场，建立了170个金融中心，带来了$18 十亿的存款流入。到2028年，还计划进入另外六个市场。

管理层预计，到2026年，净利息收入将每年增长5-7%，得益于固定利率资产的再定价、强劲的消费者需求和融资成本的下降。较低的利率应减轻债务偿还负担，改善资产质量。然而，扩张的雄心意味着短期内运营费用仍然较高，抵消了一部分盈利增长。

财富管理的转型和AI驱动的效率提升将高回报业务如全球银行和中型市场贷款定位为增长引擎。随着货币宽松刺激交易活动，非利息收入也具有显著的上行潜力。

花旗集团的全球重组策略

花旗集团的运作方式截然不同——这是一个庞大的全球机构，在CEO Jane Fraser的领导下进行激进的结构性重组。该银行正退出亚太和欧洲14个市场的零售银行业务，已完成九个国家的退出。这些资本释放资金，用于在新加坡、香港、伦敦和阿联酋扩大财富管理业务。

管理层的成本削减计划包括到2026年裁员2万名，预计每年节省20亿至25亿美元的运营支出。2026年的运营费用预计将低于$53 十亿美元，低于2023年的564亿美元。自动化和AI工具加速了这一转型。

监管环境也发生了有利变化。美联储最近关闭了关于花旗集团风险管理和数据治理不足的长期监管通知，消除了对执行能力的结构性限制。

收入指引显示信心：预计2025年总收入将超过$84 十亿美元，2026年前实现4-5%的复合年增长率。仅2025年，净利息收入（不包括Markets部门）预计将增长约5.5%。

估值与资本回报的比较

两家大型银行在2025年压力测试后都提高了股息。花旗集团季度派息增加7%，至60美分，股息收益率为2.03%。美国银行季度股息增加8%，至28美分，股息收益率为2.00%。股息方面，花旗集团略占优势。

股东权益回报率（ROE）则讲述了不同的故事。美国银行的ROE为10.76%，远高于花旗集团的7.91%，反映出其在资本部署效率方面的优势。然而，考虑到未来的重组收益，花旗集团ROE的提升轨迹比当前的数字更重要。

2026年的结论：哪家大银行提供更好的价值

花旗集团成为2026年更具吸引力的投资机会。虽然美国银行提供稳定的国内增长和运营成熟度，但花旗集团的转型论点具有更强的执行动力和盈利加速潜力。

数字不会说谎：盈利增长的加速、纪律性的成本削减、监管障碍的解除以及全球财富管理的重新定位，共同创造了积极的催化剂。以估值折扣交易，同时展现出优越的价格动能，花旗集团在运营效率提升的复合中提供了非对称的上行空间。

美国银行仍然是优质持仓。然而，对于寻求2026年大银行板块Alpha的投资者来说，花旗集团更精简的业务布局、不断扩大的利润率和重新激活的执行能力，展现出更优的风险回报特性。两只股票目前的Zacks评级均为#3(持有)，但对于有信心实现运营转型的投资者，花旗集团的前景更为看好。